長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐

業(yè)績(jī)低迷的永輝超市（601933.SH）再遭管理層減持。

11月11日晚間，永輝超市發(fā)布公告稱，公司董事長(zhǎng)張軒松及其一致行動(dòng)人擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份合計(jì)不超過(guò)9075萬(wàn)股，占公司總股本的1%。若按公告當(dāng)日收盤價(jià)4.74元/股計(jì)算，這筆減持計(jì)劃預(yù)計(jì)可套現(xiàn)約4.3億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，就在這項(xiàng)減持計(jì)劃公布的前4天，永輝超市副總裁羅雯霞剛剛完成了一筆頂格減持，套現(xiàn)約49.89萬(wàn)元。更早之前的7月，重要股東北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司也完成1.14億股減持，不再是公司5%以上持股股東。

高管與重要股東的接連離場(chǎng)，背后是永輝超市持續(xù)承壓的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。三季報(bào)顯示，2025年前三季度，永輝超市營(yíng)業(yè)收入同比下滑22.21%，歸母凈利潤(rùn)虧損擴(kuò)大至7.1億元。其中，三季度歸母凈利潤(rùn)虧損4.69億元。

為扭轉(zhuǎn)困局，永輝超市啟動(dòng)“胖東來(lái)化”調(diào)改，截至2025年三季度末，永輝超市累計(jì)關(guān)閉門店325家。其中，第三季度凈關(guān)店102家，僅新開2家。全國(guó)450家門店中已有222家完成調(diào)改開業(yè)。

高管接連減持

在業(yè)績(jī)低迷的背景下，永輝超市管理層連續(xù)拋出減持計(jì)劃。

11月11日，永輝超市公告稱，公司收到董事長(zhǎng)張軒松及其一致行動(dòng)人的告知函，因自身資金需求擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份合計(jì)不超過(guò)9075萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的1%。該減持計(jì)劃自公告之日起十五個(gè)交易日后的三個(gè)月內(nèi)進(jìn)行。

11月14日收盤，永輝超市報(bào)收4.64元/股，據(jù)此粗略計(jì)算，張軒松及其一致行動(dòng)人本輪減持執(zhí)行完畢后將套現(xiàn)約4.3億元。

截至2025年6月30日，張軒松及其一致行動(dòng)人合計(jì)持股永輝超市12.75億股，占比14.05%。目前，張軒松為永輝超市法定代表人、董事長(zhǎng)、董事，持有該公司8.72%股份。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，除董事長(zhǎng)外，永輝超市管理層減持動(dòng)作不斷。就在不久前的11月7日，永輝超市披露了公司副總裁羅雯霞減持股份結(jié)果公告。

截至11月7日，羅雯霞通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持股份10.88萬(wàn)股，占公司總股本0.0012%，減持計(jì)劃已實(shí)施完畢。按照4.59元/股的價(jià)格計(jì)算，羅雯霞此次減持涉及總金額約49.89萬(wàn)元。

而在更早的7月，永輝超市重要股東北京京東世紀(jì)貿(mào)易有限公司也完成了1.14億股的減持。本次減持完成后，該股東持股比例為1.6791%，不再是公司5%以上持股股東。

前三季虧損擴(kuò)大至7.1億

在高管頻繁減持的背后，是永輝超市作為曾經(jīng)的中國(guó)商超龍頭企業(yè)已連續(xù)多年陷入虧損困境。

財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度，永輝超市實(shí)現(xiàn)營(yíng)收424.34億元，同比下降22.21%；歸母凈利潤(rùn)虧損7.10億元。上年同期，其歸母凈利潤(rùn)虧損7786.57萬(wàn)元。其中，三季度歸母凈利潤(rùn)為虧損4.69億元。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，從2021年—2024年，永輝超市累計(jì)虧損超95億元。加上2025年前三季度的7.10億元虧損，近五年累計(jì)虧損超102億元。

永輝超市將業(yè)績(jī)下滑歸于兩方面因素：一方面是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇與消費(fèi)習(xí)慣變遷，消費(fèi)者對(duì)購(gòu)物體驗(yàn)和商品品質(zhì)的要求提升，導(dǎo)致公司客流與客單雙雙下滑；另一方面是門店優(yōu)化調(diào)改帶來(lái)的短期沖擊，在對(duì)潛力門店改造和淘汰尾部門店的過(guò)程中，同店銷售與門店數(shù)量均出現(xiàn)下滑。

