一個企業(yè)如何能夠穿越行業(yè)低迷周期？

7月以來，A股上市公司的半年業(yè)績預(yù)告陸續(xù)發(fā)布，從數(shù)據(jù)上來看家居企業(yè)兩極分化態(tài)勢仍在加劇。以匠心家居為代表的企業(yè)，上半年實(shí)現(xiàn)了凈利潤的大幅增長，但如美克家居、居然智家、索菲亞、喜臨門、慕斯股份等家居企業(yè)則或凈利潤下滑，或仍在虧損中掙扎。

有機(jī)構(gòu)借半年報(bào)之機(jī)盤點(diǎn)年內(nèi)翻倍股，在家居行業(yè)，匠心家居可謂獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，股價年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)135.89%。在家居行業(yè)受房地產(chǎn)影響深陷泥淖的當(dāng)下，匠心家居各項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)依舊能打，成為行業(yè)內(nèi)妥妥的“六邊形戰(zhàn)士”。

那么，回到最初的問題，匠心家居何以做得如此好？

業(yè)績“節(jié)節(jié)高”財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)于同行

2002年，匠心家居成立于江蘇常州，自成立以來公司專注于智能電動沙發(fā)、智能電動床及其核心配件的研究與開發(fā)。其中，智能電動沙發(fā)作為核心業(yè)務(wù)，占主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成的76.73%，智能電動床占比13.56%，配件占比8.84%。

隨著近年來房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行，匠心家居所處家居行業(yè)進(jìn)入了寒冬。數(shù)據(jù)顯示，2021年起，全國住宅竣工面積已連續(xù)四年負(fù)增長，2025年上半年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比大幅下滑11.2%，新開工面積驟降20%。

新房交付量減少意味著新增家裝家居需求大幅縮水，這直接導(dǎo)致家居行業(yè)核心增長引擎熄火。2025年一季度，全國規(guī)模以上家具企業(yè)營收同比下降2.2%，利潤總額暴跌40.1%，營業(yè)收入利潤率僅2.5%，為近十年最低水平。

水深火熱都難以形容目前家居企業(yè)的生存現(xiàn)狀，但歷史無數(shù)次證明，無論何時總有人能夠做到逆勢而行，逆流而上。

匠心家居就是典型代表，自2021年上市以來，公司業(yè)績節(jié)節(jié)高。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，匠心家居分別實(shí)現(xiàn)營收19.25億元、14.63億元、19.21億元、25.48億元；分別實(shí)現(xiàn)凈利潤2.98億元、3.35億元、4.07億元、6.83億元，分別同比增長45.15%、12.11%、21.76%、67.64%；2025上半年，匠心家居預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤4.10億元至4.60億元，預(yù)計(jì)同比增長43.70%至61.23%。

凈利潤連續(xù)增長在近年的家居企業(yè)當(dāng)中可不多見。對比行業(yè)龍頭來看，居然智家凈利潤已連續(xù)3年下跌，2025年一季度僅剩2.1億元，雖然中期預(yù)告還未出，但可預(yù)計(jì)不樂觀；主營家居賣場的美凱龍凈利潤已連續(xù)多年虧損，2025年中期，虧損幅度進(jìn)一步加大，最高可達(dá)19.20億元；專注柜類產(chǎn)品的索菲亞在2025年一季度凈利潤大幅下滑92.69%；床墊“老大哥”喜臨門近年業(yè)績時漲時跌，波動劇烈；曾被譽(yù)為“家居第一股”的東易日盛更是因?yàn)檫B年虧損，目前已成為*ST東易。

再來看毛利率，匠心家居除了上市當(dāng)年毛利率有所下降以外，之后的財(cái)年毛利率均在穩(wěn)步提升。數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年，匠心家居毛利率分別為28.78%、32.56%、33.95%、39.35%。

