相關(guān)ETF今年以來的收益已經(jīng)超過7成。

作者 | RAYYYY

編輯 | 小白

近期，我國在“反內(nèi)卷”領(lǐng)域動作頻頻，而相關(guān)反內(nèi)卷政策密集落地，推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的價格筑底與高質(zhì)量轉(zhuǎn)型，同時也旨在治理價格無序和惡性競爭的亂象。

（來源：Choice數(shù)據(jù)，市值風云APP制表）

因此，風云君將在近期做關(guān)于各行各業(yè)的反內(nèi)卷專題，涉及有色金屬、消費、電商快遞等行業(yè)，期望通過這次專題，投資者對于哪些行業(yè)或?qū)⒙氏仁芤嬉约坝挚梢匀绾瓮顿Y有一個大概的了解。

"反內(nèi)卷"政策與有色金屬行業(yè)現(xiàn)狀（一）“反內(nèi)卷”重塑格局，有色金屬長期價值凸顯

所謂"反內(nèi)卷"，核心是治理低價無序競爭，通過政策引導(dǎo)與市場機制相結(jié)合，解決產(chǎn)能過剩問題，推動行業(yè)從同質(zhì)化競爭轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。

這一政策導(dǎo)向在有色金屬行業(yè)表現(xiàn)得尤為明顯，有色金屬行業(yè)作為"反內(nèi)卷"政策的核心領(lǐng)域，其面臨的產(chǎn)能過剩問題頗具代表性。

目前根據(jù)最新的政策走向，在《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025-2026年）》中相關(guān)部門明確反對銅冶煉“內(nèi)卷式”競爭，要求科學合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰等項目，避免重復(fù)低水平建設(shè)。

因此有色金屬中的鋁、銅、鋰是“反內(nèi)卷”整治核心。

（來源：網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)）

此外，有色金屬包含的東西非常多，不僅有常規(guī)的鋁、銅、鋰，還有近期大熱的黃金和稀土。

在黃金方面，現(xiàn)在全世界對于黃金這類資產(chǎn)的認可度再次提升了，不僅是現(xiàn)貨黃金價格超過了4000美元，根據(jù)世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)，截至9月底，全球黃金ETF持倉量出現(xiàn)了三年來最快速度的增長，創(chuàng)2022年8月份以來最高。

再比如稀土，我國作為全球稀土“一哥”，儲量在全球占比達37%，稀土礦產(chǎn)量在全球占比超60%。

節(jié)后第一天，我國商務(wù)部發(fā)布兩項關(guān)于加強稀土相關(guān)物項出口管制的公告，對含有中國成分的部分境外稀土相關(guān)物項以及稀土相關(guān)技術(shù)實施出口管制。稀土價格上漲只是時間問題。

因此有色金屬總體的投資邏輯和價值甚至比之前更確定了，確認了其長期投資價值。

（二）一站式工具有色ETF詳解

針對鋁、銅、鋰這三大有色金屬來說，對于希望全面參與有色金屬板塊的投資者，全行業(yè)覆蓋型ETF提供了便捷的工具。

這類產(chǎn)品廣泛覆蓋銅、黃金、鋁、稀土、鋰等多個細分領(lǐng)域，能夠全面把握有色金屬行業(yè)的貝塔行情。

以有色龍頭ETF(159876.SZ）為例，其被動跟蹤的中證有色金屬指數(shù)中，黃金、銅、鋁、稀土、鋰行業(yè)權(quán)重占比分別為25.6%、16.5%、13.1%、10.4%、10%。

這種分散化的持倉結(jié)構(gòu)，相對于投資單一金屬行業(yè)，能夠起到分散風險的作用，適合作為投資組合的核心配置部分。

（來源：Choice數(shù)據(jù)，市值風云APP制表）

從市場表現(xiàn)看，該ETF從本輪低點以來（4月中）累計上漲超70%，同時良好的賺錢效應(yīng)吸引了大量資金涌入。

Choice數(shù)據(jù)顯示，從7月開始，該ETF便實現(xiàn)份額規(guī)模雙增長，短短三個月增長近十倍。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

從估值角度看，盡管該板塊已有顯著漲幅，但估值仍處于合理區(qū)間。

截至10月，中證有色金屬指數(shù)PE值為26.4，位于近5年以來25%分位點的歷史較低位置。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

