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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見(jiàn)，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：大馬哈投資

來(lái)源：雪球

盡管最近A股遭遇短暫的調(diào)整，但市場(chǎng)熱度依舊，行情此起彼伏。市場(chǎng)熱點(diǎn)的頻繁切換，讓很多投資者感慨到在牛市中賺錢的不易。

其實(shí)，除了市場(chǎng)熱點(diǎn)的快速切換外，還有一點(diǎn)大家可能沒(méi)注意到的是，這一輪牛市行情走了可能至少有一小半了。

從去年9月24日的市場(chǎng)底部至今，創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50分別上漲91.65%和98.41%，接近翻倍的狀態(tài)。而在上一輪牛市中，創(chuàng)業(yè)板指的最大漲幅為195.43%（2018年10月19日-2021年7月21日），這意味著創(chuàng)業(yè)板指只要再上漲54%就達(dá)到了上一輪牛市的完整漲幅了。雖然以上一輪牛市行情的漲幅來(lái)預(yù)估本輪行情的空間未必科學(xué)，但上述統(tǒng)計(jì)多少反映出市場(chǎng)行情已經(jīng)表現(xiàn)很久了。

如果再說(shuō)這一輪牛市給我們帶來(lái)的獲得感，我想可能沒(méi)大家想象得那么強(qiáng)。去年九月底的“閃電?！白尯芏嗤顿Y者處于猝不及防的狀態(tài)，大家要么事前倉(cāng)位沒(méi)那么重，要么剛剛回本。而今年以來(lái)在6月底之前，盡管有政策的托底，但很多指數(shù)年內(nèi)的收益基本為負(fù)的。換言之，除非大家在去年9月底的那幾個(gè)交易日以及最近兩個(gè)月時(shí)刻在場(chǎng)，否則大家的投資回報(bào)難言樂(lè)觀；更別提期間反復(fù)出現(xiàn)的行業(yè)輪動(dòng)了，如果沒(méi)踏準(zhǔn)節(jié)奏，投資回報(bào)可能得再打一次折扣。

面對(duì)行至中途的牛市，很多沒(méi)從中賺到錢的投資者變得愈發(fā)焦慮，那么接下來(lái)該如何配置才好呢？今天我結(jié)合自己過(guò)往的一些體會(huì)聊聊自己的感受吧：

（1）降低投資換手率

隨著牛市行情的到來(lái)，各股票及行業(yè)主題ETF產(chǎn)品換手率快速提升，很多投資者每天都在忙著做各種各樣的交易，對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)及個(gè)方向的相對(duì)強(qiáng)弱進(jìn)行預(yù)測(cè)，以力求獲得更好的回報(bào)。然而事后看來(lái)，這種做法并不理想，因?yàn)橥顿Y者往往下意識(shí)都是賣出滯漲的品種去追逐強(qiáng)勢(shì)品種，然后一旦強(qiáng)勢(shì)品種出現(xiàn)階段性調(diào)整了又按捺不住去追求下一個(gè)，周而復(fù)始，這樣下來(lái)的效果可想而知。因此我認(rèn)為要在當(dāng)下市場(chǎng)中獲得不錯(cuò)的投資回報(bào)，應(yīng)該反其道而行之，與其羨慕不斷涌現(xiàn)的市場(chǎng)熱點(diǎn)，還不如把自己手頭的品種拿住了，因?yàn)榕Ｊ行星樽罱K下來(lái)都會(huì)把每個(gè)洼地給填平。

（2）買寬基

這一點(diǎn)我此前反復(fù)同大家強(qiáng)調(diào)過(guò)，行情演繹到如今這個(gè)狀態(tài)，如果我們看今年以來(lái)各大寬基指數(shù)的漲跌幅，其實(shí)還是相當(dāng)不錯(cuò)的。截至到9月8日，今年以來(lái)滬深300和中證A500全收益指數(shù)分別上漲16.1%和18.62%；當(dāng)然如果大家覺(jué)得這樣的全市場(chǎng)寬基收益不夠極致，那么也選擇像科創(chuàng)50及創(chuàng)業(yè)板指這樣的科創(chuàng)\創(chuàng)業(yè)板寬基。今年以來(lái)跟蹤創(chuàng)業(yè)板指的相關(guān)指數(shù)基金年內(nèi)上漲了38.5%，應(yīng)該說(shuō)這樣的業(yè)績(jī)是相當(dāng)能打的。對(duì)于這樣年初持有下來(lái)收益很有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，我很納悶的是其份額及規(guī)模反而在不斷縮水，我認(rèn)為這多少也反映了投資者在某種程度上的不理性。