反觀其他企業(yè)，居然智家毛利率已從曾經(jīng)最高時的46.76%降至如今的26.54%，連續(xù)下降多年；近10年以來，美凱龍的毛利率僅在2021年、2024年出現(xiàn)提升；近8年以來，索菲亞的毛利率僅在2023年出現(xiàn)提升；喜臨門的毛利率則與其業(yè)績表現(xiàn)相同，漲跌不定，波動不斷。

瞄準(zhǔn)智能化與海外市場

數(shù)據(jù)最直觀證明了匠心家居的成功，成功背后同樣是行業(yè)的推舉和自身高效經(jīng)營。

如上所述，家具行業(yè)兩極分化嚴(yán)重，目前，高端家具市場以全屋定制、智能家居為代表，但被頭部壟斷，中小企業(yè)無法切入；中端市場則陷入“成本剛性+價格內(nèi)卷”的死亡螺旋；低端市場靠千元以下產(chǎn)品線上爆款走量，但同質(zhì)化嚴(yán)重，復(fù)購率低，且平臺極致低價沖擊，利潤空間被壓縮至5%以下。

可以認(rèn)為，家居行業(yè)已呈現(xiàn)“兩端分化、中間塌陷”的慘烈競爭格局，家居企業(yè)正在面臨成本攀升、利潤暴跌、庫存積壓、資金鏈緊張、技術(shù)迭代與轉(zhuǎn)型困難的多重絞殺。

不過，所有的競爭都要加上兩個字來框定范圍，那就是“國內(nèi)”。海外的家居行業(yè)目前呈現(xiàn)出多元化、差異化發(fā)展格局，核心市場增長分化，技術(shù)驅(qū)動與環(huán)保導(dǎo)向成為主流趨勢。

據(jù)中國海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2024年全年，中國家具及其零件的出口總額達(dá)到了驚人的4830.34億元，同比增長7%；2025年前7個月，中國家具出口額為2714.9億元，同比下降4.5%。盡管出口金額略有下降，但海外市場仍舊是一塊“大蛋糕”。尤其是智能家居市場，2025年全球智能家居市場規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1460億美元，北美、亞太、歐洲為主要消費(fèi)陣地。

“海外”“智能”成為國內(nèi)家居企業(yè)搶灘的關(guān)鍵詞，而匠心家居剛好兩大優(yōu)勢均占。與近年才開始收購或合作研發(fā)智能家居的企業(yè)不同（顧家家居與Wayfair合作開發(fā)智能家具；慕思股份布局AI床墊），匠心家居從開始就專注于智能家居的研發(fā)與生產(chǎn)，且產(chǎn)品線較為垂直，從營收構(gòu)成來看，其產(chǎn)品僅有智能電動沙發(fā)、智能電動床、配件三大板塊。

據(jù)悉，其智能電動沙發(fā)產(chǎn)品具有監(jiān)測心率、提醒久坐，數(shù)據(jù)直連手機(jī)APP；模仿NASA宇航員座椅角度，緩解腰椎壓力；語音控制，自動調(diào)節(jié)靠背等智能功用。這些黑科技讓產(chǎn)品均價從800美元飆到1500美元，而成本只增加30%。

此外，匠心家居境外收入占營收比重達(dá)99.49%，也就是說，匠心家居的產(chǎn)品幾乎只對外出口。截至2024年底，公司前十大客戶全部來自美國市場，其中70%為零售商客戶。十大客戶中，九家客戶的采購金額均實(shí)現(xiàn)增長，增幅范圍為4.28%到217.54%不等。其中三家客戶采購增幅超過100%，更有一家客戶的采購金額同比增長超過200%。

值得一提的是，今年5月美國祭出臨時關(guān)稅政策，同行股價集體跳水，匠心家居卻逆勢上漲。核心原因?yàn)槭罂蛻艏w表態(tài)：終端售價一分不漲，關(guān)稅內(nèi)部消化；大零售商共識，“匠心產(chǎn)品溢價15%，夠覆蓋關(guān)稅”。其背后是定價權(quán)的絕對碾壓，當(dāng)產(chǎn)品不可替代，客戶寧愿割肉。

