武漢光谷在光電器件、激光等細分領(lǐng)域具有全球競爭力，聚集了超過1.5萬家光電子信息企業(yè)，素有“中國硅谷”之稱。

長飛光纖、武漢睿芯、烽火通信等頭部光纖企業(yè)的總部均位于武漢，近期，又有一家來自武漢的光纖企業(yè)沖刺IPO。

格隆匯獲悉，武漢長進光子技術(shù)股份有限公司（簡稱“長進光子”）不久前向上交所遞交了招股書，尋求科創(chuàng)板上市，由國泰海通證券擔任保薦人。

長進光子所處的特種光纖行業(yè)未來將受益于AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，具有一定的想象空間。不過，公司也面臨著國內(nèi)外廠家的競爭，近幾年主要產(chǎn)品的銷售均價呈下降趨勢。

01

華中科技大學教授創(chuàng)業(yè)，專注于特種光纖領(lǐng)域

長進光子成立于2012年7月，2022年11月完成股改，總部位于湖北省武漢市東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)。

本次發(fā)行前，長合芯直接持有公司34.42%的股權(quán)，為公司控股股東。

李進延通過長合芯、致遠一號、致遠二號及一致行動協(xié)議（與劉長波）合計控制公司43.12%的表決權(quán)，為公司的實際控制人。

此外，公司其他重要股東還包括杰普特（688025）、力合泓鑫、珠海紫荊、嘉興沃土、中移基金、華為哈勃投資等。

李進延今年53歲，目前擔任董事長，他畢業(yè)于中國科學院上海光學精密機械研究所，博士研究生學歷。他曾任烽火通信高級研發(fā)工程師、烽火藤倉光纖科技研發(fā)部經(jīng)理等職務。

2008年11月至今，李進延博士任華中科技大學武漢光電國家實驗室教授、博士生導師，已于2025年7月辦理離崗創(chuàng)業(yè)。

劉長波今年47歲，在公司任董事、總經(jīng)理，畢業(yè)于武漢大學，碩士研究生學歷。他也曾在烽火通信、烽火藤倉光纖科技等公司從事研發(fā)、銷售等相關(guān)的工作。

長進光子與華中科技大學關(guān)系密切，除董事長李進延曾在該校任教之外，公司的8名核心技術(shù)人員中，有6名畢業(yè)于華中科技大學。

長進光子是國內(nèi)領(lǐng)先的特種光纖廠商，具備高性能、多品類特種光纖研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化能力。

公司主要產(chǎn)品摻稀土光纖是特種光纖的重要子類，是激光產(chǎn)業(yè)鏈上游核心光學材料，是各類光纖激光器、光纖放大器、光纖激光雷達的核心元器件，廣泛應用于先進制造、光通信、測量傳感、國防軍工、醫(yī)療健康、科學研究等領(lǐng)域。

光纖是光導纖維的簡稱，其基礎(chǔ)功能是傳輸光信號。僅具備光信號傳輸功能的光纖被稱為常規(guī)通信光纖，廣泛應用于光通信領(lǐng)域。

區(qū)別于常規(guī)通信光纖，特種光纖具有特種材料和結(jié)構(gòu)，從而具備特殊性能和用途。

其中，摻稀土光纖用于產(chǎn)生特定波長激光和放大光信號，推動實現(xiàn)高功率、高性能的激光輸出，或長距離、大容量、高速率的光信號傳輸。

公司產(chǎn)品下游應用領(lǐng)域，來源：招股書

02

主要產(chǎn)品的銷售均價呈下降趨勢，毛利率接近70%

長進光子主要通過向下游客戶銷售摻稀土光纖實現(xiàn)收入，受下游行業(yè)需求增加等因素的影響，近幾年長進光子的收入也有所增長。

2022年、2023年、2024年和2025年1-3月（報告期），公司營業(yè)收入分別為1.08億元、1.45億元、1.92億元、4472.99萬元；凈利潤分別為3678.17萬元、5465.65萬元、7575.59萬元、1518.27萬元。

關(guān)鍵財務數(shù)據(jù)，來源：招股書

按產(chǎn)品線劃分，摻稀土光纖為公司的核心產(chǎn)品，各期收入占比均超過85%，其中2024年，摻鐿光纖、摻鉺光纖的收入占比分別為45.49%、23.18%。

按應用領(lǐng)域劃分，2022年至2024年，公司來自光通信領(lǐng)域的收入占比由3.09%提升至33.21%，來自先進制造領(lǐng)域的收入占比由90.81%下降至54.34%。

主營業(yè)務收入按產(chǎn)品構(gòu)成情況，來源：招股書

報告期內(nèi)，長進光子的主營業(yè)務毛利率分別為66.37%、69.31%、69.13%、68.7%。

與同行業(yè)公司相比，報告期內(nèi)長進光子的毛利率高于同行平均水平，主要系產(chǎn)品類型、應用領(lǐng)域、客戶結(jié)構(gòu)存在較大差異。

