財(cái)聯(lián)社10月25日訊（記者 王晨）10月，A股市場(chǎng)在政策面與資金面的交織影響下呈現(xiàn)區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，全月主要指數(shù)圍繞關(guān)鍵點(diǎn)位反復(fù)博弈，市場(chǎng)情緒雖偶有波動(dòng)，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)持續(xù)凸顯。

ETF市場(chǎng)是觀察資金流向的重要窗口，數(shù)據(jù)顯示，個(gè)人投資者以強(qiáng)勁的凈申購(gòu)力度成為市場(chǎng)主力，與機(jī)構(gòu)投資者的震蕩調(diào)倉(cāng)形成鮮明對(duì)比，不同類型投資者在市場(chǎng)波動(dòng)中的配置策略差異化顯著。

從10月以來(lái)的申贖數(shù)據(jù)來(lái)看，個(gè)人持有為主的ETF整體保持強(qiáng)勁申購(gòu)動(dòng)力。期間雖在16日、21日、23日出現(xiàn)小幅凈贖回，但累計(jì)凈申購(gòu)規(guī)模仍高達(dá)118.99億元，其中10日、13日單日凈申購(gòu)分別達(dá)35.64億元、33.36億元，展現(xiàn)出個(gè)人投資者對(duì)A股市場(chǎng)的堅(jiān)定信心。

反觀機(jī)構(gòu)持有為主的ETF，月度內(nèi)呈現(xiàn)先購(gòu)后贖的震蕩調(diào)整特征，中下旬贖回力度顯著加大，22日單日凈贖回近70億元，截至23日累計(jì)凈申購(gòu)僅49.85億元，不足個(gè)人投資者規(guī)模的一半。整體來(lái)看，在市場(chǎng)震蕩期間，個(gè)人資金相較于機(jī)構(gòu)資金未出現(xiàn)大規(guī)模撤離。

配置方向上，個(gè)人投資者聚焦證券、消費(fèi)及科技賽道，證券ETF以46.35億元凈申購(gòu)額居首，食品飲料、科創(chuàng)半導(dǎo)體、電池等ETF緊隨其后；機(jī)構(gòu)則側(cè)重防御性與高股息品種，銀行ETF凈申購(gòu)62.60億元領(lǐng)跑，紅利低波、資源類ETF獲重點(diǎn)配置，而中證500相關(guān)ETF遭大幅贖回，兩類投資者的策略分化明顯。

個(gè)人ETF凈申購(gòu)規(guī)模領(lǐng)先

從10月9日至23日的單日及累計(jì)凈申贖數(shù)據(jù)可以清晰看到，個(gè)人持有為主的ETF在整個(gè)月度內(nèi)保持了較強(qiáng)的申購(gòu)動(dòng)力。10月9日，個(gè)人持有為主的ETF單日凈申購(gòu)達(dá)28.84億元；隨后在10月10日和13日，單日凈申購(gòu)分別攀升至35.643億元和33.36億元，推動(dòng)10月累計(jì)凈申贖在10月13日突破97億元關(guān)口。

盡管個(gè)人持有為主的ETF在10月16日、21日和23日出現(xiàn)了小幅凈贖回（分別為-1.73億元、-12.63億元和-4.53億元），但整體申購(gòu)力度遠(yuǎn)大于贖回，截至10月23日，個(gè)人持有為主的ETF10月累計(jì)凈申贖仍達(dá)到118.9902億元，展現(xiàn)出個(gè)人投資者對(duì)市場(chǎng)的信心。

相比之下，機(jī)構(gòu)持有為主的ETF則呈現(xiàn)出震蕩調(diào)整的特點(diǎn)。10月9日至15日，機(jī)構(gòu)持有為主的ETF多數(shù)時(shí)間處于凈申購(gòu)狀態(tài)，其中10月15日單日凈申購(gòu)高達(dá)79.63億元，累計(jì)凈申贖在當(dāng)日突破130億元。

然而，進(jìn)入10月中下旬，機(jī)構(gòu)開(kāi)始加大贖回力度，10月16日、21日、22日和23日分別凈贖回33.80億元、38.03億元、67.84億元和20.63億元，尤其是10月22日的單日凈贖回規(guī)模接近70億元，直接導(dǎo)致機(jī)構(gòu)持有為主的ETF在10月累計(jì)凈申贖大幅回落，截至10月23日僅為49.85億元，不足個(gè)人持有為主ETF累計(jì)凈申購(gòu)規(guī)模的一半。

值得關(guān)注的是，在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，個(gè)人和機(jī)構(gòu)出現(xiàn)分歧。在上證指數(shù)圍繞3850點(diǎn)窄幅整理背景下，個(gè)人資金相較于機(jī)構(gòu)資金未出現(xiàn)大規(guī)模撤離。

國(guó)金證券策略研究觀點(diǎn)同樣證實(shí)了這一結(jié)論：10月13至10月17一周，以個(gè)人持有為主的ETF被凈申購(gòu)，分行業(yè)看，以個(gè)人持有為主的ETF中，與金融地立新能源、科技等板塊相關(guān)的ETF被凈申購(gòu)。另外，當(dāng)周以機(jī)構(gòu)持有為主的ETF被凈贖且以寬基ETF為主。