可見匠心家居產(chǎn)品的“硬核”，而能夠打開海外市場，除了高品質(zhì)，還有賴于公司自主品牌——MotoMotion的建設(shè)。

2024年，公司在推進(jìn)海外市場自主品牌戰(zhàn)略方面取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，特別在美國市場，“MOTO Gallery”項(xiàng)目已成為品牌建設(shè)的重要切入點(diǎn)；截至2025年一季度，MOTO Gallery 在美國的門店數(shù)量已突破500家，覆蓋32個州；在加拿大則布局24家門店，分布于3個省份。這些門店構(gòu)建起覆蓋北美主要市場的廣泛零售網(wǎng)絡(luò)，為匠心家居終端銷售的穩(wěn)定增長提供了有力支撐。

海外布局或成企業(yè)突破口

匠心家居的布局無疑是成功的，而事實(shí)上，早在多年前，家具行業(yè)就曾喊出“搶灘萬億海外市場”的口號，口號喊得熱鬧，真正抓住機(jī)遇的又有幾個？

半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，除了匠心家居之外，夢百合、歐派家居、兔寶寶等業(yè)績相對較好的上市公司均有境外收入。

其中，夢百合經(jīng)過多年國際市場的開拓與發(fā)展，憑借良好的產(chǎn)品質(zhì)量及售后服務(wù)，公司在境外已形成了強(qiáng)大的營銷網(wǎng)絡(luò)體系，擁有較為穩(wěn)定的客戶群體，并為Walmart、JYSK等知名企業(yè)提供ODM產(chǎn)品。

2024年，夢百合境外營收達(dá)67.50億元，占總營收比達(dá)79.89%。2025上半年，夢百合預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤1.00億元至1.20億元，預(yù)計(jì)同比增長90.14%至128.17%。

作為定制家居行業(yè)的領(lǐng)軍者，歐派家居2024 年持續(xù)深化國際化戰(zhàn)略，加速全球化銷售布局2024年，公司海外渠道實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.30億元，同比增長34.42%，占總營收比為11.87%。截至2024年底，歐派家居已在全球146個國家和地區(qū)構(gòu)建了穩(wěn)固的銷售網(wǎng)絡(luò)。

2025年一季度，歐派家居實(shí)現(xiàn)凈利潤3.08億元，同比增長41.29%。

反觀居然智家、美凱龍等企業(yè)幾乎沒有海外布局。當(dāng)然，匠心家居、夢百合的盈利原因與居然智家等企業(yè)的失利原因都不能完全歸結(jié)為海外布局，但隨著全球化的深入發(fā)展，海外市場的消費(fèi)潛力日益凸顯，不同地區(qū)的消費(fèi)者對于家居產(chǎn)品的需求呈現(xiàn)出多樣化的趨勢。

海外布局不僅能夠幫助企業(yè)拓展銷售渠道，增加收入來源，還能促使企業(yè)接觸到更先進(jìn)的技術(shù)和管理理念，提升自身的創(chuàng)新能力和運(yùn)營效率。

從可行性角度來看，如今交通、通信等基礎(chǔ)設(shè)施的日益完善，為企業(yè)開展海外業(yè)務(wù)提供了便利條件。企業(yè)可以通過線上平臺進(jìn)行市場調(diào)研、產(chǎn)品推廣和銷售，降低市場進(jìn)入成本；同時，各國政府為了吸引外資，也出臺了一系列優(yōu)惠政策，為企業(yè)海外布局創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。

此外，隨著跨境電商的蓬勃發(fā)展，企業(yè)能夠更加便捷地將產(chǎn)品推向全球市場，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。因此，海外布局對于家居企業(yè)而言，或許可成為未來破局之路。