面對高達(dá)108.29億元的現(xiàn)金短債缺口和僅7.57%的毛利率，曾經(jīng)位列房地產(chǎn)行業(yè)“招保萬金”金字招牌的金地集團(tuán)，正在經(jīng)歷前所未有的挑戰(zhàn)。

8月29日晚間，金地集團(tuán)披露的2025中期業(yè)績報(bào)告顯示，上半年?duì)I收同比下滑25.8%至156.78億元，歸母凈利潤虧損持續(xù)擴(kuò)大10.12%至37.01億元。

為應(yīng)對流動(dòng)性危機(jī)，金地集團(tuán)采取了持續(xù)降價(jià)去化的策略，導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利率從2024年全年的14.11%腰斬至7.57%，創(chuàng)下歷史新低。

以價(jià)換量，虧損擴(kuò)大

金地集團(tuán)為快速回流資金降負(fù)債，采取了以價(jià)換量的措施。今年上半年，金地的簽約面積約為125.4萬㎡，簽約金額約171.5億元，同比分別減少47.84%、52.52%。

銷售均價(jià)約為13676元/㎡，較2024年全年的15831元/㎡下滑13.61%。這種以價(jià)換量的策略雖然能夠加快資金回流，但卻直接導(dǎo)致了毛利率的大幅下滑。

為降價(jià)去化，金地集團(tuán)部分項(xiàng)目存貨可變現(xiàn)凈值低于成本，因此計(jì)提了約22.84億元的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，其中計(jì)提信用損失準(zhǔn)備16.11億元、計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備6.72億元。

截至2025年6月末，金地集團(tuán)貨幣資金約為164.3億元，較2024年末減少27.72%。

而同期的短債規(guī)模約為272.59億元，資金缺口高達(dá)108.29億元，接近上半年?duì)I收的三分之二。

銷售額減少導(dǎo)致經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流一路走低。2025年上半年，金地銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金僅有100.51億元，同比跌幅達(dá)52.91%。

經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額也因此同比減少127.4%，由45.9億元變?yōu)?12.58億元。

架構(gòu)調(diào)整，求變圖存

面對經(jīng)營困境，金地集團(tuán)開始了刀刃向內(nèi)的改革。今年7月下旬，金地集團(tuán)進(jìn)行區(qū)域調(diào)整，將原本的“總部—區(qū)域—城市公司”的3級管理模式，調(diào)整為 “總部—大區(qū)—地區(qū)公司”的2.5級管理模式。

公司縮減合并區(qū)域及城市公司，最終設(shè)立4個(gè)大區(qū)公司和10個(gè)地區(qū)公司。四大區(qū)公司包括華南大區(qū)、北方大區(qū)、華東大區(qū)及中西部大區(qū)，職能精簡為業(yè)務(wù)督導(dǎo)。

10個(gè)地區(qū)公司則成為一線經(jīng)營主體，具體負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營管理工作，保證經(jīng)營目標(biāo)有效達(dá)成。這一調(diào)整旨在提升決策效率，加強(qiáng)各業(yè)務(wù)板塊之間的協(xié)同聯(lián)動(dòng)。

金地集團(tuán)在堅(jiān)持主業(yè)的同時(shí)，也在積極推進(jìn)“輕重并舉”戰(zhàn)略，在持有型資產(chǎn)經(jīng)營、物業(yè)服務(wù)、代建等板塊繼續(xù)加大投入。

商業(yè)物業(yè)方面，同口徑客流同比提升3%，銷售額同比提升1%。金地智慧服務(wù)共中標(biāo)14個(gè)千萬級項(xiàng)目，擁有在管面積約2.72億平方米。

代建業(yè)務(wù)新增簽約規(guī)模698萬平方米，同比增長52%。其中，商品住宅、商辦物業(yè)、安置房占比近60%；產(chǎn)業(yè)園、中等規(guī)模集中商業(yè)、市政工程等占比提升至37%。

行業(yè)困境，房企縮影

金地的困境并非個(gè)例，而是如今房地產(chǎn)市場的縮影。億翰智庫監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，60家A股上市房企中，今年上半年有超過六成處于虧損狀態(tài)，虧損額度預(yù)計(jì)在377.2億元至470.8億元之間。

結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模下降、利潤承壓、計(jì)提資產(chǎn)減值是主要的幾個(gè)原因。房地產(chǎn)行業(yè)曾經(jīng)的千億規(guī)模泡沫被戳破，所有企業(yè)都在經(jīng)歷艱難時(shí)刻。

盡管度過2024年償債高峰期，金地集團(tuán)的債務(wù)壓力仍然不小。截至2025年6月末，金地的有息負(fù)債規(guī)模為696.78億元，債務(wù)融資加權(quán)平均成本為3.96%。

截至2025年6月底，金地的土地儲(chǔ)備較2024年末再降7.37%至2701萬㎡。

權(quán)益土地儲(chǔ)備也下滑6.67%至1162萬㎡。一、二線城市占比約79%，重點(diǎn)布局長三角、珠三角及成渝等核心城市群。

金地集團(tuán)在杭州臨平、上海松江重啟拿地，兩地塊均已開工。但按權(quán)益金額算，3宗地累計(jì)土地金僅2.05億元。

昔日“招保萬金”的輝煌，如今已被寫滿艱辛的財(cái)報(bào)所取代。