為應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)困境，永輝超市近年來(lái)不得不采取大規(guī)模關(guān)店策略。財(cái)報(bào)顯示，截至2025年三季度末，永輝超市累計(jì)關(guān)閉門店325家。其中，第三季度凈關(guān)店102家，僅新開2家。2023年底，其門店數(shù)為1000家，2024年底為775家。

目前，永輝超市仍在持續(xù)關(guān)閉虧損門店。11月初，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，永輝超市羅湖太陽(yáng)廣場(chǎng)店、南山來(lái)福士廣場(chǎng)店發(fā)布公告稱，兩店將于11月16日正式停止?fàn)I業(yè)。這兩家店均位于深圳的核心商圈。

全國(guó)222家門店完成調(diào)改開業(yè)

面對(duì)持續(xù)虧損的業(yè)績(jī)泥沼，永輝超市于2024年5月正式啟動(dòng)“胖東來(lái)化”調(diào)改，試圖復(fù)制標(biāo)桿模式突圍。同年6月，胖東來(lái)幫扶的首座調(diào)改門店開業(yè)，此后自主調(diào)改與外力幫扶并行推進(jìn)，從商品結(jié)構(gòu)、賣場(chǎng)動(dòng)線到服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、員工待遇展開全面革新，一場(chǎng)聲勢(shì)浩大的轉(zhuǎn)型隨之鋪開。

這場(chǎng)“胖改”的關(guān)鍵推手是名創(chuàng)優(yōu)品。2024年9月，名創(chuàng)優(yōu)品以62.7億元收購(gòu)永輝29.4%股份，成為第一大股東。創(chuàng)始人葉國(guó)富親自掛帥改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長(zhǎng)，直言“不調(diào)改就是死路一條”，立下2026年完成全部門店改造的軍令狀。

截至2025年9月30日，永輝超市全國(guó)450家門店中已有222家完成調(diào)改開業(yè)，進(jìn)度接近半數(shù)。永輝超市曾表示，2026年春節(jié)前調(diào)改門店將突破300家。

但激進(jìn)調(diào)改背后是高昂的成本。永輝超市副總裁王守誠(chéng)曾公開透露，永輝單店的調(diào)改投入介于500萬(wàn)至800萬(wàn)元之間，部分規(guī)模較小的店面費(fèi)用為300萬(wàn)元。

永輝超市近期發(fā)布的資金募集公告顯示，其擬投資55.97億元用于298家門店的升級(jí)改造項(xiàng)目，照此計(jì)算，永輝單店調(diào)改成本達(dá)1800多萬(wàn)元。

巨額投入讓資金鏈更加緊張。財(cái)報(bào)顯示，2025年前三季度末，永輝超市貨幣資金僅余33.58億元，總負(fù)債達(dá)281.3億元，資產(chǎn)負(fù)債率逼近89%。股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)同樣凸顯，截至2025年6月底，永輝超市21.85%股份處于質(zhì)押狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月30日，永輝超市第一大股東、法人為葉國(guó)富的廣東駿才國(guó)際商貿(mào)有限公司已質(zhì)押18.68億股公司股份，占其全部持股的70%，占總股本的20.58%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，盡管這些調(diào)改后的門店的營(yíng)業(yè)額和客流量較之前均有一定程度的增長(zhǎng)。但外界對(duì)永輝超市的調(diào)改也不乏質(zhì)疑聲音，從實(shí)際效果來(lái)看，永輝超市的“胖改”轉(zhuǎn)型之路仍有進(jìn)一步改善的空間。

2024年11月份，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，有不少網(wǎng)友發(fā)帖對(duì)永輝超市的個(gè)別調(diào)改店進(jìn)行吐槽：?jiǎn)T工完全不理人，裝熟食裝好了就酷酷地?cái)[在柜臺(tái)上；商品“含胖量”并不高；動(dòng)線不清晰，定價(jià)偏高等問(wèn)題突出。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家向長(zhǎng)江商報(bào)記者分析稱，“胖東來(lái)的高成本模式依托區(qū)域壟斷地位和高毛利支撐，而永輝深陷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與持續(xù)虧損，此時(shí)強(qiáng)行復(fù)制無(wú)異于給失血病人再抽血。高投入未能轉(zhuǎn)化為可持續(xù)盈利，管理層動(dòng)蕩與戰(zhàn)略適配性不足進(jìn)一步加劇困境，永輝的‘抄作業(yè)’自救之路，仍需破解成本、成效與資金的三重枷鎖?！?/p>

視覺(jué)中國(guó)圖