【導(dǎo)讀】巴克萊銀行下調(diào)甲骨文評(píng)級(jí)，甲骨文開盤直線下挫

中國(guó)基金報(bào)記者 安曼

剛剛，總市值超過(guò)4.7萬(wàn)億元的AI巨頭甲骨文開盤直線下挫。截至發(fā)稿，股價(jià)跌超2%。

消息面上，11月11日，巴克萊銀行發(fā)布研報(bào)稱，將甲骨文（Oracle）的債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)至“減持”，并警示其信用評(píng)級(jí)最終可能被降至BBB-，該級(jí)別距離“垃圾債”門檻僅一步之遙。

同時(shí)研報(bào)警告，甲骨文可能在2026年11月耗盡現(xiàn)金。

巴克萊的模型顯示，過(guò)去十年間，甲骨文的計(jì)息債務(wù)總額已翻了一番，達(dá)到1116億美元，負(fù)債股本比高達(dá)500%，遠(yuǎn)高于亞馬遜的50%、微軟的30%，Meta和谷歌則更低。

此外，公司的資產(chǎn)負(fù)債表外還有超過(guò)1000億美元的租賃承諾尚未確認(rèn)，這可能會(huì)加劇評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)其杠桿水平的擔(dān)憂。

巴克萊認(rèn)為，即便資本支出不再增加，甲骨文的現(xiàn)金儲(chǔ)備（截至目前約為110億美元）也可能在2026年11月前耗盡，屆時(shí)公司將面臨再融資需求。

此外，穆迪評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已警告，甲骨文過(guò)度依賴少數(shù)AI企業(yè)的大額承諾來(lái)支撐成長(zhǎng)，存在重大風(fēng)險(xiǎn)。

谷歌、Meta也“崩”了

甲骨文的情況并非個(gè)例。今夜谷歌、Meta的股價(jià)也在開盤后快速下挫。

消息面上，AI泡沫焦慮已經(jīng)蔓延至債市。投資者開始拋售谷歌、Meta、微軟和甲骨文等“超大規(guī)模云端服務(wù)商”（hyperscalers）發(fā)行的債券，導(dǎo)致其債券利差飆升至數(shù)月來(lái)高點(diǎn)。

美國(guó)銀行的數(shù)據(jù)顯示，“超大規(guī)模云端服務(wù)商”的債券利差已攀升至78個(gè)基點(diǎn)，不僅是自4月市場(chǎng)動(dòng)蕩以來(lái)的最高水準(zhǔn)，也較9月份約50個(gè)基點(diǎn)顯著擴(kuò)大。利差擴(kuò)大凸顯出市場(chǎng)對(duì)科技企業(yè)透過(guò)債務(wù)市場(chǎng)大規(guī)模融資AI基礎(chǔ)設(shè)施的模式日益擔(dān)憂。

摩根大通估計(jì)，建構(gòu)AI基礎(chǔ)設(shè)施將耗資逾5兆美元。Google、亞馬遜、微軟和Meta預(yù)計(jì)今年在算力中心的投入將超過(guò)3500億美元，并在2026年突破4000億美元。

雖然這些科技巨頭擁有雄厚的現(xiàn)金儲(chǔ)備，但為了推進(jìn)激進(jìn)的AI擴(kuò)張計(jì)劃，它們?nèi)栽诳焖侔l(fā)行債券。此舉引發(fā)了投資者對(duì)于杠桿水平上升、潛在產(chǎn)能過(guò)剩、長(zhǎng)期獲利能力以及龐大能源需求等方面的擔(dān)憂。

（來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）