恒大危機未解，其余房企也各自面臨著不同的困難。

8月25日，恒大的股票在港股被摘牌，結(jié)束了恒大15年的股票交易歷史。

這也是我國前最大房地產(chǎn)企業(yè)的重要里程碑，恒大作為曾經(jīng)國內(nèi)最大的房地產(chǎn)企業(yè)，市值曾一度超過500億美元，在爆雷之前，恒大依靠著龐大的債務推動了自身業(yè)務的迅猛擴張。

但在極速擴張背后，危機也越來越大。

到今天，提到恒大人們都知道，它是全球債務最多的房地產(chǎn)企業(yè)，沒有之一；而恒大被摘牌也意味著，它幾乎不可能再回到港股。

同樣回不來的，也許還有曾經(jīng)的房地產(chǎn)。

眼見它高樓起，又眼見它樓塌了。

就在幾年前，恒大集團還是國內(nèi)最耀眼的房地產(chǎn)企業(yè)代表。恒大創(chuàng)始人許家印，出身農(nóng)村，曾憑借自身努力在2017年登上福布斯亞洲富豪榜首。

但隨著恒大暴雷，許家印的個人財富也開始逐步下跌。

2017年，許家印的財富還有450億美元，到今天，已經(jīng)暴跌至不到10億美元，其身敗名裂的過程和他的公司一樣高度富有戲劇性。

2024年3月份，許家印因為恒大夸大收入高達780億美元而被罰款650萬美元，并終身禁止參與金融市場。

面對如此龐大的債務，恒大的清算人也在研究是否能從許家印的個人財產(chǎn)中為債權(quán)人追回資金。

但這個可能性并不大。

在崩盤的時候，恒大在國內(nèi)280個城市有約1300個項目正在開發(fā)。除此之外，恒大龐大的業(yè)務版圖還包括一家電動車制造商，以及我國曾經(jīng)最成功的足球隊，廣州足球俱樂部，而該隊因為未能償還足夠債務而于今年早些時候被撤銷足球聯(lián)賽準入資格。

截至目前，恒大的債務已經(jīng)高達3000億美元，憑借這3000億美元的債務，恒大也被戲稱為全球負債最多的房地產(chǎn)開發(fā)商。

恒大的問題從一開始就注定了，而真正暴露出來，還是2020年。當年出臺了新規(guī)限制地產(chǎn)開發(fā)商的借貸能力，以確保資金流入維持運營。

而恒大，也就是這個時候開始陷入到了現(xiàn)金流危機之中。

由于難以支付利息，恒大很快就對部分海外債務違約。經(jīng)過多年的法律糾紛，于2024年1月下令對恒大進行清算。

自法院下令后，恒大的股票也被暫停交易，面臨著摘牌威脅，到那個時候，恒大債務問題已經(jīng)讓恒大的市值蒸發(fā)了99%。

為什么恒大會被下令清算？因為恒大已經(jīng)無法提出可行方案來削減數(shù)十億美元的海外負債?？傌搨?000億美元，最終壓倒恒大的，卻是數(shù)十億美元。

最近，清算人披露了恒大目前的債務為450億美元，而目前恒大僅僅出售了價值2.55億美元的資產(chǎn)，清算人表示，恒大全面重組業(yè)務可能無法實現(xiàn)。

隨著被清算，接下來只剩下一個問題：恒大債權(quán)人最終能拿回多少錢。

而根據(jù)下一場清算聽證會來看，恒大將于9月份進行。

恒大作為曾經(jīng)的行業(yè)龍頭，自身破產(chǎn)清算，對宏觀上的影響也不可謂不大。

房地產(chǎn)的低迷，目前顯然已經(jīng)對宏觀經(jīng)濟起到了拖累作用，而且這也是消費受到抑制的根本原因。

除此之外，房地產(chǎn)帶來的問題也導致大批房企開始人力優(yōu)化，而那些仍然在職的房地產(chǎn)從業(yè)者也不得不面臨減薪，最終帶來了今天我們所看到的一系列問題。

而經(jīng)歷幾年的下行之后，房地產(chǎn)危機到頭了嗎？

答案可能是還沒有。

就在恒大破產(chǎn)清算的同一時間，另外幾家房地產(chǎn)企業(yè)仍然面臨著重大挑戰(zhàn)。

8月份，華南城也被下令清算，成為繼恒大之后最大一家被強制清算的房地產(chǎn)開發(fā)商。

與此同時，三好學生碧桂園仍然在努力與債權(quán)人達成協(xié)議，試圖免除高達140億美元的海外債務。

而另一家房企萬科，今年上半年也虧損了一百多億。

可以說，幾乎整個行業(yè)目前都陷入了一種困境。

目前房地產(chǎn)行業(yè)的主要問題，還是供需失衡，簡單來說就是房地產(chǎn)產(chǎn)能過剩，而當下人們的購房需求又不足導致的。

要想解決這個辦法，要么靠著時間緩慢恢復，消化產(chǎn)能，要么宏觀上出手，用銀行直接買下多余的房產(chǎn)。

但要銀行兜底，這可能形成更大的漏洞，尤其是當下房地產(chǎn)跌的比較厲害，現(xiàn)在買入的時候，其實就是兜底。

所以，最終房地產(chǎn)問題要想得到解決，可能需要這個行業(yè)用時間來慢慢恢復，而要想達成這一點，根據(jù)高盛等巨頭的預估，可能要等到2027年。

90年代末，有一部港劇叫《創(chuàng)世紀》，是關于房地產(chǎn)的發(fā)展，而現(xiàn)在回頭來看，從1998年到2018年，這20年可能就是內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)的“創(chuàng)世紀”。

回顧歷史，我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，還要從1998年開始說起。

1998年，在亞洲金融危機的壓力之下，我國外貿(mào)不振，連續(xù)多年以兩位數(shù)增長的GDP，突然降速到8.8%，當時就急需新的經(jīng)濟引擎來提振經(jīng)濟。

而當時人們就想到了拉動內(nèi)需，而拉動內(nèi)需最好的辦法，就是激活房地產(chǎn)市場，這個行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈條很長，建材、化工、鋼鐵都會受益，于是那個時候福利分房年代徹底結(jié)束，住宅商業(yè)化時代正式開啟。

之后十多年，房地產(chǎn)都成為拉動我國內(nèi)需的火車頭。但在這個過程中，也伴隨著房價暴漲、土地財政等頑疾。

到了2016年，棚改貨幣化出爐，將城市中難以配套的老破小區(qū)域進行拆除，給予拆遷戶現(xiàn)金補貼，并鼓勵他們再拿這筆錢去買房。

最終，棚改讓房地產(chǎn)這把火繼續(xù)燒了起來。

但是，興盛不會永遠延續(xù)下去。

縱觀歷史，各國的金融危機中，多和房地產(chǎn)相關。上世紀以來，在世界上130多次金融危機中，100多次都和房地產(chǎn)有關，2008年次貸危機前，美國房地產(chǎn)抵押貸款超過當年GDP的32%，而我國房地產(chǎn)相關貸款也占銀行貸款的39%，可以說，房地產(chǎn)就是金融風險方面最大的灰犀牛。

今天，隨著這頭灰犀牛開始撞來，眾多房地產(chǎn)開始應聲倒地，其中恒大無疑是受傷最嚴重的那一個。

灰犀牛襲來，一個行業(yè)也開始徹底迎來改變，而這個行業(yè)所受到的傷害，最終仍然需要時間來彌補。

end.