瑞財(cái)經(jīng) 劉治穎 10月22日，濱化集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：濱化股份）向港交所主板提交上市申請(qǐng)書(shū)，華泰國(guó)際、建銀國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。

濱化股份始建于1968年，是一家綜合型化工集團(tuán)。公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域包括氯鹼化學(xué)品、碳三碳四化學(xué)品及濕電子化學(xué)品三大核心板塊，核心產(chǎn)品包括燒鹼、環(huán)氧丙烷、MTBE、電子級(jí)氫氟酸等。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2024年收入計(jì)，濱化股份是中國(guó)最大的粒狀燒鹼、食品級(jí)片狀燒鹼、三氯乙烯、四氯乙烯及氯丙烯生產(chǎn)商，按截至2025年6月30日的產(chǎn)能計(jì)，公司是中國(guó)最大的環(huán)氧丙烷民營(yíng)生產(chǎn)商。公司亦是國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠制造用于先進(jìn)半導(dǎo)體工藝的電子級(jí)氫氟酸的生產(chǎn)商之一。

氯鹼化工行業(yè)是基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，利用原鹽和電力生產(chǎn)燒鹼、氯氣和氫氣。這些主要產(chǎn)出物作為進(jìn)一步化學(xué)反應(yīng)的基礎(chǔ)，通過(guò)加入其他物質(zhì)生成更廣泛的氯鹼化學(xué)品。氯鹼化工行業(yè)的主要產(chǎn)品包括燒鹼、氯丙烯、三氯乙烯、四氯乙烯、環(huán)氧氯丙烷、環(huán)氧丙烷（氯醇法）及其他（如PVC、氫、氯、過(guò)氧化氫）。

于2024年，中國(guó)燒鹼的產(chǎn)能、產(chǎn)量及消費(fèi)量分別達(dá)到50.2百萬(wàn)噸、43.7百萬(wàn)噸及40.6百萬(wàn)噸，2020年至2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為2.9%、4.4%及3.6%。中國(guó)燒鹼的銷(xiāo)售收入由2020年的人民幣623億元增加至2024年的人民幣1,211億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.1%。于2029年，中國(guó)燒鹼的產(chǎn)能、產(chǎn)量及消費(fèi)量預(yù)計(jì)將達(dá)到57.3百萬(wàn)噸、51.0百萬(wàn)噸及48.2百萬(wàn)噸，2024年至2029年的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為2.7%、3.1%及3.5%。中國(guó)燒鹼的銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)將達(dá)到人民幣1,711億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.2%。

燒鹼的主要下游用途是生產(chǎn)氧化鋁，2024年氧化鋁佔(zhàn)其總消耗量的27.6%。氧化鋁是鋁產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的上游原材料，建筑業(yè)是其最大的終端應(yīng)用市場(chǎng)。此外，燒鹼廣泛應(yīng)用于化工、印染、化纖、水處理、造紙、鋰電池及制藥等行業(yè)。

碳三化學(xué)品產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且蕴既裏N為核心原料，采用丙烷脫氫(PDH)、選擇性氧化、聚合等一系列化工過(guò)程，生產(chǎn)大宗基礎(chǔ)化學(xué)品和高附加值衍生產(chǎn)品的一體化產(chǎn)業(yè)體系。這條產(chǎn)業(yè)鏈的核心價(jià)值在于專注丙烯的生產(chǎn)和轉(zhuǎn)化。作為上游加工的主要目標(biāo)產(chǎn)品，丙烯同時(shí)亦是合成眾多下游化工產(chǎn)品不可或缺的核心原料。因此，丙烯是碳三產(chǎn)業(yè)鏈中最核心、最基礎(chǔ)的產(chǎn)品。

中國(guó)丙烯的產(chǎn)能、產(chǎn)量及消費(fèi)量于2024年分別達(dá)到69.7百萬(wàn)噸、53.4百萬(wàn)噸及55.4百萬(wàn)噸，2020年至2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為11.6%、9.6%及8.8%。中國(guó)丙烯的銷(xiāo)售收入由2020年的人民幣704億元下降至2024年的人民幣553億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為-5.9%。預(yù)計(jì)到2029年，中國(guó)丙烯的產(chǎn)能、產(chǎn)量及消費(fèi)量將分別達(dá)到96.5百萬(wàn)噸、74.3百萬(wàn)噸及75.2百萬(wàn)噸，2024年至2029年的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為6.7%、6.8%及6.3%。中國(guó)丙烯的銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)將于2029年達(dá)到人民幣640億元，2024年至2029年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為3.0%。

濕電子化學(xué)品，又稱高純?cè)噭┗蚬に嚮瘜W(xué)品，是指雜質(zhì)離子及微粒數(shù)量符合嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)的化學(xué)試劑。它們是半導(dǎo)體制造過(guò)程中的重要材料之一。濕電子化學(xué)品屬于電子化學(xué)品的一個(gè)分支，廣泛應(yīng)用于微電子和光電子的濕法工藝，包括用于濕法蝕刻、清洗、顯影同剝離工藝的各種液體化工材料。根據(jù)應(yīng)用，濕電子化學(xué)品可分為通用化學(xué)品和功能性化學(xué)品。

電子級(jí)氫氟酸是電子化學(xué)品的重要組成部分。中國(guó)電子級(jí)氫氟酸的產(chǎn)能、產(chǎn)量及消費(fèi)量于2024年分別達(dá)到915.0千噸、411.8千噸及395.0千噸，2020年至2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為24.7%、28.8%及29.8%。中國(guó)電子級(jí)氫氟酸的銷(xiāo)售收入由2020年的人民幣1,126.3百萬(wàn)元增長(zhǎng)至2024年的人民幣3,414.7百萬(wàn)元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為32.0%。于2029年，中國(guó)電子級(jí)氫氟酸的產(chǎn)能、產(chǎn)量及消費(fèi)量預(yù)計(jì)將分別達(dá)到1,605.0千噸、799.0千噸及774.3千噸，2024年至2029年的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為11.9%、14.2%及14.4%。中國(guó)電子級(jí)氫氟酸的銷(xiāo)售收入預(yù)計(jì)將達(dá)到人民幣7,464.5百萬(wàn)元，2024年至2029年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為16.9%。