打了一年的“退市保衛(wèi)戰(zhàn)”，山子高科(000981.SZ)依然沒看見勝利的曙光。

一年前的今天，山子高科“火”了。起因是2024年7月22日至7月25日，公司連吃四個(gè)跌停，股價(jià)跌至每股1元以下，面臨退市危機(jī)。

7月28日，公司實(shí)際控制人&董事長(zhǎng)葉驥實(shí)名寫了一篇“小作文”稱，對(duì)低估了面值退市風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率向投資者表達(dá)歉意，并采取了兩項(xiàng)具體“補(bǔ)救”措施：

一是向董事會(huì)申請(qǐng)停發(fā)個(gè)人薪水直到股價(jià)恢復(fù)到1.6元/股以上；二是宣布公司將10億元回購股份。

7月29日、7月30日，山子高科股價(jià)連續(xù)兩個(gè)交易日漲停，暫時(shí)脫離退市紅線。

一年后的今天，2025年7月26日，山子高科公告稱，葉驥耗資2035.86萬元，增持了山子高科1003萬股，完成了其當(dāng)初的增持承諾。不過，公司僅回購483.33萬股，耗資1101.48萬元。

值得注意的是，7月31日，山子高科再發(fā)公告稱，葉驥將其持有的1000萬股質(zhì)押給中財(cái)招商投資集團(tuán)商業(yè)保理有限公司，以滿足自身資金需求。

地產(chǎn)龍頭“大敗局”

公開資料顯示，山子高科的前身是銀億股份，曾是深耕寧波的龍頭房企，其創(chuàng)始人為曾經(jīng)的“寧波首富”熊續(xù)強(qiáng)。

1994年，熊續(xù)強(qiáng)看到房地產(chǎn)開發(fā)的前景，組建銀億集團(tuán)。1997年，亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，導(dǎo)致很多‘爛尾樓’出現(xiàn)。彼時(shí)，銀億集團(tuán)看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，以較低價(jià)格收購了一大批有潛力的爛尾樓，并對(duì)其進(jìn)行改造，實(shí)現(xiàn)騰飛。2011年，銀億集團(tuán)借殼ST蘭光成功上市。

2016年，銀億股份房地產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)開始出現(xiàn)快速下滑。面對(duì)行業(yè)寒冬期，公司積極轉(zhuǎn)型，大舉進(jìn)軍汽車行業(yè)，并進(jìn)行多次跨國收購。

其中，最著名的是收購“寧波昊圣”、“東方億圣”，交易對(duì)價(jià)分別為28.45億元和79.81億元。前者隸屬于ARC集團(tuán)，是全球第二大汽車安全氣囊氣體發(fā)生器獨(dú)立生產(chǎn)商；后者是全球知名汽車自動(dòng)變速器獨(dú)立制造商邦奇集團(tuán)旗下資產(chǎn)。

但是，這場(chǎng)轉(zhuǎn)型并不順利，被寄予厚望的燃油車零部件業(yè)務(wù)，不僅沒有成為公司的第二增長(zhǎng)曲線，反而使公司背負(fù)了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年，東方億圣分別虧損7.92億元、47.12億元；寧波昊圣2018年凈利潤(rùn)不到700萬，2019年虧損8.06億元。

雪上加霜的是，2019年，銀億股份非經(jīng)營(yíng)性占用上市公司巨額資金東窗事發(fā)，再加上債券違約，多米諾骨牌效應(yīng)下，公司經(jīng)營(yíng)狀況急轉(zhuǎn)直下，同年被迫開啟破產(chǎn)重組。熊續(xù)強(qiáng)也從《胡潤(rùn)百富榜》上“寧波首富”的位置銷聲匿跡。

2020年12月，銀億股份發(fā)布重整計(jì)劃，寧波籍企業(yè)家葉驥及其控制的嘉興梓禾瑾芯股權(quán)投資合伙企業(yè)（下稱梓禾瑾芯）成為重整投資人。自2022年11月4日重整計(jì)劃執(zhí)行完畢后，公司實(shí)控人由熊續(xù)強(qiáng)變更為葉驥，2024年3月更名為山子高科。

雖然保住了上市公司地位，但山子高科依舊困難重重，陷入了持續(xù)虧損、債臺(tái)高筑的漩渦。2024年7月，公司遭遇投資者集體拋棄，股價(jià)一度暴跌至0.77元/股。

