摩根大通分析師周四維持對黃金的看漲立場，預測到2026年第四季度黃金均價將達到每盎司5055美元。該行在研報中表示，這一預測建立在“2026年季度投資者需求與央行購金規(guī)模平均維持在566噸”的假設(shè)基礎(chǔ)上。

摩根大通全球大宗商品策略主管娜塔莎·卡內(nèi)瓦（Natasha Kaneva）表示，黃金仍是該行“今年確信度最高的多頭配置”。

她認為，隨著市場步入美聯(lián)儲的降息周期，金價仍有上行空間。

摩根大通基礎(chǔ)及貴金屬策略主管格雷戈里·希勒（Gregory Shearer）認為，美聯(lián)儲降息周期疊加滯脹憂慮、對美聯(lián)儲獨立性的擔憂以及貨幣貶值風險，共同構(gòu)成黃金的有利環(huán)境。

分析師普遍認為，近期金價的整固屬于健康現(xiàn)象。卡內(nèi)瓦提到，回調(diào)反映出市場正在消化自8月以來的急速上漲。她表示，面對如此迅猛的漲勢感到謹慎是正常的，這一階段更多體現(xiàn)出“買方集中、賣方稀缺”的供需失衡。

摩根大通在報告中重申，2028年每盎司6000美元的長期目標仍然有效。

美聯(lián)儲政策與“去美元化”助推長期需求

摩根大通認為，部分海外投資者正在從美元資產(chǎn)中適度轉(zhuǎn)向黃金。

卡內(nèi)瓦表示，美國資產(chǎn)依然是全球投資組合的核心，但適度減少美元資產(chǎn)配置具有潛在價值。

該行估算，如果將美國資產(chǎn)比重從約45%降至43%，并將其中0.5個百分點配置至黃金，金價可能被推升至每盎司6000美元。

研報還分析稱，黃金的長期吸引力不僅來自利率預期，還與全球資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變有關(guān)。近年來，多國央行持續(xù)增加黃金儲備，以分散美元資產(chǎn)集中度。

摩根大通預計，未來兩年全球央行將維持強勁的購金節(jié)奏，季度平均買入規(guī)模約為566噸。

自2022年以來的“去美元化”趨勢以及儲備資產(chǎn)多元化步伐被視為推動金價長期走高的結(jié)構(gòu)性力量。

在高通脹、財政赤字擴張及地緣緊張的背景下，黃金正被重新確認為“非信用型儲備資產(chǎn)”。這使得黃金不僅在避險需求上受益，也在主權(quán)資產(chǎn)配置中扮演更核心的角色。

與此同時，實際利率的走向仍被視為影響金價的關(guān)鍵因素。市場普遍預計，美聯(lián)儲或?qū)⒃谖磥頂?shù)月啟動降息周期，若實際利率繼續(xù)下滑甚至轉(zhuǎn)負，將進一步削弱持有美元資產(chǎn)的吸引力，從而支撐金價。

機構(gòu)仍普遍看多

摩根大通的目標價在主要投行中屬于較為樂觀的一端。

匯豐銀行在上周的預測中預計，金價將在2026年底升至每盎司4600美元；美國銀行將中期預期上調(diào)至5000美元；高盛預計2026年12月金價可能達到4900美元。

多家機構(gòu)的報告均提到，降息預期與央行買盤是未來兩年的核心驅(qū)動因素。

市場數(shù)據(jù)顯示，黃金今年以來累計上漲逾50%。

雖然短期波動加劇，但多數(shù)機構(gòu)認為這屬于牛市過程中的階段性整理，并未削弱中期上行邏輯。

分析人士表示，投資者的風險偏好、美元走勢及美國債券收益率變化仍是未來金價的主要變量。若美元保持強勢或美債收益率重新上升，黃金短線可能繼續(xù)震蕩；但在全球經(jīng)濟放緩與政策寬松的情景下，黃金的配置價值仍被看好。