近期，中美金融博弈再掀波瀾。據(jù)《南華早報(bào)》6月19日?qǐng)?bào)道，受美國(guó)前總統(tǒng)特朗普發(fā)起的關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)余波影響，中國(guó)在4月繼續(xù)減持美國(guó)國(guó)債，持有總額降至7570億美元，創(chuàng)下16年來(lái)新低。這已經(jīng)是中國(guó)連續(xù)第二個(gè)月削減美債持倉(cāng)，自2009年3月以來(lái)的最低水平。與2008年金融危機(jī)時(shí)期高峰期相比，如今中國(guó)對(duì)美國(guó)國(guó)債的興趣顯然大不如前。

表面看，這是一次普通的資產(chǎn)調(diào)整，但實(shí)際上，這背后折射出的是全球資本市場(chǎng)對(duì)美元信用體系和美國(guó)財(cái)政狀況的深層擔(dān)憂。美元霸權(quán)體系正在經(jīng)歷一場(chǎng)由信心動(dòng)搖引發(fā)的“慢性危機(jī)”，而中國(guó)減持美債，只是這場(chǎng)大戲中的重要一幕。

一、中國(guó)減持美債背后的真正考量

過(guò)去十幾年，中國(guó)一直是美國(guó)國(guó)債最大的海外買家之一。原因很簡(jiǎn)單：一方面，中國(guó)擁有巨額外匯儲(chǔ)備，美債長(zhǎng)期以來(lái)被視為最安全、最流動(dòng)、最具信用的避險(xiǎn)資產(chǎn)；另一方面，中美經(jīng)濟(jì)高度互補(bǔ)，中國(guó)通過(guò)購(gòu)買美債，既能平衡貿(mào)易順差積累的美元，又可穩(wěn)健管理外匯資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

但這套邏輯近年正在悄然生變。

自特朗普上臺(tái)以來(lái)，單邊主義色彩愈發(fā)濃厚，尤其是其首個(gè)任期內(nèi)，發(fā)動(dòng)關(guān)稅戰(zhàn)、科技封鎖、金融制裁等一系列舉措，直接撕裂了中美間原本微妙而脆弱的戰(zhàn)略互信。尤其是2018年起，美國(guó)多次通過(guò)制裁、限制中國(guó)企業(yè)上市、凍結(jié)海外資產(chǎn)等手段，將金融工具武器化。中國(guó)自然警覺(jué)，美債作為外匯儲(chǔ)備中的“第一大倉(cāng)位”，其安全性和可控性開(kāi)始面臨質(zhì)疑。

這次4月減持，美債持有量降至7570億美元，較3月減少82億美元，幅度雖不算驚人，但卻具備信號(hào)意義。連續(xù)兩個(gè)月減持，說(shuō)明中國(guó)正在有節(jié)奏、有步驟地調(diào)整對(duì)美資產(chǎn)的依賴度，降低潛在政治和金融風(fēng)險(xiǎn)敞口。

二、特朗普“對(duì)等關(guān)稅”攪動(dòng)市場(chǎng)，美元信用承壓

更關(guān)鍵的是，4月2日，特朗普再次放言，要對(duì)全球范圍內(nèi)的主要經(jīng)濟(jì)體征收所謂“對(duì)等關(guān)稅”。這一表態(tài)直接擊穿了國(guó)際市場(chǎng)的心理防線，當(dāng)日美國(guó)股市應(yīng)聲暴跌，美債收益率劇烈波動(dòng)，美元指數(shù)短線跳水。

市場(chǎng)擔(dān)憂的不僅是關(guān)稅本身，而是特朗普若重返政壇，勢(shì)必再次揮舞“美國(guó)優(yōu)先”的貿(mào)易保護(hù)主義大棒，破壞現(xiàn)有國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序。而美債、美元作為美國(guó)核心的國(guó)際金融權(quán)力工具，首當(dāng)其沖將成為地緣沖突、金融制裁與資本避險(xiǎn)的直接戰(zhàn)場(chǎng)。

這種不確定性，讓各國(guó)央行和主權(quán)基金不得不提前做準(zhǔn)備。根據(jù)美國(guó)財(cái)政部和Wind數(shù)據(jù)顯示，不止中國(guó)，日本、沙特、俄羅斯等國(guó)也在逐步減少美債持倉(cāng)，轉(zhuǎn)而增配黃金、非美元貨幣資產(chǎn)以及全球多元化投資組合。

三、美元霸權(quán)遭遇“信任危機(jī)”，全球去美元化提速

美元之所以能長(zhǎng)期維持全球儲(chǔ)備貨幣地位，除了美國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)、科技與軍事支撐，更依賴于全球?qū)ζ湫庞皿w系的信任。但近年來(lái)，這份信任正在被美國(guó)自身一點(diǎn)點(diǎn)消耗。

美國(guó)高通脹、超發(fā)貨幣、債務(wù)上限頻臨違約、政治極化、頻繁動(dòng)用金融制裁等因素，疊加特朗普等政客對(duì)全球多邊秩序的破壞性操作，讓美元信用體系出現(xiàn)裂痕。

就在6月18日，中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)王信在2025陸家嘴論壇上坦言，未來(lái)美元的地位，既取決于美國(guó)自身的經(jīng)濟(jì)和政策，也取決于其他主要貨幣和貨幣發(fā)行國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r。他表示：“我們已經(jīng)看到很大的變化，市場(chǎng)上對(duì)美元的信心正在下降?！?/p>

事實(shí)上，“去美元化”早已在全球范圍內(nèi)悄然推進(jìn)。2024年初，金磚國(guó)家宣布將繼續(xù)推動(dòng)本幣結(jié)算體系建設(shè)，部分油氣交易已改用人民幣、盧布結(jié)算。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）數(shù)據(jù)顯示，全球央行外匯儲(chǔ)備中美元占比已從2000年的71%降至2023年底的58.4%。

四、結(jié)語(yǔ)：中國(guó)減持美債，是主動(dòng)調(diào)整，更是金融安全戰(zhàn)略

總的來(lái)看，中國(guó)連續(xù)減持美債，既是對(duì)特朗普對(duì)華貿(mào)易、金融打壓政策的理性反制，也是對(duì)未來(lái)美元信用風(fēng)險(xiǎn)的前瞻性規(guī)避，更是服務(wù)于自身“外儲(chǔ)安全、多元化配置、資產(chǎn)避險(xiǎn)”大方針的重要步驟。

我們無(wú)需夸大短期內(nèi)美元霸權(quán)崩塌的可能性，但可以肯定的是，美元在全球貨幣體系中的絕對(duì)壟斷地位，正進(jìn)入緩慢衰退期。而中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體，正在用實(shí)際行動(dòng)，為自身金融安全和全球貨幣格局變革布好局、鋪好路。

未來(lái)的國(guó)際貨幣戰(zhàn)場(chǎng)，注定更復(fù)雜、更激烈。而美債、美元是否還能維持昔日“無(wú)可替代”的地位，取決于美國(guó)自身能否修復(fù)國(guó)際信任、穩(wěn)定財(cái)政與政策，重建其金融霸權(quán)的合法性和公信力。

中國(guó)的減持行為，正是全球金融去美元化進(jìn)程中最醒目的標(biāo)志之一，未來(lái)值得持續(xù)關(guān)注。