最近，吐槽港股市場的聲音越來越多了。

確實，現(xiàn)在整個港股，也就指數(shù)還看得過去。但指數(shù)不錯有什么用？依舊是少數(shù)股票上漲，大多數(shù)都在跌，很難找到太好的機會。

更糟糕的是，10月下旬以來，港股新股上市后的破發(fā)率陡然提升，投資者就連打新都不穩(wěn)當了，怎么破？

首先是10月22日上市的廣和通（HK00638），上市當天就破發(fā)11%，如果不割肉，還會虧更多。進入11月，截至今天上市了7只新股，結果破發(fā)了4只，破發(fā)率超過50%。

先是11月5日上市的賽力斯（HK09927），雖然上市當天勉強保住發(fā)行價，但第二天就破發(fā)，到現(xiàn)在破發(fā)幅度超過15%。接下來的11月6日，同一天上市了4只，分別是旺山旺水-B（HK02630）、小馬智行-W（HK02026）、文遠知行-W（HK00800）和均勝電子（HK00699），結果除了旺山旺水外，其他3只全部破發(fā)。其中，文遠知行的破發(fā)幅度已經(jīng)超過20%。

在我看來，港股新股破發(fā)密集出現(xiàn)，最主要的原因還是市場熱度明顯降溫了。港股市場是一個極為看重估值的地方，尤其在均衡市道，或者相對弱勢的環(huán)境下，估值顯得尤為重要。但這就和新股發(fā)行人的募資需求形成反差。上市公司想要募集更多的資金，就需要市場熱度來配合，行情熱度高，才能給新股相對更高的估值。但是，如果行情變弱了，還想維持較高的新股定價，那就必然會蘊藏上市后破發(fā)的風險。

另外，近兩年來，越來越多的內地投資者去香港開戶，想要通過打新來獲取穩(wěn)定收益。他們對港股市場的風格并不了解，他們以為港股的新股和A股一樣，是永遠不敗的神話。但長期來看，港股新股的破發(fā)率遠高于A股。

給大家講一個數(shù)據(jù)，2024年，港股全年上市了71只新股，上市首日上漲的只有42只，占比59.1%，下跌的多達26只，占比36.6%，另外還有3只不漲不跌。今年來看，年初的1到5月，新股破發(fā)率一度達到29%。而持有到10月初，港股最強的階段，破發(fā)率在10%以下。所以，今年的情況其實比去年還要好些，總體破發(fā)率大概是24%。

所以，對于港股打新，我覺得總體還是憑運氣，中簽的概率本來就不大，即便中簽了，也賺不了大錢，就算破發(fā)，虧也虧不了多少，我更愿意將其看作是一種理財產(chǎn)品。

不過，通過新股破發(fā)率的變化，倒是可以當成是一個溫度計，看看二級市場到底溫度咋樣。

而現(xiàn)在，破發(fā)率大幅提升，說明港股這一階段的行情可能確實面臨較大的壓力，那么我們在配置上，也就需要做出相應的調整。

怎么調？當下最主流的觀點，就是配置高股息資產(chǎn)，不論港股還是A股，都是如此。不追求跑出超額收益，但追求跑贏CPI，能不能跑贏指數(shù)，那還不一定。而現(xiàn)在港股的高股息資產(chǎn)主要在銀行、石油、高速公路、公用事業(yè)、物業(yè)管理等領域。而港股本地公司中，香港本地地產(chǎn)、公用事業(yè)、非銀金融等都可關注。

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