全世界都知道美聯(lián)儲(chǔ)9月要降息了，但之后的美股崩盤(pán)，才是讓大多數(shù)人想不到的。

半個(gè)多月前我還在建倉(cāng)黃金的時(shí)候跟大家說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息成定局，上周五8月非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷以后，這事基本是板上釘釘了。

從降息幅度來(lái)看，2.2萬(wàn)的新增就業(yè)遠(yuǎn)低于預(yù)期的7.5萬(wàn)，所以很多人預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)要連續(xù)降息了，而且9月份的降息幅度要變成0.5%了。

在我看來(lái)，確實(shí)9月份降息50bp的可能性變大，但連續(xù)降息還是比較難的。原因還是之前分析的，一方面是失業(yè)率4.3%還好，不夸張，還沒(méi)干到4.5%、4.6%的衰退閾值；另一方面是關(guān)稅戰(zhàn)對(duì)美國(guó)通脹的影響未來(lái)幾個(gè)月將開(kāi)始顯現(xiàn)。

4月份關(guān)稅戰(zhàn)開(kāi)大后，美國(guó)的通脹其實(shí)抬升不明顯，主要是中間商進(jìn)行了搶進(jìn)口囤貨，承擔(dān)了成本。隨著搶進(jìn)口的庫(kù)存消耗完，消費(fèi)者也建立了漲價(jià)預(yù)期，終端價(jià)格提升不可避免。其實(shí)，現(xiàn)在很多美國(guó)零售商已經(jīng)開(kāi)始采用實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，意味著進(jìn)口價(jià)到終端價(jià)格傳導(dǎo)速度更快。

所以，整體來(lái)看今年整體降息幅度沒(méi)有很大，9月降息0.5%，往后就難降息；9月降息0.25%，今年往后還有1次降息機(jī)會(huì)。

好了，下面劃重點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)降息不是利好美股么，為何說(shuō)美股要崩？主要有兩個(gè)原因：

一方面是通脹失控以后，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期很有可能變成加息預(yù)期了。雖然我們說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)的降息和加息周期一般都是持續(xù)比較長(zhǎng)時(shí)間的，但那是過(guò)去式了。在逆全球化格局下，效率讓位于安全，美國(guó)通脹會(huì)高燒不退，未來(lái)美國(guó)很難回到過(guò)去近乎0利率的低利率時(shí)代，取而代之的是更短的加息周期和降息周期。

另一方面，我們必須深刻認(rèn)識(shí)到，現(xiàn)在的美股其實(shí)是全球的熱錢(qián)堆出來(lái)的，它的估值已經(jīng)是處在近70年%的高位。

全球熱錢(qián)往美國(guó)跑最直接的原因是，美國(guó)的國(guó)債收益率更高，對(duì)其他國(guó)家包括中國(guó)的資金形成了虹吸，這是過(guò)去幾年一直在發(fā)生的事情。

現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，美國(guó)國(guó)債收益率下降，利差減少，資金流入美國(guó)速度減慢，甚至可能有部分資金回流。比如日本央行加息的話(huà)，數(shù)萬(wàn)億美元的套利資金就有可能回流日本。高估值碰上資金流出，美股的調(diào)整幅度不會(huì)小。

當(dāng)然，美股也不是崩盤(pán)得完全沒(méi)救，如果明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠十分強(qiáng)勁，依然不會(huì)有大問(wèn)題。但是，通脹起來(lái)后，美股先跌一波是大概率的。

再說(shuō)回黃金、A股。美聯(lián)儲(chǔ)降息肯定利好黃金，而且黃金易漲難跌，中期看黃金只有特殊情況下才可能跌破3400了，如果遇到了，一定要把握好。

A股這邊，美聯(lián)儲(chǔ)降息也是利好的，但是如果美股崩盤(pán)，A股也難以獨(dú)善其身。一方面A股本身估值也高，如果美股崩盤(pán)太多，很多自己也會(huì)回流美國(guó)；另一方，本來(lái)A股這輪炒作主流板塊就是AI、科技，美股科技股調(diào)整，A股只會(huì)跟著跌。

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