個(gè)人投資者重點(diǎn)配置證券與消費(fèi)，部分科技賽道受青睞

在個(gè)人持有為主的ETF中，從10月累計(jì)凈申購(gòu)排名前20的產(chǎn)品來(lái)看，證券ETF以46.35億元的累計(jì)凈申購(gòu)額高居榜首，成為個(gè)人投資者最青睞的ETF產(chǎn)品，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超排名第二的產(chǎn)品，反映出個(gè)人投資者對(duì)券商板塊未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的強(qiáng)烈預(yù)期。

排名第二的食品飲料ETF累計(jì)凈申購(gòu)達(dá)18.11億元食品飲料行業(yè)作為傳統(tǒng)的“防御性+成長(zhǎng)性”板塊，具備業(yè)績(jī)穩(wěn)定、現(xiàn)金流充裕的特點(diǎn)，在市場(chǎng)波動(dòng)加大的環(huán)境下，往往成為資金避險(xiǎn)與長(zhǎng)期布局的重要選擇。

科技賽道中，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF和電池ETF分別以13.48億元和12.89億元的累計(jì)凈申購(gòu)額位列第三、四位，展現(xiàn)出個(gè)人投資者對(duì)半導(dǎo)體與新能源電池行業(yè)的高度關(guān)注。當(dāng)前，半導(dǎo)體行業(yè)受益于國(guó)產(chǎn)替代加速與全球芯片需求回暖，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)在設(shè)計(jì)、制造、封裝測(cè)試等環(huán)節(jié)的技術(shù)突破不斷；而新能源電池行業(yè)則依托全球新能源汽車滲透率的持續(xù)提升，以及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，市場(chǎng)需求保持高增長(zhǎng)，兩大賽道的長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯成為個(gè)人投資者布局的重要依據(jù)。

此外，稀土ETF（6.02億元）、科創(chuàng)200ETF基金（5.64億元）、人工智能ETF科創(chuàng)（3.57億元）等產(chǎn)品也進(jìn)入累計(jì)凈申購(gòu)前10名，涵蓋了稀有金屬、科創(chuàng)板寬基、人工智能等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，顯示出個(gè)人投資者在科技與高端制造賽道上的多元化布局策略。

與申購(gòu)榜單的火熱形成對(duì)比的是，個(gè)人持有為主的ETF中，有部分產(chǎn)品在10月遭遇了凈贖回，其中以紅利國(guó)企ETF的贖回力度最大，10月累計(jì)凈贖回達(dá)11.11億元，成為當(dāng)月個(gè)人持有ETF中凈贖回額最高的產(chǎn)品。

旅游ETF以2.8149億元的累計(jì)凈贖回額排名第二。此外，800現(xiàn)金流ETF（-2.14億元）、滬深300成長(zhǎng)ETF（-1.58億元）、AI人工智能ETF（-1.51億元）等產(chǎn)品也出現(xiàn)了不同程度的凈贖回。

銀行與紅利低波成機(jī)構(gòu)配置重點(diǎn)，中證500相關(guān)ETF遭大幅贖回

機(jī)構(gòu)持有為主的ETF在10月的申贖選擇呈現(xiàn)出鮮明的“防御性+高股息”特征。從機(jī)構(gòu)持有為主的ETF累計(jì)凈申購(gòu)排名前20的產(chǎn)品來(lái)看，銀行ETF以62.60億元的累計(jì)凈申購(gòu)額位居第一，成為機(jī)構(gòu)配置的核心品種。在市場(chǎng)不確定性較強(qiáng)的環(huán)境下，銀行成為機(jī)構(gòu)資金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要選擇。

紅利低波ETF以33.91億元的累計(jì)凈申購(gòu)額排名第二，紅利低波策略聚焦于高股息率、低波動(dòng)的上市公司，在市場(chǎng)震蕩行情中能夠有效降低組合波動(dòng)。此外，有色金屬ETF（29.02億元）、稀土ETF嘉實(shí)（28.07億元）、黃金股ETF（18.29億元）等資源類ETF也進(jìn)入機(jī)構(gòu)累計(jì)凈申購(gòu)前5名。

在機(jī)構(gòu)持有為主的ETF凈贖回榜單中，中證A500ETF富國(guó)以-48.51億元的累計(jì)凈贖回額成為機(jī)構(gòu)贖回力度最大的產(chǎn)品，A500ETF華泰柏瑞（-33.97億元）、A500ETF南方（-30.61億元）、中證500ETF（-25.05億元）等中證500相關(guān)ETF也均進(jìn)入凈贖回前5名，合計(jì)贖回規(guī)模超過(guò)130億元。這

此外，通信ETF（-19.86億元）、A500ETF基金（-14.90億元）、滬深300ETF（-12.54億元）等產(chǎn)品也出現(xiàn)較大規(guī)模凈贖回，反映出機(jī)構(gòu)在不同市場(chǎng)風(fēng)格與行業(yè)板塊間的主動(dòng)調(diào)倉(cāng)行為，機(jī)構(gòu)贖回主要以寬基ETF為主。

注：本文只統(tǒng)計(jì)股票ETF凈申贖情況，個(gè)人持有比例在70%以上為劃分為個(gè)人持有為主的ETF，機(jī)構(gòu)持有比例在70%以上為劃分為機(jī)構(gòu)持有為主的ETF。