當(dāng)京東對阿里發(fā)動司法戰(zhàn)時，肯定沒有想到，等打贏官司時，自己已經(jīng)滑落到了中國電商第三。

撰文丨艾川

昨天（12月29日）下午16:50，京東發(fā)布了此前訴阿里巴巴“二選一”案一審勝訴的聲明。聲明中一個關(guān)鍵信息是，阿里被判決向京東賠償10億元。

京東方面的態(tài)度自然是歡欣鼓舞，阿里則頗為低調(diào)。

算上2021年4月，阿里被國家市場監(jiān)督管理總局行政處罰的182.28億元，阿里因“二選一”罰款、賠付的金額已達(dá)到192.28億元。

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雖然這只是一審判決，當(dāng)事方是否還會上訴不得而知，但既然法院已有了明確說法，個中的是非曲直隱衷原委倒也不必再去過多糾纏，“尊重判決結(jié)果”是當(dāng)下最體面的應(yīng)對。

在尊重司法邏輯的基礎(chǔ)上，輿情也有自己的邏輯。

這里有一個“時機(jī)”的問題。

在資本市場信心缺失，監(jiān)管環(huán)境正在努力自我修復(fù)的當(dāng)口，突然宣布這個10億規(guī)模的巨額判決，很可能又會令中概股承受新的壓力，引發(fā)不必要的猜測。

近日，A股和H股的游戲股因一則消息大跌，市值蒸發(fā)超過5000億元，事實也證明了這一點。

司法的判決、監(jiān)管政策的出臺，當(dāng)然可以有也應(yīng)該有自己的節(jié)奏，但考慮到目前這個特殊的輿情環(huán)境，盡管這次司法判決只是針對阿里一家，但對時機(jī)的把握似乎應(yīng)該更加審慎一點。

對此，倒是可以參考今年2月國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的重要提法：有關(guān)部門要切實承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策。對市場關(guān)注的熱點問題要及時回應(yīng)。

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這三年，阿里堪稱最慘中國互聯(lián)網(wǎng)公司。

2020年11月3日晚，上交所發(fā)布關(guān)于暫緩螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司科創(chuàng)板上市的決定；

2021年4月10日，市場監(jiān)管總局作出行政處罰決定，對阿里巴巴集團(tuán)處以其2019年中國境內(nèi)銷售額4557.12億元4%的罰款，計182.28億元；

2023年12月29日，阿里敗訴，被判向京東賠償10億元。

縱然是家大業(yè)大的阿里，在這一次次捶打下，也著實傷筋動骨了。

三年前，阿里市值巔峰時高達(dá)8000多億美元，在全球市值榜上都能排進(jìn)前列，結(jié)果在螞蟻上市被踩剎車、反壟斷處罰182億、以及宏觀經(jīng)濟(jì)周期的相互迭加下，市值開始進(jìn)入跌跌不休模式，今時今日已經(jīng)不足2000億美元（截至昨晚美股收盤，阿里2023年的市值定格于1974億美元）。

三年跌掉了四分之三。

即使與今年年初相比，阿里的股價也是元?dú)獯髠?，市值跌掉了三分之一?/strong>

圖/網(wǎng)絡(luò)

從總跌幅來看，阿里或許不是大廠中最慘烈的，但考慮到阿里的體量，就很驚人了。僅從結(jié)果來看，上市中國電商資產(chǎn)三年來縮水35%，其中阿里一家市值縮水尤甚，相當(dāng)于蒸發(fā)掉了今天的京東（456億美元）+拼多多（1948億美元）+網(wǎng)易（602億美元）+美團(tuán)（5114億港元）+小米（3911億港元）的市值。

昔日阿里市值一度直追亞馬遜，今天在雙方基本面都沒有劇變的情況下，亞馬遜市值（1.59萬億美元）已經(jīng)是阿里的8倍之多。

誰還能比阿里更慘？

當(dāng)然，作為中國綜合實力最強(qiáng)勁的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，阿里的“耐捶性”已然足夠堅忍，正常經(jīng)營沒有受到太大影響。根據(jù)12月22日晚阿里發(fā)布的2024財年中期報告，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)收入4589.46億元，同比增長11%。

但一個正在顯現(xiàn)的趨勢是，阿里的耐捶性也正在衰減中，幾年前一個負(fù)面消息傳來，股價可能也就小跌一下，而近日一個同等性質(zhì)的負(fù)面爆出，可能就是一次暴跌。這不僅是阿里本身的變化，也是資本市場的客觀評估。

或者說，阿里的耐捶性正在進(jìn)入一個臨界點。

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此次10億元賠付的最新判決在短期內(nèi)或許不會對阿里市值造成多大影響，市場的一個隱隱期待是：考慮現(xiàn)在整體監(jiān)管環(huán)境的向好，這或許是中短期內(nèi)對阿里的“最后一錘”了。

這當(dāng)然是一個理性預(yù)期，也是一個善良的推想，但萬一沒有成真，后續(xù)還有預(yù)期外的相關(guān)負(fù)面信息出現(xiàn)，其影響程度就難以預(yù)期了。

可預(yù)期，永遠(yuǎn)是資本市場不可或缺的成長環(huán)境。

市場之所以如此預(yù)期，除了整體監(jiān)管環(huán)境的變化外，可能也與中國電商市場的競爭態(tài)勢變化相關(guān)。

2015年，京東向國家工商總局實名舉報阿里，2017年，京東向北京市高級人民法院正式起訴阿里“二選一”，彼時，中國電商市場還是阿里——京東的雙巨頭競爭局面。

但今時今日，這一雙巨頭競爭局面已經(jīng)被打破了，所謂的市場壟斷更是此一時彼一時了。

當(dāng)京東對阿里發(fā)動司法戰(zhàn)時，肯定沒有想到，等打贏官司時，自己已經(jīng)滑落到了中國電商第三。

▲阿里巴巴杭州西溪園區(qū)（圖/圖蟲創(chuàng)意）

而曾經(jīng)令很多人警醒的市場壟斷一說，更是沒有預(yù)言成真，市場多了更多如日方升的玩家，中國電商市場競爭的激烈程度更是遠(yuǎn)超2017年。這也恰是行業(yè)內(nèi)在健康的一個力證。

在這樣劇烈變化的態(tài)勢下，再去以市場壟斷的名義去捶阿里或任何市場主體，恐怕已經(jīng)不合時宜。

我想，市場的樂觀正式出于這一對市場的理性判斷。

但樂觀判斷能否最終落實，有待觀察。

重啟消費(fèi)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，增長增長增長，是當(dāng)下最重要的實務(wù)。至于其他，至于過去的是是非非，就讓答案在風(fēng)中飄蕩吧。