摩根大通CEO最近警告新的金融危機(jī)有可能產(chǎn)生，而這次的危機(jī)和AI泡沫有關(guān)。

2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時(shí)，靈哥正好第一次創(chuàng)業(yè)，記憶猶新。當(dāng)時(shí)投互聯(lián)網(wǎng)資本很瘋狂，但后來(lái)市場(chǎng)意識(shí)到這些錢都賺不回來(lái)時(shí)，泡沫破滅，納斯達(dá)克暴跌，指數(shù)低位徘徊了兩三年。

但當(dāng)時(shí)沒(méi)有帶來(lái)系統(tǒng)性的金融危機(jī)，這是因?yàn)楫?dāng)初投這些互聯(lián)網(wǎng)公司的都是風(fēng)險(xiǎn)投資基金，不是銀行，而08年發(fā)生金融危機(jī)是因?yàn)殂y行的錢收不回來(lái)了。

現(xiàn)在的問(wèn)題AI泡沫，美國(guó)現(xiàn)在各大科技公司在巨額投資AI基礎(chǔ)設(shè)施，七巨頭在上個(gè)季度資本支出高達(dá)1025億美元。

但短期是看不到收益的，META的華人CFO自己也承認(rèn)了這個(gè)說(shuō)法，不預(yù)期短期能從大模型投資中賺錢。

這就形成了很多重風(fēng)險(xiǎn)：

1. 過(guò)去兩個(gè)季度，AI投資相關(guān)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)已經(jīng)超過(guò)了消費(fèi)。美國(guó)傳統(tǒng)是消費(fèi)國(guó)家，靠消費(fèi)支撐經(jīng)濟(jì)。

現(xiàn)在明顯消費(fèi)不行了，一方面是特朗普把非法移民趕走，總的市場(chǎng)盤子減少。其次是美國(guó)普通老百姓真的沒(méi)錢了。

這意味著一旦AI投資放緩，那美國(guó)經(jīng)濟(jì)就更維持不住了，唯一的亮點(diǎn)美股也就要崩了。眾所周知，經(jīng)濟(jì)依靠單一產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)非常大。

2. 2000年美國(guó)電信的基礎(chǔ)投資占當(dāng)時(shí)GDP為1.2%，大家算算就知道，現(xiàn)在AI的算力投資遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)時(shí)。而2000年后來(lái)納斯達(dá)克就崩盤了，總是賺不到錢，投資人的情緒說(shuō)變就變。

當(dāng)時(shí)有家公司鋪海底電纜的，叫g(shù)lobalcrossing，市值炒作的很高，但市場(chǎng)崩盤后就破產(chǎn)了。之后破產(chǎn)重組，就有新人入場(chǎng)。

并不是說(shuō)這些基礎(chǔ)設(shè)施投了就是白費(fèi)的，而是很可能需求還沒(méi)起來(lái)，但投資已經(jīng)過(guò)度，那當(dāng)下的投資人就會(huì)血本無(wú)歸。AI未來(lái)的美好及收益和他們也就無(wú)關(guān)了。

3. 第三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是最嚴(yán)重的，即投資的錢到底哪里來(lái)的問(wèn)題。大家千萬(wàn)別覺(jué)得都是各大科技公司的資本金，他們也在借錢。

META正在向凱雷等這樣的大私募借錢，而這些大私募的錢又是從銀行借來(lái)的。美聯(lián)儲(chǔ)最新報(bào)告顯示，銀行對(duì)私募的貸款在非銀總貸款比例已經(jīng)上升到了14%，而2013年只有1%。

也就是說(shuō)如果建AI數(shù)據(jù)中心的信貸違約，銀行也會(huì)被拖進(jìn)去，AI數(shù)據(jù)中心就有點(diǎn)像08年的房地產(chǎn)。

保險(xiǎn)公司也可能被拖進(jìn)去，保險(xiǎn)公司手上有大量的企業(yè)債，其中低于可投資級(jí)別的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)債這兩年激增。

正是如此，摩根大通CEO才發(fā)出警告，但摩根大通自己也還在擴(kuò)張AI數(shù)據(jù)中心方面的信貸業(yè)務(wù)。

知道不一定做到，舞再跳，馬在跑，盛宴正在進(jìn)行，沒(méi)有人知道何時(shí)結(jié)束， 既然不知道，美國(guó)這個(gè)制度決定了美國(guó)第一大銀行必然要參與其中。

他這個(gè)CEO也只能嘴巴上說(shuō)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)，誰(shuí)也無(wú)法阻止這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。

上周美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅修訂之后，已經(jīng)引發(fā)了市場(chǎng)恐慌。越來(lái)越多人相信衰退就在眼前，不僅是不買東西了，還包括也不出去旅行，也不開車了。

上個(gè)月，美國(guó)汽車維修、出租車和拼車以及航空旅行的支出降了4.7%，讓人震驚。而第二季度房地產(chǎn)投資也大幅下降了4.6%，第一季度這個(gè)數(shù)字是1.3%。

某種情況美國(guó)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是崩盤式下跌，也就難怪特朗普要開除民主黨籍的勞工統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)，要換自己人，至少要給真數(shù)據(jù)嗎。

靈哥認(rèn)為，當(dāng)前美股新高后不確定性非常大，美國(guó)未來(lái)要不維持當(dāng)前的高利率，經(jīng)濟(jì)衰退，債務(wù)違約，引發(fā)金融海嘯，要不就是特朗普推動(dòng)的降息帶來(lái)相對(duì)的軟著陸。

但特朗普如果大幅降息，會(huì)立刻帶來(lái)美元貶值，無(wú)論哪種都是利好東大，利好東大股市。

當(dāng)美股創(chuàng)新高時(shí)，巴菲特現(xiàn)金儲(chǔ)備也創(chuàng)新高，老狐貍正在為美國(guó)資產(chǎn)的暴跌做著準(zhǔn)備。

（全文完）

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