甩賣資產(chǎn)、高管出走

近年來，為了走出虧損泥潭，山子高科開始密集甩賣地產(chǎn)、汽車等相關(guān)“包袱”，試圖通過剝離資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)“回血”。

2024年6月，山子高科通過公開掛牌方式，完成了寧波銀億房地產(chǎn)開發(fā)有限公司100%股權(quán)和公司及控股子公司對(duì)剝離企業(yè)的應(yīng)收款債權(quán)的出售。本次交易后，山子高科全面退出房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

今年以來，山子高科資產(chǎn)剝離進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn)。1月1日晚，山子高科發(fā)布了多份重要公告。其一，公司擬作價(jià)6.63億元轉(zhuǎn)讓旗下控股子公司寧波昊圣51%股權(quán)。其二，公司擬重組歐洲子公司業(yè)務(wù)，本次業(yè)務(wù)重組涉及公司為比利時(shí)邦奇（以下簡(jiǎn)稱“PPS”）下屬合資公司PPET。

二季度，山子高科又完成了兩家旗下公司的出售。據(jù)披露，公司控股子公司山子汽車于2025年5月與哈爾濱市云開汽車零部件有限公司簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，出售其持有的黑龍江云楓汽車有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云楓汽車”）80%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為人民幣2460萬元。

此外，公司于2025年4月與杭州禾眾常青智慧服務(wù)有限責(zé)任公司簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，出售浙江山子智慧服務(wù)有限責(zé)任公司100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為人民幣4.735億元。

山子高科資產(chǎn)出售明細(xì)

除了業(yè)績(jī)不佳，山子高科的管理也出現(xiàn)問題。2025年1月5日，山子高科發(fā)布公告稱，因信息披露事務(wù)管理制度不完善、內(nèi)幕信息知情人登記管理制度不完善且執(zhí)行不到位，甘肅證監(jiān)局決定對(duì)山子高科及相關(guān)責(zé)任人采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施并記入證券期貨市場(chǎng)誠信檔案。

值得關(guān)注的是，近年來，隨著業(yè)務(wù)持續(xù)重整，山子高科高管團(tuán)隊(duì)頻繁出現(xiàn)變動(dòng)。按照職位劃分，公司經(jīng)歷了4任董事長(zhǎng)，7任總經(jīng)理，7任財(cái)務(wù)總監(jiān)，9任董事會(huì)秘書。

4月29日，山子高科公告稱，因個(gè)人原因，屠賽利女士提出辭去公司副總裁職務(wù)。根據(jù)2024年報(bào)數(shù)據(jù)，剔除獨(dú)立董事、監(jiān)事會(huì)主席、監(jiān)事后，山子高科共有15位董事和高級(jí)管理人員。屠賽利年齡最高為56歲，薪酬最高為226.50萬元。

造車還有戲嗎？

目前，山子高科將汽車整車作為公司重點(diǎn)突破的方向。

2022年，山子汽車成立，作為山子高科進(jìn)軍整車行業(yè)的核心板塊開始相關(guān)技術(shù)和人員的儲(chǔ)備；2023年5月，公司收購邢臺(tái)龍崗90%股權(quán)，從而獲得造車資質(zhì)；2024年7月，公司首款量產(chǎn)車型正式下線。

公開數(shù)據(jù)顯示，2024年，公司乘用車全年產(chǎn)量8970輛；實(shí)現(xiàn)整車銷售收入5.12億元。不過，該板塊整體尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

目前，整車制造競(jìng)爭(zhēng)已趨白熱化，除頭部幾家車企有盈利之外，其他整車制造廠商都在虧損。山子高科要想實(shí)現(xiàn)破局，并不容易。

為此，山子高科找來了阿里這個(gè)“大靠山”。7月2日，山子高科與天貓簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共同探索智能汽車定制化新零售模式。首個(gè)合作項(xiàng)目V17定制車型已進(jìn)入樣車測(cè)試階段。

據(jù)悉，該項(xiàng)目負(fù)責(zé)人朱人杰是一名汽車制造領(lǐng)域的“老兵”，曾是特斯拉Model 3、Model Y以及Cybertruck三款車型落地生產(chǎn)的“關(guān)鍵先生”。

從山子高科近幾年經(jīng)營(yíng)情況看，要想徹底扭轉(zhuǎn)虧損并不容易。這位擁有豐富造車管理經(jīng)驗(yàn)的高管，能否加速山子高科新車型的落地，并帶動(dòng)整車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利閉環(huán)，也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。