這意味著，從歷史比較看，有色金屬板塊的估值仍然不高，具備一定的安全邊際和估值修復(fù)空間。

風云君為此整理了市面上規(guī)模大于1億的有色金屬ETF，今年以來回報均超過70%，以供投資者參考。

需要注意的是，今年以來收益為8.4%的有色ETF（159980.SZ）屬于有色金屬期貨ETF，跟蹤一籃子有色金屬期貨合約，關(guān)注該基金的投資者需要關(guān)注所投資金屬品種的期限結(jié)構(gòu)狀況。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

聊聊稀土近期機遇（一）中美連環(huán)出擊打開稀土價格空間

除了傳統(tǒng)有色金屬以外，稀土是近期另一個值得我們?nèi)リP(guān)注的細分領(lǐng)域。

今年的稀土行情始于2025年4月。為應(yīng)對貿(mào)易摩擦，我國對部分中重稀土及磁鐵實施出口許可管理，短期內(nèi)抑制了供應(yīng)，影響了歐美汽車制造業(yè)，稀土指數(shù)也應(yīng)聲上漲至今。

（來源：網(wǎng)絡(luò)公開數(shù)據(jù)，市值風云APP制表）

隨后，兩大關(guān)鍵催化劑接踵而至：2025年7月，美國國防部控股其本土唯一的稀土礦商MP Materials，并為其關(guān)鍵產(chǎn)品設(shè)定了高達110美元/千克的十年價格下限。

這一定價遠高于當時國內(nèi)約四五十萬元/噸的水平，為全球稀土價格打開了想象空間。

而中國精準升級管制，從“資源”轉(zhuǎn)向“技術(shù)”掌控：2025年10月9日，我國商務(wù)部升級出口管制，首次將“長臂管轄”原則納入其中。

新規(guī)覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)，并明確規(guī)定境外企業(yè)使用中國技術(shù)或成分達到一定比例也需許可。這標志著管控從“資源”延伸至“技術(shù)+供應(yīng)鏈”，精準打擊了海外試圖繞過中國進行生產(chǎn)的企圖。

市場對此反應(yīng)迅速且激烈。巨頭企業(yè)隨即上調(diào)產(chǎn)品價格，例如包鋼股份與北方稀土將2025年四季度稀土精礦價格環(huán)比上調(diào)超30%。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

以上消息結(jié)結(jié)實實反映在資本市場上，稀土ETF嘉實（516150.SH）規(guī)模在10月中旬突破百億，成為首只百億級稀土ETF，且近一年凈值漲幅驚人。

（來源：Choice數(shù)據(jù)）

（二）借道ETF布局有色新格局

對于看好稀土產(chǎn)業(yè)長期戰(zhàn)略價值的投資者，相關(guān)的ETF產(chǎn)品是便捷的工具。

以下是市場主流稀土ETF名單，均跟蹤稀土產(chǎn)業(yè)指數(shù)，回報相似，若優(yōu)先考慮規(guī)模、流動性和龍頭集中度，稀土ETF嘉實是代表性較強的選擇，該ETF規(guī)模為106.6%，規(guī)模最大。

若對交易費用敏感，希望長期持有，可關(guān)注稀土ETF易方達（159715.SZ），該ETF持有1年總費率為0.2%，同類ETF產(chǎn)品中費率最低。

總體來說，"反內(nèi)卷"政策正在重塑有色金屬行業(yè)的競爭格局和發(fā)展路徑，為行業(yè)帶來深刻的變革與投資機會。

而有色金屬行業(yè)有望告別過去那種"高投入、低回報、同質(zhì)化"的惡性循環(huán)，轉(zhuǎn)向更加健康、可持續(xù)的發(fā)展軌道。

對于普通投資者而言，通過有色金屬ETF參與這一趨勢是較為便捷的方式。

不過投資者也需要清醒地認識到，投資總伴隨著風險，"反內(nèi)卷"行情的持續(xù)性仍需經(jīng)受企業(yè)盈利改善的驗證，避免單純追逐政策概念炒作，這樣才能在"反內(nèi)卷"的投資大潮中真正抓住價值。

免責聲明：基金有風險，投資需謹慎。本報告(文章)是以市場公開信息(包括但不限于臨時公告、定期報告和官方互動平臺等)為核心依據(jù)的獨立第三方研究；市值風云力求報告(文章)所載內(nèi)容及觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等；本報告(文章)中的信息或所表述的意見僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，市值風云不對因使用本報告所采取的任何行動承擔任何責任。

以上內(nèi)容為市值風云APP原創(chuàng)

未獲授權(quán) 轉(zhuǎn)載必究