北京時(shí)間6月24日晚22點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將再度亮相美國國會(huì)，發(fā)表半年度貨幣政策報(bào)告。這場原本例行的“國會(huì)山之行”，在當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧激烈、美國政府頻頻施壓、全球經(jīng)濟(jì)充滿不確定的大背景下，意外成為整個(gè)華爾街和全球市場的關(guān)注焦點(diǎn)。

本次證詞不僅關(guān)乎美國利率政策的未來走向，更關(guān)系到美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性是否還能堅(jiān)守，以及地緣沖突、通脹風(fēng)險(xiǎn)和政治干預(yù)如何共同作用于美國經(jīng)濟(jì)金融體系。

一、美聯(lián)儲(chǔ)利率政策陷入“內(nèi)憂外患”

回顧上周美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議，聯(lián)儲(chǔ)選擇按兵不動(dòng)，維持利率在當(dāng)前高位不變，并表示希望觀察更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，再做決策。當(dāng)時(shí)鮑威爾的態(tài)度是“耐心觀望”，希望等待經(jīng)濟(jì)走勢和通脹數(shù)據(jù)更清晰后再調(diào)整利率。

然而，短短幾天內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧就開始浮上臺(tái)面。據(jù)點(diǎn)陣圖顯示，19位聯(lián)儲(chǔ)官員中，支持年內(nèi)降息兩次的有七人，支持不降息的也有七人，陣營分裂十分明顯。德意志銀行更指出，這已是過去十年來美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部意見分歧最嚴(yán)重的一次。

讓市場更為敏感的是，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和鮑曼近日罕見高調(diào)表態(tài)，可能支持在7月就開始降息。尤其是鮑曼，過去在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部一直偏鷹，此番突然“倒戈”，不免讓外界猜測是否與政治施壓有關(guān)。畢竟，這兩人都是特朗普執(zhí)政時(shí)期提名的聯(lián)儲(chǔ)理事，與共和黨陣營淵源頗深。

二、特朗普對降息的政治綁架愈發(fā)明顯

在過去幾周，特朗普不斷通過社交媒體和公開發(fā)聲，要求美聯(lián)儲(chǔ)“立刻降息”，以緩解高利率對聯(lián)邦政府和民間經(jīng)濟(jì)的壓力。多名白宮官員也陸續(xù)發(fā)聲，試圖向鮑威爾施壓。

這背后，其實(shí)藏著一筆政治經(jīng)濟(jì)賬。當(dāng)前美國債務(wù)總額高達(dá)34.7萬億美元，高利率不僅抬高聯(lián)邦政府借款成本，也讓房地產(chǎn)、制造業(yè)、消費(fèi)貸等關(guān)鍵行業(yè)承壓。更重要的是，2024年總統(tǒng)大選年，特朗普若再度上臺(tái)，必然希望在上任初期就看到一個(gè)低利率、高經(jīng)濟(jì)增長的美國。

這也是為何，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部出現(xiàn)兩位“特朗普系”理事公開喊降息，被市場視作是向特朗普遞交“投名狀”的政治動(dòng)作。安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問埃里安直言，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性正在遭遇前所未有的政治滲透風(fēng)險(xiǎn)。

三、鮑威爾國會(huì)證詞五大看點(diǎn)

今晚鮑威爾國會(huì)證詞將圍繞以下五個(gè)核心問題展開，關(guān)乎接下來美國金融市場風(fēng)向：

① 如何再談利率？

市場普遍預(yù)計(jì)，鮑威爾仍將延續(xù)上周會(huì)議后的謹(jǐn)慎立場，不會(huì)貿(mào)然釋放降息信號(hào)，而是繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“需要更多數(shù)據(jù)確認(rèn)經(jīng)濟(jì)走勢”。特別是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的核心PCE物價(jià)指數(shù)，5月預(yù)計(jì)僅環(huán)比上漲0.1%，連續(xù)第三個(gè)月處于低位，給了鮑威爾觀望的理由。

② 如何評估伊以沖突的經(jīng)濟(jì)影響？

近期以色列與伊朗的軍事沖突令油價(jià)劇烈波動(dòng)，雖然短期回落，但中東局勢仍存在升級風(fēng)險(xiǎn)，若霍爾木茲海峽受阻，油價(jià)或沖破120美元，從而推動(dòng)美國通脹反彈。鮑威爾此前對此態(tài)度謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今晚也將回避作出強(qiáng)硬表態(tài)。

③ 會(huì)否遭國會(huì)議員直接施壓？

可以預(yù)見，部分共和黨議員將呼應(yīng)特朗普呼聲，要求鮑威爾解釋為何在通脹降溫和勞動(dòng)力市場強(qiáng)勁情況下仍拒絕降息。不過與特朗普激進(jìn)姿態(tài)不同，國會(huì)議員多半會(huì)采取更“禮貌”的質(zhì)詢方式。而民主黨陣營則可能反過來，強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性不能被政治干預(yù)。

④ 對放松銀行監(jiān)管的態(tài)度？

特朗普政府近期正推動(dòng)放松銀行業(yè)監(jiān)管，美聯(lián)儲(chǔ)副主席鮑曼已表態(tài)支持。今晚鮑威爾是否會(huì)對削減銀行資本緩沖、降低杠桿率規(guī)則發(fā)表支持言論，也是市場關(guān)注焦點(diǎn)，事關(guān)美國銀行業(yè)未來信貸擴(kuò)張能力。

⑤ 如何回應(yīng)取消準(zhǔn)備金利息提案？

參議員克魯茲提出取消美聯(lián)儲(chǔ)對銀行準(zhǔn)備金支付利息（IORB）以降低政府開支的方案，預(yù)計(jì)鮑威爾將予以反對，因該機(jī)制是美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控短期利率的重要工具，一旦取消，可能擾亂隔夜資金市場和利率走廊。

四、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性還能堅(jiān)持多久？

當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入敏感節(jié)點(diǎn)：通脹放緩、勞動(dòng)力市場穩(wěn)定，但高利率已給房地產(chǎn)、企業(yè)投資和聯(lián)邦財(cái)政造成巨大壓力。聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧、政治干預(yù)、地緣風(fēng)險(xiǎn)、全球經(jīng)濟(jì)放緩交織在一起，鮑威爾能否繼續(xù)堅(jiān)守獨(dú)立性，保持貨幣政策“脫離政治”，已成為華爾街最關(guān)心的問題。

紐約大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授Mark Gertler認(rèn)為，鮑威爾今晚大概率會(huì)繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“審慎、客觀、獨(dú)立”的原則，但來自特朗普陣營的壓力將持續(xù)增強(qiáng)，未來美聯(lián)儲(chǔ)政策獨(dú)立性恐怕難免受損。

五、結(jié)語：利率之爭背后是美債危機(jī)的隱憂

透過此次證詞風(fēng)波，其實(shí)可以看見更深層次的問題：美國龐大的債務(wù)體量在高利率環(huán)境下難以為繼。降息不僅是緩解通脹后的合理操作，更是化解債務(wù)利息壓力、避免財(cái)政危機(jī)的無奈選擇。

鮑威爾和美聯(lián)儲(chǔ)正被夾在經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)、政治壓力和市場預(yù)期的漩渦中央。這場博弈還遠(yuǎn)未結(jié)束，今晚鮑威爾的發(fā)言，可能只是這場美國金融博弈的新一回合。