作者 | 深水財經社 韓峻

杉杉集團重整計劃生變。

原定10月21日下午，杉杉集團與朋澤貿易合并破產重整案的第三次債權人會議本應是推動這一龐大企業(yè)集團走出債務泥潭、邁向重生的關鍵一步，核心議題便是審議并表決重整計劃草案。

然而，就在會議召開前夕，一家名為浙江賽邁科實業(yè)有限公司（下稱“賽邁科”）的企業(yè)突然控訴，將《重整投資協(xié)議》的簽署各方——包括江蘇新揚子商貿、江蘇新揚船投資等重整投資人以及杉杉集團本身——告上法庭，訴求法院確認該協(xié)議無效，并申請延遲召開債權人會議，暫緩對重整計劃草案的表決。

這一突如其來的訴訟，無疑為杉杉集團的重整之路蒙上了一層厚厚的陰影，也引發(fā)了市場對于事件走向、各方動機以及杉杉集團未來命運的高度關注。

競標羅生門

一場涉及300億市值上市公司控制權的資本大戲，因一紙訴狀再添懸念。

據悉，賽邁科已在10月15日向寧波市鄞州區(qū)人民法院（破產法院）提起訴訟，主要爭議為自身和江蘇新揚子商貿組成聯合體參與了此前兩次重整投資人遴選。

但最后卻被新揚子商貿排除在重整投資協(xié)議之外，這系新揚子商貿擅自調整重整投資方案，違反了雙方當初的約定。

賽邁科認為，新揚子商貿參與的聯合體投資人之所以從兩輪競標中勝出，除價格優(yōu)勢外，賽邁科的產業(yè)協(xié)同優(yōu)勢亦是關鍵。

因為杉杉集團重整案管理人在今年6月發(fā)布的意向投資人招募公告中，明確要求“意向投資人應具備與杉杉股份產業(yè)及規(guī)模相適應的經營和管理能力”。

賽邁科深耕特種石墨材料領域，是唯一與杉杉股份存在業(yè)務協(xié)同優(yōu)勢的聯合體投資人成員。新揚子商貿主營船舶經營，既不熟悉新能源行業(yè)，也缺乏該領域產業(yè)資源。

到這里我們也不難看出，在對杉杉股份前期產業(yè)盡調、未來發(fā)展前景判斷及產業(yè)規(guī)劃等方面，主要依賴于賽邁科。

然而，自確定入圍后，賽邁科卻陷入“信息真空”。后續(xù)遴選進展、《重整投資協(xié)議》簽署細節(jié)、股權分配方案等關鍵信息均未被告知，也未參與任何決策溝通。

直至杉杉股份發(fā)布公告，賽邁科才驚覺自己已被替換。

根據杉杉股份9月底公告披露，重整投資人聯合體包括任元林控制的揚子江金控旗下江蘇新揚子商貿以及揚子江系公司“江蘇新揚船投資”、TCL產投和東方資管深圳分公司，當中并無賽邁科的名字。

賽邁科認為，新揚子商貿擅自調整重整投資方案，違反了雙方當初的約定。這種“借資質入圍、用后即棄”的操作，是對遴選規(guī)則的公然踐踏。

更讓賽邁科難以接受的是，作為初始入圍成員，本可按11.44元/股的價格認購股權，分享杉杉股份的經營紅利。

如今被踢出局，不僅前期投入的協(xié)同方案設計、盡調成本付諸東流，僅股權收益損失初步測算就超千萬元。

反之，按照重整投資協(xié)議，任元林的新揚子商貿最低只需出資約10億元即可控制這家300億市值的上市公司。

杉杉重整之路

杉杉系的危機并非突如其來。

2023年2月，杉杉股份創(chuàng)始人鄭永剛突發(fā)心臟病去世后，杉杉系曾爆發(fā)繼母周婷與鄭永剛和前妻所生之子鄭駒之間的控制權之爭。

然而，比控制權先一步落定的是杉杉集團的債務。

2024年杉杉集團陸續(xù)公告，自曝多起貸款和債券利息逾期事件，資金鏈危機公之于眾。

截至2024年11月，杉杉集團及其最為核心的上市平臺杉杉股份的有息負債合計超過300億元。

債務危機觸發(fā)多米諾骨牌，杉杉系的經營和財務狀況一再惡化，旗下上市公司實控權被拍賣，因債務問題屢遭金融機構、供應商、國資股東起訴。

危機之下，鄭永剛第二任妻子周婷出任杉杉集團、杉杉股份董事長等職務，接替鄭永剛與前妻所生之子鄭駒成為杉杉系的新任掌舵人。

不過，這一調整也沒能扭轉局勢。

2025年1月27日，杉杉股份公告，建設銀行、寧波鄞州農商行與興業(yè)銀行三家金融機構聯手向法院申請對其控股股東杉杉集團重整。2月25日，寧波市鄞州區(qū)法院裁定，受理申請人對杉杉集團的重整申請。

爭了兩年多，鄭駒和周婷這對母子最后雙雙出局，沒能保住鄭永剛一手打造的杉杉系商業(yè)帝國。

就在大家以為杉杉集團進入下一“章節(jié)”，杉杉股份實際控制人將變更為任元林時，賽邁科的訴訟無疑給這場重整增添了變數。

不過，杉杉股份在10月11日發(fā)布的公告中也提示了風險：

鑒于《重整計劃(草案)》尚需提交債權人會議和出資人組會議表決通過以及相關法院裁定批準、部分重整投資人尚需完成經營者集中申報，在《重整投資協(xié)議》的履行過程中，亦可能存在重整投資人無法按照投資協(xié)議的約定履行相關義務的風險，本次控股股東重整能否成功尚存在不確定性。

從創(chuàng)始人鄭永剛突發(fā)心臟病去世，到家族內部權力更迭，從債務危機爆發(fā)到破產重整，如今又遭遇訴訟風波，杉杉系的命運之多舛令人唏噓。

賽邁科的橫空訴訟，猶如一面鏡子，照出了企業(yè)破產重整中的復雜利益格局。

如果賽邁科的說法屬實，那么這種“借資質入圍、用后即棄”的操作，不僅損害了聯合體成員的利益，更可能影響杉杉股份未來產業(yè)整合和長期發(fā)展。

而如果現有重整方案無法順利推進，杉杉集團的債務危機將如何化解，也是一個未知數。