7 月 29 日，全球知名音樂流媒體平臺 Spotify 公布了 2025 年第二季度財報。

以下是核心數(shù)據(jù)：

• 付費(fèi)訂閱用戶同比增長12%，達(dá)到2.76億

• MAU月活用戶同比增長11%，達(dá)到6.96億

• 總收入?同比增長10%，達(dá)到42億歐元

• 毛利率?同比增長227個基點(diǎn)，達(dá)到31.5%

• 營業(yè)收入?達(dá)到4.06億歐元

• Spotify現(xiàn)在擁有約700萬個播客、43萬個視頻播客和35萬本有聲讀物

• Spotify表示，它在2024年向音樂產(chǎn)業(yè)支付了100億美元，自成立以來支付了600億美元

那么，具體來看，Spotify今年第二季度的成績單如何？

營收穩(wěn)健增長，多元化戰(zhàn)略成效初顯

Spotify 在第二季度新增 800 萬凈訂戶，付費(fèi)用戶總數(shù)達(dá)到 2.76 億，同比增長 12%；月活躍用戶（MAU）增加 1800 萬，達(dá)到 6.96 億，同比增長 11%。這一成績遠(yuǎn)超公司此前預(yù)測的 300 萬訂戶增長和 700 萬 MAU 增長，再次證明了 Spotify 在全球音樂流媒體市場的領(lǐng)先地位。（回顧：）

據(jù) MIDiA Research 數(shù)據(jù)，除中國和俄羅斯外，45% 的音樂流媒體服務(wù)付費(fèi)用戶選擇了 Spotify，且這一比例近年來穩(wěn)步上升。Luminate 數(shù)據(jù)顯示，全球 65% 的音頻音樂播放量發(fā)生在 Spotify 平臺，2025 年上半年全球音頻播放量約 2.5 萬億次，其中 Spotify 占比約 1.6 萬億次。

Spotify 聯(lián)合總裁 Gustav S?derstr?m 表示：“這些數(shù)據(jù)不僅體現(xiàn)了我們在用戶增長方面的努力，更反映了全球用戶對我們平臺的高度認(rèn)可和持續(xù)信任?！?首席執(zhí)行官 Daniel Ek 也對未來增長充滿信心：“我們看到了巨大的市場潛力，隨著全球音樂消費(fèi)需求的不斷增長，我們有信心進(jìn)一步擴(kuò)大用戶規(guī)模?！?/p>

財報顯示，盡管受到 1.04 億歐元（1.21 億美元）的外匯波動影響，Spotify 第二季度總收入仍增長 10%，達(dá)到 42 億歐元（49 億美元）。其中，付費(fèi)用戶收入增長 16%，廣告業(yè)務(wù)收入同比增長 5%，高管預(yù)計今年廣告業(yè)務(wù)特別是自動化渠道收入將實(shí)現(xiàn)更大幅度增長。

值得注意的是，Spotify毛利率增長至 31.5%，同比上升 227 個基點(diǎn)。

Spotify 在有聲讀物和視頻內(nèi)容領(lǐng)域的布局取得了顯著進(jìn)展。目前，平臺擁有約 700 萬個播客、43 萬個視頻播客和 35 萬本有聲讀物。有聲讀物業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，最近在德國、奧地利、瑞士和列支敦士登推出新服務(wù)；視頻消費(fèi)急劇增長，自 2024 年全力投入視頻業(yè)務(wù)以來，視頻播客數(shù)量大幅增加，消費(fèi)趨勢持續(xù)走高，增長速度是純音頻消費(fèi)的 20 倍，超過 3.5 億用戶在平臺上播放過視頻播客，同比增長 65%。

數(shù)據(jù)顯示，觀看播客的用戶比只聽播客的用戶消費(fèi)多 1.5 倍，這表明多格式內(nèi)容策略有效提升了用戶參與度和粘性。Spotify 高管認(rèn)為，豐富的內(nèi)容格式能夠滿足不同用戶的多樣化需求，吸引用戶在平臺上花費(fèi)更多時間，從而形成一個良性循環(huán)，促進(jìn)平臺的長期發(fā)展。

S?derstr?m 指出，AIGC正在徹底改變 Spotify 對用戶偏好的理解，為音樂發(fā)現(xiàn)帶來了全新的方式。與傳統(tǒng)人工智能依賴用戶跳過、播放和保存等簡單信號不同，AIGC使用戶能夠用自然語言表達(dá)復(fù)雜的音樂需求，例如 “在 7 月下旬的收入日，當(dāng)你的家人不在身邊時，給我一個激勵自己的播放列表”。（回顧：）

