雖然上周五特朗普放松關(guān)稅口風，但今天市場還是偏弱，滬深兩市沖高回落，尾盤才拉一些回來，量能大幅縮量至1.75萬億。這也符合我上周分析的，即使沒有特朗普關(guān)稅，高位科技股也是要回調(diào)的，本質(zhì)上是因為科技股漲幅過大、擁擠度過高、預(yù)期透支的比較厲害，無非是有關(guān)稅這樣的利空可能直接殺出空間，沒有利空就是時間換空間。

周末看了機構(gòu)的交流紀要，普遍降低了四季度的預(yù)期。換位思考一下，很多機構(gòu)前三季度都賺的盆滿缽滿，肯定不想因為過度激進送回去，特別是當前中美貿(mào)易尚不明朗的窗口期。但機構(gòu)依然認為科技股牛市沒有結(jié)束，不認為地產(chǎn)、消費這些順周期方向或者銀行、煤炭這些話紅利方向能接力科技股帶領(lǐng)大盤上攻。

雖然今天光模塊利好比較多，周末機構(gòu)對明年1.6t光模塊進一步上修，花旗、高盛發(fā)報告看好中際旭創(chuàng)、新易盛，但市場對AI算力仍有分歧，其實美股當前也在激烈的討論“AI泡沫”，我覺得分歧轉(zhuǎn)為一致的節(jié)點最早可能要等北美云廠的財報。

地量見地價，今天市場成交額相對本輪牛市高峰接近腰斬，說明市場情緒也消化到了一定程度，接下來如果有大的利好，進攻的壓力會小一些。

再來看今天的重磅消息：

• 美方稱將稀土、芬太尼和大豆列為中美經(jīng)貿(mào)磋商的三大問題，外交部回應(yīng)。

• 國家統(tǒng)計局發(fā)布2025年前三季度國民經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，GDP同比增長5.2%，其中三季度增長4.8%，今年保5應(yīng)該沒問題。單從9月份來看，社零同比增長3%，符合市場預(yù)期；規(guī)模以上工業(yè)增加同比增長6.5%，好于預(yù)期的5%；受持續(xù)“反內(nèi)卷“政策及房地產(chǎn)長期低迷影響，固定資產(chǎn)投資同比增速仍低迷，錄得-6.7%(8月為-6.8%)。

• 10月貸款市場報價利率（LPR）報價出爐：5年期以上LPR為3.5%，上月為3.5%。1年期LPR為3%，上月為3%。

• 10月18日，奇瑞汽車在2025奇瑞全球創(chuàng)新大會上展出了犀牛S全固態(tài)電池模組。

此前一日，作為國內(nèi)動力電池頭部企業(yè)，國軒高科在互動平臺表示，G垣準固態(tài)電池的“001”號測試車累計行駛里程接近2萬公里?！澳壳?，多家車企的匹配車型正在測試中，車企對該電池的性能和測試數(shù)據(jù)均表示認可，公司正積極推進產(chǎn)線建設(shè)，以滿足客戶的量產(chǎn)需求，具體的產(chǎn)能規(guī)劃將根據(jù)市場的需求進行調(diào)整?！?/p>

受以上消息刺激，A股固態(tài)電池板塊開盤大漲，海科新源漲停，博力威、珠海冠宇、天力鋰能等多股漲超10%。

• 周末有機構(gòu)將明年1.6t光模塊需求上修到1500萬只。另外，花旗銀行稱光模塊行業(yè)需求存在潛在上行可能，且股價調(diào)整后買入機會增強?；ㄆ煦y行表示，觀察到VR200NVL144機架的1.6T光模塊GPU配比或從1:2.5提升至1:5，意味著若供應(yīng)商能及時跟上訂單，其2026年行業(yè)需求可能從800萬只增至2000萬只以上。由于光模塊供應(yīng)短缺可能加劇，行業(yè)平均售價或出現(xiàn)同比持平，這也構(gòu)成另一項上行風險。

今天A股光模塊板塊反彈，匯綠生態(tài)、劍橋科技、瑞斯康達漲停，中際旭創(chuàng)大漲7.87%。

• 越南股市跌幅擴大至5.6%，據(jù)報道，越南的債務(wù)總額已達2300多億美元，而外匯儲備僅800多億美元，債務(wù)規(guī)模遠超外匯儲備。這種結(jié)構(gòu)性風險導(dǎo)致市場對債券違約的擔憂加劇，進而引發(fā)股市拋售。

最后簡單看下盤面，截至收盤，上證指數(shù)漲幅為0.63%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為1.98%，港股恒生指數(shù)漲幅為2.42%，恒生科技指數(shù)漲幅為3%。分行業(yè)來看，通信、煤炭、電力設(shè)備、機械設(shè)備、電子等行業(yè)領(lǐng)漲，有色金屬、農(nóng)林牧漁、美容護理等行業(yè)領(lǐng)跌。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨立思考