8月25日，恒大集團(tuán)正式被港交所勒令退市。一紙文書，為這家曾經(jīng)的中國房地產(chǎn)巨頭敲響了最后的喪鐘。

從表面上看，監(jiān)管部門做出這個決定是因為，按照港交所規(guī)則，若連續(xù)停牌18個月未復(fù)牌，將面臨退市處理，如今期限已過，恒大沒有等來白衣騎士，也沒有拿出可行的重組方案，被正式除牌是一件自然而然的事。

實際上，這其中別有一番玄機(jī)。

連續(xù)造假多年，弄出的窟窿高達(dá)2.58萬億，史上最強(qiáng)，幾年都交不出財報，哪一項不夠除名的？

港交所遲遲不出手，其核心原因是配合國家演一出大戲。

在爆雷的時候，恒大有超過1300個在建項目，遍及全國各地，涉及數(shù)百萬戶業(yè)主。很多人掏空六個錢包、背上三十年貸款，只為一套房子。一旦恒大突然倒下，項目爛尾、交付無望，極易引發(fā)社會不穩(wěn)定。

于是我們看到，過去兩年多，盡管恒大深陷債務(wù)危機(jī)，但官方絞盡腦汁維持著這個空殼，就是為了爭取時間，完成交付、穩(wěn)定民生。

據(jù)報道，過去四年，恒大在全國交付了超過120萬套房子，超過95%的已售住宅已建成并交付給業(yè)主。截至2024年底，恒大地產(chǎn)在廣東省內(nèi)的保交樓工作已全面完成。

隨著保交樓工作進(jìn)入尾聲，恒大的“歷史使命”已經(jīng)完成，再繼續(xù)投入不菲的資金運(yùn)營恒大完全失去了意義。

何況，房地產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入嚴(yán)重過剩時代，1/10的開發(fā)商都用不了，甚至連萬科也投入了國企的懷抱，行業(yè)深度調(diào)整之下，恒大的存在已顯得格格不入。

從2024年開始，官方對恒大系企業(yè)的處理速度明顯加快：

當(dāng)年8月9日，廣州中院裁定受理廣州市凱隆置業(yè)有限公司破產(chǎn)清算案件，并指定清算組擔(dān)任凱隆置業(yè)的管理人。

公開資料顯示，凱隆置業(yè)是恒大地產(chǎn)的第一大股東，持股比例約為60.29%。這是第一家進(jìn)入破產(chǎn)清算程序的“恒大系”境內(nèi)公司。

今年5月30日，廣州中院裁定宣告凱隆置業(yè)破產(chǎn)。

8月15日，中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托公司向廣州中院申請對恒大地產(chǎn)集團(tuán)廣東房地產(chǎn)開發(fā)有限公司進(jìn)行破產(chǎn)清算。恒大地產(chǎn)廣東公司系恒大集團(tuán)全資子公司。

數(shù)天前，廣州中院發(fā)布公告稱已經(jīng)裁定受理申請，并指定了清算組擔(dān)任恒大地產(chǎn)廣東公司管理人。

截止到7月底，全國已有多家“恒大系”公司進(jìn)入破產(chǎn)程序，包括恒大地產(chǎn)位于上海、廣東清遠(yuǎn)、西藏林芝等地的附屬公司在內(nèi)。

當(dāng)然，港交所本次取消恒大上市地位是一個更強(qiáng)烈的信號。

即使是普通企業(yè)遇到債務(wù)危機(jī)，只要具備一定價值，都會優(yōu)先進(jìn)行債務(wù)重組，而恒大已經(jīng)談了多輪，最后還是沒有任何結(jié)果，這說明已經(jīng)沒什么價值。

港交所在做出決定時，大概率征詢過中央有關(guān)部門的意見，肯定是得到不用再保恒大的信號后，才采取行動的。

從停牌到退市，恒大最后一道防線失守，不僅意味著失去資本市場融資能力，更代表其最后一點信譽(yù)和談判籌碼徹底歸零。

作為恒大實控人，許家印一度是中國首富，號稱“皮帶哥”，擅長高杠桿、高周轉(zhuǎn)、無限擴(kuò)張，但成也蕭何，敗也蕭何，不僅自己已身陷囹圄，如今，他一手打造的恒大帝國，也正在迎來終局。

沒有人希望恒大倒下，但當(dāng)泡沫大到無法維持，刺破比硬扛更有利于長期穩(wěn)定。

目前，恒大主要有房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)服務(wù)和汽車三大業(yè)務(wù)，三者之中，房地產(chǎn)開發(fā)和汽車都嚴(yán)重資不抵債，基本上沒有找到接盤俠的希望，應(yīng)該在劫難逃，只剩下恒大物業(yè)有點價值，最后會以賣給某個國企或第三方財團(tuán)而告終。

恒大不是第一個倒下的房企，也不會是最后一個。

在其之前，已有泰禾、華夏幸福、藍(lán)光發(fā)展等多家千億級房企爆雷。在其之后，融創(chuàng)、世茂、佳兆業(yè)等也已傷痕累累。

對于整個房地產(chǎn)行業(yè)來說，接下來要適應(yīng)“慢時代”——慢開發(fā)、慢銷售、低利潤、重運(yùn)營。

恒大的結(jié)局，是一個時代的句點，也是新一輪重建的開始。（抄襲洗稿必投訴到底）