來(lái)源丨深藍(lán)汽車(chē)

蔚來(lái)，又?jǐn)偵鲜铝恕?/p>

10月16日午后，蔚來(lái)港股突然跳水，盤(pán)中一度暴跌近13%，截至收盤(pán)仍跌9%。就在市場(chǎng)還在猜測(cè)原因時(shí)，一個(gè)重磅的消息傳出——全球第六大主權(quán)財(cái)富基金新加坡政府投資公司（GIC），在美國(guó)法院起訴蔚來(lái)汽車(chē)及其高管，指控其涉嫌證券欺詐。

這不僅是GIC首次跨境起訴海外上市公司，更讓蔚來(lái)創(chuàng)始人李斌和前CFO馮煒一同成為了被告！

蔚來(lái)虛增收入，靠蔚能做大業(yè)績(jī)？

GIC的核心指控很直接——蔚來(lái)通過(guò)旗下的電池資產(chǎn)公司“蔚能”，虛增了收入和利潤(rùn)。

根據(jù)天眼查，蔚能的股東包括蔚來(lái)控股、寧德時(shí)代以及武漢光谷產(chǎn)業(yè)投資公司等等。

大家知道，蔚來(lái)走的是獨(dú)特的“換電+電池租賃”模式。用戶買(mǎi)車(chē)不買(mǎi)電池，只租用。而蔚來(lái)把電池賣(mài)給蔚能，從蔚能那邊確認(rèn)收入。問(wèn)題在于，這筆錢(qián)是不是該一次性確認(rèn)？

根據(jù)美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，如果電池控制權(quán)沒(méi)真正轉(zhuǎn)移，收入應(yīng)當(dāng)隨月分期確認(rèn)。然而，蔚來(lái)選擇了“立即確認(rèn)”，于是可以看到，在蔚能公司2020年8月成立之后，同年蔚來(lái)汽車(chē)第四季度的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了一倍，從28.5億元暴漲到66.4億元，環(huán)比增幅高達(dá)46.7%。

GIC認(rèn)為，這筆提前納入報(bào)表的收入直接推高了蔚來(lái)美股股價(jià)，不然其不會(huì)在2021年初飆升到62美元的歷史高點(diǎn)。

對(duì)于GIC的指控，蔚來(lái)方面的說(shuō)法也很專(zhuān)業(yè)。他們認(rèn)為，電池賣(mài)給蔚能以后，等于控制權(quán)就轉(zhuǎn)移了，履約義務(wù)也完成，因此提前確認(rèn)收入沒(méi)問(wèn)題。這部分收入都被披露在汽車(chē)銷(xiāo)售收入中，也屬于關(guān)聯(lián)交易。

但關(guān)鍵爭(zhēng)議點(diǎn)在于，蔚來(lái)究竟有沒(méi)有實(shí)際控制蔚能？

蔚能是否是蔚來(lái)的“影子公司”

GIC認(rèn)為，蔚能根本不獨(dú)立，而是蔚來(lái)控制的“影子公司”。如果這一說(shuō)法成立，蔚來(lái)將被要求合并蔚能財(cái)報(bào)，之前的收入確認(rèn)也將作廢。

GIC列出幾條理由，讓這一切聽(tīng)起來(lái)像是一個(gè)“自己和自己做交易”的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

首先，GIC認(rèn)為股權(quán)“卡點(diǎn)”可疑，像是在刻意規(guī)避監(jiān)管。2021年蔚來(lái)增資后，持有蔚能公司19.84%的股權(quán)，而這恰好低于20%的“控制線”。

其次是蔚來(lái)在蔚能的實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益高達(dá)55%，說(shuō)明蔚來(lái)通過(guò)應(yīng)收賬款和擔(dān)保控制了蔚能的大部分經(jīng)濟(jì)利益。

第三，據(jù)GIC透露，蔚能電池的類(lèi)型、數(shù)量，甚至租賃價(jià)格都由蔚來(lái)決定。電池的運(yùn)營(yíng)、維護(hù)和用戶計(jì)費(fèi)也由蔚來(lái)或其子公司負(fù)責(zé)。這證明，蔚能的整個(gè)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)都依賴于蔚來(lái)。

目前，GIC針對(duì)蔚來(lái)的訴訟被暫時(shí)中止，等待此前美國(guó)投資者發(fā)起的集體訴訟結(jié)果，預(yù)計(jì)將在2025年10月開(kāi)庭。

而就在被告上法庭的當(dāng)口，屋漏偏逢連夜雨，蔚來(lái)還遇上了云南大理ET7起火事件。

據(jù)澎湃新聞報(bào)道，10月13日，一輛蔚來(lái)ET7型新能源轎車(chē)在云南大理起火。網(wǎng)傳視頻中，一聲巨響后車(chē)輛冒煙起火，所幸車(chē)上4人已及時(shí)逃生。

從最新消息來(lái)看，被告之一的李斌似乎并未被這兩件事影響到心情。就在4天前，子品牌螢火蟲(chóng)將新車(chē)發(fā)布會(huì)開(kāi)進(jìn)了夜店，從網(wǎng)傳照片來(lái)看，李斌被美女環(huán)繞，喜笑顏開(kāi)，這種顛覆行業(yè)傳統(tǒng)發(fā)布會(huì)的形式，也讓李斌和螢火蟲(chóng)收獲了一眾年輕人的好評(píng)。

但如果GIC的指控被認(rèn)定成立，李斌打造的“換電商業(yè)神話”將遭受一定打擊。

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