內(nèi)容提要：

2025年9月，中國(guó)原油進(jìn)口同比增長(zhǎng)3.9%，俄羅斯穩(wěn)居最大供應(yīng)國(guó)，但對(duì)美采購(gòu)幾近歸零。與此同時(shí)，俄羅斯油氣收入?yún)s大幅下滑，9月環(huán)比下降1.7%，前9個(gè)月同比下降20.6%。主因是烏克蘭無人機(jī)持續(xù)襲擊重創(chuàng)俄煉油能力，導(dǎo)致其成品油出口銳減，原油出口的增長(zhǎng)無法彌補(bǔ)煉化產(chǎn)品收入的巨大缺口。

一、9月中國(guó)石油進(jìn)口小幅增長(zhǎng)，對(duì)美國(guó)石油購(gòu)買斷崖式減少，對(duì)俄羅斯石油進(jìn)口顯著增長(zhǎng)。

9月份，煉油廠的開工量創(chuàng)下今年最高水平，需求推動(dòng)石油進(jìn)口量增長(zhǎng)。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)計(jì)算，2025年9月，中國(guó)進(jìn)口了 4725 萬噸原油，比去年同月增長(zhǎng) 3.9%，比上個(gè)月增加1.3%。該數(shù)量相當(dāng)于每天進(jìn)口1150萬桶石油。

根據(jù) Oilchem 的數(shù)據(jù)，9月份我國(guó)雖然共有 14 家煉油廠因維護(hù)目的進(jìn)行了計(jì)劃內(nèi)或計(jì)劃外停工，但國(guó)有煉油廠產(chǎn)能同比增長(zhǎng) 3.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到 81.1%；民營(yíng)獨(dú)立煉油廠的利用率也提高了 3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到 62.2%。

地緣關(guān)系在石油進(jìn)口中表現(xiàn)得淋漓盡致。

自2023年6月暫停購(gòu)買美國(guó)原油以來，中國(guó)對(duì)美國(guó)石油的進(jìn)口一直處于谷底，占比幾乎可以忽略不計(jì)。盡管此前美國(guó)的供應(yīng)也僅占中國(guó)石油進(jìn)口總量的一小部分。這種采購(gòu)轉(zhuǎn)變恰逢中美之間地緣緊張局勢(shì)加劇。

與此同時(shí)，我國(guó)對(duì)俄羅斯原油的進(jìn)口依賴自2023年9月顯著上升，在我國(guó)，政治舉措必然會(huì)投射到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之中。雖然我們公開表示對(duì)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)保持中立，但與俄羅斯的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系三年多來日益緊密。

根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月份，俄羅斯仍然是我國(guó)最大的原油供應(yīng)國(guó)。這個(gè)月我們從俄羅斯進(jìn)口的石油較8月份增長(zhǎng)4.3%，達(dá)到829萬噸，占全國(guó)原油進(jìn)口總量的17.5%。而此時(shí)美國(guó)正在加大對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體的壓力，要求俄羅斯石油購(gòu)買國(guó)遏制對(duì)俄羅斯能源的依賴。為此，自8月份開始，美國(guó)以印度大手筆購(gòu)買俄羅斯石油為名，向印度多征收了25%的購(gòu)買俄石油的懲罰性關(guān)稅。

不過，盡管環(huán)比進(jìn)口有所增長(zhǎng)，但與去年同期相比，我國(guó)進(jìn)口的俄羅斯原油數(shù)量仍下降了 4.3%。

我們有很多理由保持對(duì)俄羅斯石油的采購(gòu)。比如日益緊密的外交與經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，共同應(yīng)對(duì)歐美的立場(chǎng)，也可能是與美國(guó)進(jìn)行進(jìn)一步貿(mào)易談判的一種籌碼。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，除非美國(guó)做出重要讓步，例如取消對(duì)我國(guó)商品的所有關(guān)稅和取消對(duì)我國(guó)公司的制裁，否則我國(guó)不太可能放棄對(duì)俄羅斯石油的進(jìn)口。

