巴菲特這個人，大家都知道是投資界的傳奇人物，從小就對錢特別敏感。1965年接管伯克希爾哈撒韋，把一家紡織廠變成投資帝國，現(xiàn)在身家上千億，但天天吃漢堡喝可樂，開著老車上班。

芒格是他的老搭檔，兩人合作幾十年，芒格總愛出些新點子，比如推他投科技股，可惜芒格去年11月28日走了。巴菲特現(xiàn)在95歲，還在堅持他的投資原則，不追熱點，專挑有護(hù)城河的企業(yè)。

比亞迪的王傳福大學(xué)學(xué)冶金物理化學(xué)，畢業(yè)后在北京研究所干電池研發(fā)。1995年下海在深圳創(chuàng)辦比亞迪，從手機電池起步，2002年上市香港，2003年進(jìn)軍汽車，收購秦川汽車開始造車。那時候電動車還不流行，但他早早押注磷酸鐵鋰電池技術(shù)，成本低還安全。

2008年金融危機，全球股市崩盤，芒格去深圳看了比亞迪的工廠，被王傳福的技術(shù)打動，回來就勸巴菲特投。巴菲特聽勸，以每股8港元買了2.25億股H股，總投資約2.3億美元。那時候比亞迪股價低迷，誰也沒想到后來會翻那么多倍。

這筆投資維持了17年，到2025年9月22日，伯克希爾完全清倉，最后一股也賣了。獲利近80億美元，回報率接近40倍，股價從8港元漲到高點，累計漲幅3890%。比亞迪從電池小廠變成全球電動車巨頭，2024年銷量超特斯拉，成了新能源領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊。

但巴菲特為什么在這個時候全賣了？市場上有各種說法，但核心還是他的投資邏輯：買的時候便宜，賣的時候覺得不值了。

比亞迪的市盈率一度超過70倍，甚至到過180倍，對巴菲特這種注重安全邊際的人來說，太貴了。全球車企平均市盈率也就20倍左右，比亞迪高出好幾倍，他覺得泡沫大了。

汽車行業(yè)本身就不是巴菲特喜歡的賽道。他說過，這個行業(yè)競爭太激烈，利潤薄，技術(shù)更新快，沒什么持久的護(hù)城河。日本車企如豐田利潤率高點，但日產(chǎn)和三菱也差點破產(chǎn)，平均利潤率不到5%。

現(xiàn)在新能源時代，中國車企上百家，價格戰(zhàn)打得兇殘，2023年中國汽車行業(yè)整體利潤率才4.3%，11家上市車企平均2.49%。

比亞迪今年中報收入利潤還在漲，但二季度凈利潤同比下滑，毛利率收縮，就是因為卷價格。特斯拉的技術(shù)優(yōu)勢也沒維持多久，股價大跌，護(hù)城河不穩(wěn)。中國主流車企都搞智能駕駛，技術(shù)一出來很快就復(fù)制。

地緣政治風(fēng)險也加碼。美國限制中國電動車進(jìn)口，歐盟搞反補貼調(diào)查，墨西哥最近提高中國車關(guān)稅。這些讓比亞迪的海外擴張受阻，2025年比亞迪目標(biāo)賣480萬輛，但利潤放緩，銷量下滑。巴菲特可能覺得這些不確定因素太多，不如把錢投到更穩(wěn)定的地方。