近日，阿里云明確將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)完成分拆獨(dú)立上市，而這對(duì)于同樣正在謀求上市的天翼云來(lái)說(shuō)，無(wú)疑形成了一種壓力。

壓力來(lái)自兩方面：

1、阿里云將消耗掉大部分資本吸引力

在中國(guó)公有云市場(chǎng)，前面有金山云、優(yōu)刻得、青云等公有云IaaS企業(yè)已經(jīng)上市，但從規(guī)模上看，這幾家企業(yè)規(guī)模太小，在資本市場(chǎng)造成的影響不大，而作為試水，可以看到，資本市場(chǎng)是在呼喚巨頭云廠商的，比如，優(yōu)刻得上市后，市值曾經(jīng)一度高達(dá)570億元，在一定程度上反映了云業(yè)務(wù)在資本市場(chǎng)眼中的價(jià)值。

一旦阿里云成功上市，按照阿里云的業(yè)務(wù)規(guī)模，阿里云2023財(cái)年772億營(yíng)收，如果樂(lè)觀地按8-10倍P/S（市銷(xiāo)率）進(jìn)行估值，阿里云對(duì)應(yīng)的估值將高達(dá)6000-8000億元。這個(gè)體量對(duì)于資本市場(chǎng)是一個(gè)巨大的沖擊。

阿里云主營(yíng)業(yè)務(wù)是國(guó)內(nèi)的信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，出于發(fā)展的需要，我相信阿里云不會(huì)到美國(guó)上市，可以選擇的就只剩港股和A股，而當(dāng)前港股的流動(dòng)性堪憂，所以，我推測(cè)，阿里云大概率會(huì)在國(guó)內(nèi)A股上市。

一旦阿里云在A股上市，短時(shí)間內(nèi)將會(huì)消耗掉相當(dāng)一部分云計(jì)算業(yè)務(wù)的資本吸引力，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，幾乎所有看好公有云業(yè)務(wù)的資本都會(huì)在短時(shí)間內(nèi)涌入到阿里云，這將形成一種虹吸效應(yīng)，對(duì)于現(xiàn)有的同類(lèi)上市企業(yè)，以及即將上市的同類(lèi)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這將是一場(chǎng)噩夢(mèng)。

2022年3月，中國(guó)電信在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上明確地表態(tài)，“將在符合監(jiān)管規(guī)則的條件下，積極探索天翼云分拆上市的可能性?！?023年3月，中國(guó)移動(dòng)透露，天翼云分拆上市正在緊鑼密鼓地推進(jìn)中。

現(xiàn)在放在天翼云面前的將是這樣一個(gè)選擇：要么趕在阿里云之前完成上市，要么拉開(kāi)與阿里云上市的時(shí)間差。

客觀來(lái)說(shuō)，未來(lái)1-2年是公有云廠商上市的最佳時(shí)機(jī)，當(dāng)前正值數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字社會(huì)建設(shè)的風(fēng)口，新型信息基礎(chǔ)設(shè)施正處于大建設(shè)階段，公有云廠商作為第一梯隊(duì)正沖在最前面，風(fēng)頭正勁，而一旦數(shù)字經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到常規(guī)運(yùn)營(yíng)期，關(guān)注的目光將會(huì)上移至應(yīng)用/內(nèi)容/服務(wù)提供商，IaaS服務(wù)商將失去光環(huán)加持。

顯然，阿里云、天翼云都在搶奪這個(gè)時(shí)間窗口，對(duì)于真想上市的天翼云來(lái)說(shuō)，已經(jīng)沒(méi)有多少退路。

2、阿里云可能將搶奪“國(guó)家云”的實(shí)際主導(dǎo)建設(shè)權(quán)

我認(rèn)為，天翼云現(xiàn)在最大的發(fā)展優(yōu)勢(shì)就是穿著“國(guó)家云”這件黃馬褂，這將確保其在政企市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，但是，阿里云通過(guò)上市，引入戰(zhàn)略投資者，很可能將搶奪“國(guó)家云”的實(shí)際主導(dǎo)建設(shè)權(quán)。

根據(jù)阿里巴巴的財(cái)報(bào)顯示，阿里董事會(huì)批準(zhǔn)了通過(guò)向股東分配股息的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)阿里云完全分拆。在分拆前，計(jì)劃通過(guò)私募融資為阿里云引進(jìn)外部戰(zhàn)略投資者。作為分拆計(jì)劃一部分，阿里云將成為獨(dú)立上市公司，在股權(quán)和公司治理上形成一家與阿里集團(tuán)完全獨(dú)立的新公司。

按照這樣的說(shuō)法，極端來(lái)說(shuō)，阿里云不排除整體賣(mài)給國(guó)家，比如某大型央企，或者某地方國(guó)資委。當(dāng)然，這只是一種極端的可能性，更大的可能是，阿里云將引入國(guó)資作為戰(zhàn)略投資者，以取得國(guó)資的身份。

一旦阿里云取得國(guó)資身份，將成為天翼云“國(guó)家云”賽道上最有力的競(jìng)爭(zhēng)者，畢竟從技術(shù)層面，阿里云和中國(guó)其他云計(jì)算公司（比如天翼云）相比，保持著1-2代技術(shù)代差的優(yōu)勢(shì)。

以阿里云的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，其生態(tài)體系的規(guī)模自然也將大幅領(lǐng)先于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，拿到“國(guó)家云”的正式入場(chǎng)券，更是如虎添翼，要參與國(guó)家云賽道競(jìng)爭(zhēng)，甚至把天翼云擠出賽道，主導(dǎo)后續(xù)國(guó)家云建設(shè)，我覺(jué)得并非危言聳聽(tīng)。

現(xiàn)在，阿里云已經(jīng)亮出明牌了，未來(lái)12個(gè)月內(nèi)完成分拆上市，接下來(lái)就看天翼云如何出牌了。

注：本文純屬個(gè)人分析觀點(diǎn)，以作行業(yè)討論素材。