二、9月份，俄羅斯原油和燃料出口收入繼續(xù)大幅下降。

雖然我們進(jìn)口了大量的俄羅斯石油和天然氣，但一個(gè)市場(chǎng)不太可能支撐俄羅斯能源收入的持續(xù)增長(zhǎng)。

國(guó)際能源署上周二公布的數(shù)據(jù)顯示，由于成品油出貨量的下滑無法抵消原油出口的增長(zhǎng)，俄羅斯9月份原油和燃料的出口收入再次下降。

根據(jù)該機(jī)構(gòu)在其月度報(bào)告中的估計(jì)，俄羅斯原油和石油產(chǎn)品出口量在 9 月份環(huán)比增長(zhǎng)了每日21 萬桶，達(dá)到每日740 萬桶。俄羅斯原油和石油產(chǎn)品收入從8月份的135.8億美元下降至9月份的133.5億美元，環(huán)比下降1.7%。

國(guó)際能源署估計(jì)，9月份俄羅斯原油出口量增長(zhǎng)了每日37萬桶，這是16個(gè)月以來的最高水平。

而根據(jù)俄羅斯財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，2025年前9個(gè)月，俄聯(lián)邦財(cái)政總共從石油和天然氣銷售中獲得了 6.61 萬億盧布（810 億美元），而到 2024 年，這一數(shù)字將超過 8.3 萬億盧布（980 億美元），油氣收入同比下降20.6%。

9月份，俄羅斯財(cái)政部獲得的油氣收入總計(jì)5825億盧布（71億美元），同比下降24.5%。

在確定2025年預(yù)算時(shí)，俄羅斯財(cái)政部預(yù)計(jì)將從油氣收入中征收10.94萬億盧布（1300億美元），其中1.8萬億盧布（220億美元）將撥給國(guó)家福利基金。2024 年，俄羅斯從石油和天然氣中獲得了 11.13 萬億盧布（1400 億美元）。

然而，由于全球油價(jià)下跌、成品油出口減少，預(yù)測(cè)被下調(diào)了近四分之一，至 8.32 萬億盧布（1000 億美元）。

三、烏克蘭無人機(jī)襲擊，嚴(yán)重打擊了俄羅斯的油氣收入。

因?yàn)闉蹩颂m無人機(jī)的持續(xù)襲擊，越來越多的俄羅斯的煉油廠癱瘓。原油收入雖然略有增長(zhǎng)，無法抵消成品油出口收入的大幅下降。

根據(jù)Vortexa的數(shù)據(jù)估計(jì)，烏克蘭對(duì)俄羅斯煉油廠的無人機(jī)襲擊削弱了俄羅斯的燃料生產(chǎn)和出口，9月份的海運(yùn)運(yùn)輸量與8月份相比下降了17.1%。

國(guó)際能源署表示，烏克蘭對(duì)俄羅斯能源基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)攻擊已使俄羅斯原油加工量減少了約每日50萬桶，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)燃料短缺和產(chǎn)品出口下降。

國(guó)際能源署指出，因?yàn)闊捰湍芰p失加大，俄羅斯上個(gè)月延長(zhǎng)了對(duì)汽油出口的禁令，并在年底前禁止非生產(chǎn)商出口柴油。

Vortexa在10月早些時(shí)候估計(jì)，俄羅斯柴油和柴油出口量低于季節(jié)性平均水平，9月份出口量為每日76萬桶，為2017年以來的最低季節(jié)性水平。

Vortexa市場(chǎng)分析師表示：“部分出口限制和煉油廠停產(chǎn)減少了俄羅斯的柴油出口，但隨著被襲擊煉油廠的修復(fù)，預(yù)計(jì)出口將有所復(fù)蘇。然而，不排除烏克蘭無人機(jī)后續(xù)襲擊造成的任何長(zhǎng)期損害” 。

【作者：徐三郎】