隨著新茶飲半年報(bào)密集發(fā)布，滬上阿姨作為今年最晚上市的茶飲品牌，于8月27日晚披露中期業(yè)績(jī)，引發(fā)市場(chǎng)聚焦。

財(cái)報(bào)顯示，截至2025年6月30日，公司實(shí)現(xiàn)收入18.18億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)9.7%。滬上阿姨表示，收入主要來(lái)自于向加盟商銷售商品，從門(mén)店數(shù)量及店日均流水增加帶來(lái)整體收入增長(zhǎng)。

除了收入端的表現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)毛利5.71億元，同比增長(zhǎng)10.4%。毛利率保持在31.4%，未見(jiàn)明顯波動(dòng)。凈利潤(rùn)達(dá)到2.02億元，同比增長(zhǎng)20.9%。

在當(dāng)前外賣(mài)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇的背景下，現(xiàn)金流成為衡量企業(yè)健康度的重要指標(biāo)。財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，滬上阿姨經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所得現(xiàn)金為2.23億元，較去年同期的1.58億元同比增長(zhǎng)41%。

此外，其現(xiàn)金及銀行存款（包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金及定期存款）為10億元，其中包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物9.87億元以及限制性現(xiàn)金1320萬(wàn)元。滬上阿姨表示，集團(tuán)擁有足夠的流動(dòng)性，以滿足日常流動(dòng)資產(chǎn)管理及資本開(kāi)支需求。

滬上阿姨的負(fù)債管理和資本結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步優(yōu)化。截至今年6月30日，公司資本負(fù)債比率降至29.6%，較2024年12月31日的36.2%有所下降。

在業(yè)內(nèi)分析看來(lái)，低負(fù)債率意味著企業(yè)在擴(kuò)展過(guò)程中并未過(guò)度依賴外部融資，這對(duì)未來(lái)的資金安全和市場(chǎng)穩(wěn)定性起到了一定程度上的積極作用。

截至2025年6月30日，滬上阿姨共有9436家門(mén)店，其中直營(yíng)店24家，加盟店9412家，覆蓋中國(guó)全部四個(gè)直轄市，五個(gè)自治區(qū)，及22個(gè)省份的300多個(gè)城市。從品牌布局看，公司旗下?lián)碛腥齻€(gè)品牌：滬上阿姨主品牌、滬咖、輕享版（含茶瀑布），分別覆蓋25元、20元、15元及以下的消費(fèi)層級(jí)。

不過(guò)，茶飲行業(yè)仍面臨諸多挑戰(zhàn)。中郵證券近期研報(bào)指出，目前茶飲行業(yè)已從高速成長(zhǎng)期邁入中速增長(zhǎng)階段，行業(yè)格局正由“春秋”向“戰(zhàn)國(guó)”演變，頭部企業(yè)之間的差距逐步拉大。行業(yè)雖處于成長(zhǎng)中后期，但消費(fèi)端復(fù)蘇節(jié)奏仍存在不確定性。若宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟或居民消費(fèi)意愿未明顯回暖，將直接影響門(mén)店日均GMV及整體營(yíng)收增長(zhǎng)，尤其對(duì)依賴高頻消費(fèi)場(chǎng)景的現(xiàn)制茶飲行業(yè)沖擊較大。更關(guān)鍵的是，頭部企業(yè)間市占率差距較小，競(jìng)爭(zhēng)激烈。

值得關(guān)注的是，滬上阿姨自2023年公開(kāi)宣布“萬(wàn)店目標(biāo)”以來(lái)，直至2025年上半年結(jié)束時(shí)，這一戰(zhàn)略目標(biāo)仍未實(shí)現(xiàn)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，公司新開(kāi)設(shè)加盟店905家，較去年同期的1184家明顯減少。與此同時(shí)，期內(nèi)關(guān)閉的加盟店數(shù)量達(dá)到645家，也高于去年同期的531家。

能看到，滬上阿姨通過(guò)一系列營(yíng)銷與推廣措施，旨在加強(qiáng)品牌形象及知名度，吸引新顧客。例如今年3月，品牌推出“暗夜玫瑰”系列新品，以暗調(diào)風(fēng)格和獨(dú)特口味吸引市場(chǎng)關(guān)注；隨后在5月，正式簽約人氣演員鞠婧祎擔(dān)任品牌代言人，并同步上市其代言的果蔬茶系列。據(jù)財(cái)報(bào)披露，該系列產(chǎn)品上市首日即售出約85萬(wàn)杯，首周銷量突破300萬(wàn)杯。

展望今年下半年，滬上阿姨表示，將進(jìn)一步滲透現(xiàn)有市場(chǎng)，發(fā)展線下門(mén)店網(wǎng)絡(luò)及線上銷售渠道，進(jìn)一步增強(qiáng)研發(fā)能力和提升供應(yīng)鏈能力，實(shí)施多品牌戰(zhàn)略以拓展新市場(chǎng)。

8月28日，滬上阿姨股價(jià)一度沖高至138.5港元，但后續(xù)乏力回落，最終報(bào)收135.4港元，與開(kāi)盤(pán)價(jià)持平。