財(cái)聯(lián)社10月16日訊（記者 彭科峰）昨日，人民銀行公布前三季度金融數(shù)據(jù)，持續(xù)一段時(shí)間的“存款搬家”討論，其背后原因終于浮出水面。

從數(shù)據(jù)來看，前三季度人民幣存款增加22.71萬億元。其中非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加4.81萬億元。相比7、8月份同比多增超萬億相比，9月份的非銀存款數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯回落。而在居民存款端，7月末較6月末大幅回落的情況也得到了根本緩解——至9月末住戶存款增長12.73萬億，較8月末9.77萬億的數(shù)據(jù)大增近3萬億。

有關(guān)權(quán)威專家昨日亦解讀稱，所謂“存款搬家”，其實(shí)是居民根據(jù)資產(chǎn)回報(bào)率的變化，把銀行里的儲(chǔ)蓄存款轉(zhuǎn)換成其他資產(chǎn)的現(xiàn)象，本質(zhì)上是居民資產(chǎn)重新配置的一種表現(xiàn)。而從今年以來的情況看，非銀行金融機(jī)構(gòu)存款增長較快，主要還是與非銀存款定期化、持有同業(yè)存單多增較多有關(guān)。

“實(shí)際上，非銀存款高增不等于券商方面的流入資金增多，因?yàn)殂y行理財(cái)子、保險(xiǎn)資管的同業(yè)存款如果大幅增長，也會(huì)導(dǎo)致非銀存款增加。從9月份的數(shù)據(jù)來看，此前居民存款搬家的現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)被市場過度解讀，甚至有意擴(kuò)大了?！币晃蝗毯暧^分析師對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

非銀存款非專指保證金存款，護(hù)航專項(xiàng)債發(fā)行銀行擴(kuò)充同業(yè)負(fù)債

今年7月份央行數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月非銀存款增加2.14萬億元，同比多增1.39萬億元。進(jìn)入8月份，其增長也同樣處于高位——8月非銀存款增加1.2萬億，較2024年同期多增5500億，延續(xù)7月以來高增。而與此同期，居民存款出現(xiàn)逐月回落狀況。

彼時(shí)，市場較為主流的看法是，這意味著居民存款搬家進(jìn)股市的跡象明顯，更多新增資金正進(jìn)入股市。這一判斷有一定的歷史依據(jù)。因?yàn)閺倪^去的經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)股市火爆時(shí)，非銀存款的數(shù)據(jù)會(huì)有明顯增長。

但如今看來，這一推斷顯然過于簡單和武斷。公開數(shù)據(jù)顯示，9月份A股整體表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，但9月末與之對(duì)應(yīng)的存款數(shù)據(jù)變化卻是——非銀存款大幅回落，居民存款大幅反彈。

前述券商宏觀分析師對(duì)財(cái)聯(lián)社記者強(qiáng)調(diào)，非銀存款一般是指銀行吸收的由非銀行金融機(jī)構(gòu)（包括證券公司、保險(xiǎn)公司、信托公司、基金公司、理財(cái)子、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)資管公司等）持有的同業(yè)存單，并非專指證券公司的保證金類存款大幅增加。

有受訪銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者，相比居民存款利率的持續(xù)下行，盡管同業(yè)存款的款利率也在下調(diào)但依然相對(duì)較高。過去也曾發(fā)生過部分存款繞道基金、理財(cái)存入同業(yè)的情況。這是因?yàn)椋?dāng)居民存款不再高速增長時(shí)，銀行需要包括非銀同業(yè)存單、同業(yè)存單等其他方式來擴(kuò)充負(fù)債。

“今年七八月份是政府債、專項(xiàng)債等各種債券發(fā)行的高峰期。而商業(yè)銀行是政府債的購買主力，這導(dǎo)致一些銀行尤其是地方銀行，在居民存款增長一般的情況下，有擴(kuò)充負(fù)債規(guī)模的需要?！庇袠I(yè)內(nèi)人士這樣表示，理論上，這也會(huì)導(dǎo)致月度的整體非銀數(shù)據(jù)增長，與上述權(quán)威人士所指的“近年來持有同業(yè)存單多增”現(xiàn)象相印證。

近期，有江浙滬地區(qū)的銀行人士即告訴財(cái)聯(lián)社記者，據(jù)其了解，正是在7、8月份左右某知名城商行有大舉擴(kuò)充同業(yè)存款的動(dòng)作，“一下就起量了”。

理財(cái)存量季末如期回落，銀行權(quán)益基金銷售仍無大變化

財(cái)聯(lián)社記者注意到，與9月末居民存款數(shù)據(jù)環(huán)比大增相對(duì)應(yīng)的，是銀行理財(cái)存量規(guī)模的季末回落。普益標(biāo)準(zhǔn)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月末銀行理財(cái)存量規(guī)模較8月末減少1284.71億元，降至30.82萬億元。

多位受訪銀行人士亦表示，整體看含權(quán)類產(chǎn)品今年的銷售占比雖有一定提升，但無爆發(fā)式增長的情況。

某上市銀行總行人士向財(cái)聯(lián)社記者表示，經(jīng)咨詢相關(guān)部門，從年內(nèi)尤其是近幾個(gè)月的情況來看，該行的基金產(chǎn)品整體銷量并未相出現(xiàn)太大變化，“也就是說沒有大幅增長的情況”。

“目前來看，在購買含權(quán)類基金產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)中，掛鉤指數(shù)的產(chǎn)品的比例相對(duì)較高，直接投向股市某個(gè)板塊的產(chǎn)品并不受歡迎?！鄙鲜錾鲜秀y行人士最后表示。另外，如果從居民存款“回流”的角度來看，一些客戶由于債券市場在三季度相對(duì)低迷，應(yīng)有發(fā)生選擇贖回至銀行賬戶的行為。