當(dāng)然上面主要說(shuō)的是指數(shù)基金，如果要選擇相應(yīng)主動(dòng)或者量化基金的話，那么就可選擇一些績(jī)優(yōu)的行業(yè)均衡型主動(dòng)基金經(jīng)理或者寬基指數(shù)增強(qiáng)基金，其相當(dāng)于寬基Plus版本。

（3）適當(dāng)持有價(jià)值底倉(cāng)做防守

市場(chǎng)雖好，但路上免不了顛簸，因此我們的持倉(cāng)仍然需要保持一定比例的價(jià)值風(fēng)格底倉(cāng)用于防守。當(dāng)然如果投資者對(duì)純紅利類資產(chǎn)的收益不夠滿意，也可以對(duì)持倉(cāng)中持有的紅利進(jìn)行升級(jí)，如將純紅利類指數(shù)升級(jí)為深度價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理、紅利質(zhì)量或者自由現(xiàn)金流系列指數(shù)，這些基金或者指數(shù)在行情不佳時(shí)均具有較強(qiáng)的防御屬性，但同時(shí)在行情到來(lái)時(shí)又具備更強(qiáng)的進(jìn)攻性，更適合作為牛市中的價(jià)值風(fēng)格底倉(cāng)。

（4）精選行業(yè)主題耐心持有，適當(dāng)保持搭配。

說(shuō)到今年的熱門行業(yè)主題，其實(shí)有很多，像AI產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥、機(jī)器人、半導(dǎo)體、有色金屬及黃金等方向均有不俗表現(xiàn)。對(duì)于這些行業(yè)主題我們不要什么都想要，而是要根據(jù)自己對(duì)各行業(yè)主題的了解程度適當(dāng)進(jìn)行篩選，并制定完整的投資計(jì)劃。

上面部分主要說(shuō)得的熱門行業(yè)主題，那么對(duì)于非熱門行業(yè)主題呢，比如像消費(fèi)、證券等方向呢，我認(rèn)為大家也不要一棒子打死，適當(dāng)在組合中布局這樣一些“閑棋冷子”，說(shuō)不定哪一天就好起來(lái)呢？盡管他們的彈性可能沒(méi)那么強(qiáng)，但安全邊際確實(shí)是非常足的。

更穩(wěn)妥的是采用【核心艙 + 衛(wèi)星倉(cāng)】策略：核心艙用大倉(cāng)位配置高勝率、穩(wěn)健的資產(chǎn)，比如三分法賬戶，作為獲取長(zhǎng)期收益的基礎(chǔ)；大倉(cāng)位博弈風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)我們賠不起，所以衛(wèi)星倉(cāng)只用小倉(cāng)位（10%-20%左右）嘗試搏機(jī)會(huì)，這樣小倉(cāng)位波動(dòng)即使虧錢了也不影響心態(tài)。

歸根結(jié)底，我認(rèn)為行情來(lái)了大家不能浪費(fèi)，一定要好好珍惜A股市場(chǎng)那些少見(jiàn)的甜蜜時(shí)光，在這個(gè)過(guò)程，掌握適當(dāng)?shù)耐顿Y方法以克服頻繁交易的沖動(dòng)我認(rèn)為還是非常重要的。

在做好配置后，讓利潤(rùn)奔跑，然后安心過(guò)好當(dāng)下生活，這可能是我們最為理想的狀態(tài)了。

雪球三分法是雪球基于“長(zhǎng)期投資+資產(chǎn)配置”推出的基金配置理念，通過(guò)資產(chǎn)分散、市場(chǎng)分散、時(shí)機(jī)分散這三大分散進(jìn)行基金長(zhǎng)期投資，從而實(shí)現(xiàn)投資收益來(lái)源多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散化。點(diǎn)擊下方圖片立即領(lǐng)取課程