9月8日，江南布衣發(fā)布2025年財年業(yè)績，業(yè)績增速明顯放緩。截至2025年6月30日的2025年財年，江南布衣實現(xiàn)營收55.48億元，同比增長4.6%，凈利潤8.98億元，同比增長6%。2024年財年江南布衣營收同比增速為17.31%，利潤同比增速是36.66%。江南布衣2025年財年的營收和利潤增速分別減少了12.71%和30.66%。

有意思的是，江南布衣的營收增長主要來自于活躍會員的購買——活躍會員2025財年所貢獻的零售額占零售總額逾80%，活躍會員賬戶數(shù)亦提升至逾56萬個（2024財年是逾55萬個，增加了1萬個）。2025財年，購買總額超過5000元的會員賬戶數(shù)逾33萬個（2024財年是逾31萬個，增加了2萬個），消費額達到48.6億元（2024財年是44.9億元，增加了3.7億元，人均增加消費1.85萬元）。顯然，江南布衣靠活躍會員的復購支撐著業(yè)績不下滑，但普通會員數(shù)增速明顯放緩，不過消費額超5000元高價值會員數(shù)增加數(shù)超普通活躍會員增加數(shù)，顯然江南布衣加大了普通活躍會員轉(zhuǎn)高凈值會員的力度。而新增加的高凈值會員平均年消費額高達1.85萬元，這讓江南布衣不要太爽。

江南布衣2025年財年收入的大頭來自于主品牌和成長品牌——主品牌JNBY收入達到30.13億元，占比超過一半，但增長只有2.3%，已經(jīng)接近“天花板”；成長品牌（速寫、JNBY by JNBY、LESS等）錄得21.74億元，同比基本持平，意味著中腰部品牌在競爭中遇到了瓶頸。新興品牌收入同比大漲107.4%至3.61億元，但其在總營收中的占比太小了，只有6.5%。

主品牌和成長品牌的增長乏力，是江南布衣必須直面的現(xiàn)實。不得不說江南布衣的會員戰(zhàn)略很成功，靠活躍會員復購就支撐起了近50億元的營收大盤。但產(chǎn)品增長乏力的數(shù)據(jù)也側(cè)面說明，會員需要新的產(chǎn)品來刺激消費。

而不斷推出新品牌，讓江南布衣不得不實行多品牌戰(zhàn)略，意味著更高的管理成本和更復雜的供應鏈，如何在擴張過程中保持效率，是擺在管理層面前的一道必答題。