這一技術(shù)創(chuàng)新不僅提升了用戶體驗(yàn)，還為小眾音樂人和長尾曲庫中的作品創(chuàng)造了更多曝光機(jī)會。通過 AI 播放列表創(chuàng)建功能，用戶能夠發(fā)現(xiàn)更多未曾探索的音樂內(nèi)容，使用該功能的用戶周均聽歌時長提升 35%，對新藝人收藏率提升 27%。

超級VIP推出仍需時間，付費(fèi)播放模式引爭議

Spotify 采用 “投資組合方法” 制定定價策略，注重長期用戶留存而非短期收入增長。上個季度，Spotify 在法國、比利時、荷蘭和盧森堡進(jìn)行了價格調(diào)整，未出現(xiàn)異常客戶流失情況。公司計劃在歐洲和拉丁美洲進(jìn)一步提價，但始終將用戶體驗(yàn)和性價比放在首位。

首席商務(wù)官 Alex Norstr?m 表示：“我們癡迷于為用戶提供高性價比的服務(wù)，確保每一次價格調(diào)整都能為用戶帶來更多價值。” 首席執(zhí)行官 Daniel Ek 也強(qiáng)調(diào)：“訂閱業(yè)務(wù)的核心在于留住客戶，長期穩(wěn)定的用戶關(guān)系對我們至關(guān)重要?！?/p>

數(shù)月來，業(yè)界對 Spotify 即將推出的 “超級高級” 級別 “音樂專業(yè)版” 充滿期待。

然而，在本次電話會議上，當(dāng)被美國銀行分析師 Jessica Reif Ehrlich 直接問及此事時，Norstr?m 僅表示公司對吸引 “超級粉絲” 充滿熱情，正在打造相關(guān)產(chǎn)品，但發(fā)布產(chǎn)品需遵循嚴(yán)格的價值標(biāo)準(zhǔn)，且在音樂方面依賴合作伙伴，目前雖有進(jìn)展但仍需時間，并未透露更多具體細(xì)節(jié)。（回顧：）

首席財務(wù)官 Christian Luiga 提到 “營銷貨幣化” 將成為未來音樂毛利率的重要驅(qū)動力，探索模式允許藝術(shù)家和唱片公司接受較低版稅，以換取更多的算法推廣，這一模式被藝術(shù)家倡導(dǎo)者批評為 “付費(fèi)播放” 計劃。

在“付費(fèi)曝光”模式下，藝術(shù)家可標(biāo)記歌曲為推薦算法優(yōu)先事項(xiàng)，Spotify 則通過支付減少的版稅來收取傭金，可能導(dǎo)致藝術(shù)家和唱片公司為競爭知名度而被迫接受低報酬，形成不公平的兩層體系。（回顧：）

若 Spotify 擴(kuò)大這一模式，將對音樂行業(yè)的收入分配和創(chuàng)作生態(tài)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。盡管公司未提供有關(guān)擴(kuò)張的更多細(xì)節(jié)，但這一潛在變化已引發(fā)行業(yè)內(nèi)外的廣泛關(guān)注和討論，Spotify 需要在平衡商業(yè)利益與行業(yè)公平性之間找到合適的解決方案。

Daniel Ek 在展望未來時，強(qiáng)調(diào)了“單點(diǎn)交易”的巨大潛力，認(rèn)為其可能成為未來收入增長的重要驅(qū)動力。公司已在書籍銷售方面進(jìn)行嘗試，未來有望推出更多新數(shù)字產(chǎn)品，這引發(fā)了市場對音樂下載業(yè)務(wù)回歸的猜測。

Ek 提出，未來的大型媒體平臺應(yīng)具備廣告、訂閱和單點(diǎn)交易三種模式，這意味著個人曲目或?qū)］嬩N售，甚至其他獨(dú)家內(nèi)容和商品銷售都有可能成為 Spotify 的新業(yè)務(wù)方向。單點(diǎn)交易模式的引入，將為創(chuàng)作者提供新的收入來源，同時滿足用戶對個性化、多樣化內(nèi)容的需求，為 Spotify 開辟新的增長路徑。

盡管 Spotify 第二季度業(yè)績表現(xiàn)出色，但由于與股價相關(guān)的薪酬支出等因素，公司公布季度凈虧損并下調(diào)了第三季度利潤預(yù)測，導(dǎo)致市值當(dāng)日下降超過 160 億美元。

顯然，華爾街對 Spotify 的盈利能力和未來增長預(yù)期提出了更高要求，不僅關(guān)注用戶和營收增長，更重視利潤指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

編譯：安然一

排版：河清 / 審核：容容

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