引子

最近A股三季報(bào)收官，近八成公司實(shí)現(xiàn)盈利，高技術(shù)制造業(yè)表現(xiàn)尤為亮眼。這本該是個(gè)令人振奮的消息，但我的朋友圈里卻充斥著各種焦慮和困惑。為什么明明市場(chǎng)在漲，很多人卻覺得自己賺得不夠多？為什么明明選對(duì)了行業(yè)，卻總是把握不住最佳時(shí)機(jī)？作為一個(gè)在量化投資領(lǐng)域深耕多年的從業(yè)者，我想分享一些自己的觀察和思考。

一、三季報(bào)的喜與憂

A股5414家上市公司中，近八成前三季度實(shí)現(xiàn)盈利，超五成凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。這個(gè)數(shù)據(jù)確實(shí)令人振奮，尤其是高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)的亮眼表現(xiàn)，更是讓人看到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性。

但有趣的是，當(dāng)我與身邊的朋友交流時(shí)，發(fā)現(xiàn)一個(gè)普遍現(xiàn)象：雖然市場(chǎng)整體向好，但很多人卻覺得自己"賺得不夠"。這讓我想起一個(gè)投資界的經(jīng)典悖論：牛市中的"少賺就是虧"。

二、牛市中的殘酷真相

2025年這波牛市，指數(shù)6個(gè)月漲了近1000點(diǎn)，漲幅超過20%。但個(gè)股方面，只有不到四成的個(gè)股跑贏市場(chǎng)。這意味著，大多數(shù)人其實(shí)并沒有真正享受到牛市的紅利。

表面看，超過4000家個(gè)股上漲，漲幅中位數(shù)16%，似乎還不錯(cuò)。但問題在于：行情好的時(shí)候都跑不贏指數(shù)，一旦市場(chǎng)進(jìn)入震蕩期，很可能就會(huì)陷入虧損。這就是為什么我說"牛市中的少賺就是虧"。

三、如何看懂市場(chǎng)行為

那么，如何在牛市中真正賺到錢？我的經(jīng)驗(yàn)是：做"看得懂"的機(jī)會(huì)。對(duì)于普通投資者來說，重點(diǎn)不是去和專業(yè)機(jī)構(gòu)比拼宏觀分析能力，而是要看懂走勢(shì)背后的真實(shí)交易行為。

這里我想分享一個(gè)用了十多年的量化工具。它通過大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，可以清晰地展示機(jī)構(gòu)資金的交易意愿。比如下面這只近期表現(xiàn)搶眼的股票：

圖中橙色柱體反映的是機(jī)構(gòu)資金的活躍程度?？梢钥吹?，盡管該股在45個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)7次漲停，但每次高位調(diào)整時(shí)，機(jī)構(gòu)資金依然保持活躍。這說明什么？說明機(jī)構(gòu)持續(xù)看好這只股票。

相比之下，看看另一只股票的表現(xiàn)：

雖然股價(jià)也有反彈，但缺乏機(jī)構(gòu)資金的持續(xù)參與，最終還是一路下跌。直到最近幾天，隨著機(jī)構(gòu)資金的介入，股價(jià)才有所企穩(wěn)。

四、量化數(shù)據(jù)的價(jià)值

通過這些案例，我想強(qiáng)調(diào)的是：在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，量化數(shù)據(jù)最大的價(jià)值在于還原市場(chǎng)真相。它可以幫助我們穿透表象，看到機(jī)構(gòu)資金的真實(shí)動(dòng)向。

三季報(bào)顯示，半導(dǎo)體、硬件設(shè)備等高科技行業(yè)表現(xiàn)突出。但如果沒有量化工具的幫助，普通投資者很難準(zhǔn)確把握這些行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。就像前面提到的，市場(chǎng)不缺機(jī)會(huì)，缺的是發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)的"眼睛"。

五、給投資者的建議

基于這些觀察，我想給投資者幾點(diǎn)建議：

1. 不要被表面的漲跌迷惑，要關(guān)注背后的資金動(dòng)向
2. 建立自己的量化分析框架，哪怕是最簡(jiǎn)單的
3. 在高波動(dòng)市場(chǎng)中，數(shù)據(jù)比消息更可靠
4. 找到適合自己的投資工具，持續(xù)優(yōu)化

結(jié)語

回到開篇的三季報(bào)數(shù)據(jù)，雖然整體向好，但市場(chǎng)永遠(yuǎn)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。作為普通投資者，我們可能無法像專業(yè)機(jī)構(gòu)那樣深入分析每個(gè)行業(yè)，但通過量化工具，我們至少可以看清資金的真實(shí)流向。

投資是一場(chǎng)長(zhǎng)跑，不是短跑。希望每位投資者都能找到適合自己的方法，在這場(chǎng)長(zhǎng)跑中跑出好成績(jī)。

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