可比上市公司的主營業(yè)務毛利率對比情況，來源：招股書

值得注意的是，長進光子主要產(chǎn)品的銷售均價呈下降趨勢，原因在于公司處于成長期，為快速提升市場份額采取了較為積極的定價策略。

2025年1-3月，摻稀土光纖、傳能光纖、其他特種光纖及器件的單價變動分別為-9.07%、-21.93%、16.74%。

公司主要產(chǎn)品銷售單價變動情況，來源：招股書

截至2024年年底，長進光子的員工總數(shù)為213人，其中研發(fā)人員37人，占比為17.37%。

2022-2024年，公司累計研發(fā)投入為6785.07萬元，占最近三年累計營業(yè)收入的比例為15.27%。

采購端，長進光子主要原材料包括石英管材、光纖涂料、稀土及化學品。報告期內(nèi)，公司主要供應商包括長飛石英、蘇州盛吉、安徽盛基、湖北吉佳力、舒權(quán)貿(mào)易、國產(chǎn)廠商武漢鐿得飛、湖南稀土院等。

值得注意的是，長進光子部分原材料需要從海外采購，2024年，公司進口石英管材的比例約為68%。

如果未來上述供應商所在國家采取貿(mào)易禁運措施，將可能對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營和訂單交付造成不利影響。

銷售端，長進光子已開拓光通信、國防軍工、測量傳感等領(lǐng)域的客戶，包括銳科激光、創(chuàng)鑫激光、杰普特、客戶A、光迅科技、德科立、海創(chuàng)光電等。

報告期內(nèi)，公司向前五大客戶的銷售收入占比均超過了70%，客戶集中度較高。

值得注意的是，長進光子的應收賬款占比也較高。各報告期末，公司的應收賬款余額分別為5669.09萬元、5911.49萬元、7760.37萬元和7854.03萬元，占當期收入的比重分別為52.49%、40.77%、40.42%、175.59%。

03

AI對帶寬提出了更高的要求，目前特種光纖領(lǐng)域仍由國際廠商主導

長進光子的主要產(chǎn)品為摻稀土光纖，所屬細分行業(yè)為“電子器件制造”之“光電子器件制造”。

特種光纖產(chǎn)業(yè)鏈上游包括石英管材、光纖涂料、稀土及化學品、工業(yè)氣體等原材料、輔料供應商，以及MCVD設(shè)備、光纖拉絲塔等各類生產(chǎn)及檢測設(shè)備供應商。

特種光纖作為關(guān)鍵增益介質(zhì)，直接下游是光纖激光器、光纖放大器以及光纖激光雷達等光器件的制備廠商，應用于先進制造、光通信、國防軍工、測量傳感等領(lǐng)域。

隨著人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)快速發(fā)展，催生了跨區(qū)域節(jié)點和中心節(jié)點間大流量互聯(lián)的需求，創(chuàng)造海量的數(shù)據(jù)流量傳輸需求。

為有效應對數(shù)據(jù)流量與數(shù)據(jù)交匯量的爆發(fā)式增長，光通信系統(tǒng)亟待升級以實現(xiàn)更大容量、更高速率和更低時延的信息傳輸。

以超寬帶摻鉺光纖為核心部件的C6T+L6T超寬頻譜光纖放大器，通過將傳輸信道由C波段拓展至L波段，有效回應了當前光通信領(lǐng)域?qū)U展帶寬的迫切訴求。

根據(jù)頭豹研究院，全球來看，2023年特種光纖市場規(guī)模約為20億美元，其中摻稀土光纖的市場規(guī)模從2019年的5.8億美元增長至2023年的10億美元，過去五年的復合增長率為15%。

國內(nèi)方面，特種光纖市場規(guī)模從2019年的43億元增長至2023年的76億元，2028年有望進一步攀升至131億元。其中，摻稀土光纖2023年的市場規(guī)模為26億元，2028年預計增長至47億元。

中國特種光纖及摻稀土光纖市場規(guī)模，來源：招股書

目前特種光纖領(lǐng)域由國際廠商主導，全球主要參與者多為歐美發(fā)達國家的公司，如美國Nufern公司、nLIGHT公司、OFS公司以及英國Fibercore公司等。

我國特種光纖產(chǎn)業(yè)起步較晚，多數(shù)廠商結(jié)合其本身的業(yè)務特征在細分領(lǐng)域有針對性地發(fā)力。

據(jù)招股書，中國特種光纖行業(yè)較為集中，2023年，頭部生產(chǎn)廠商長飛光纖、武漢睿芯、長進光子、烽火通信和長盈通占據(jù)35%的市場份額。

總體而言，長進光子所處的特種光纖行業(yè)未來也將受益于AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，具有一定的想象空間。不過，公司面臨國內(nèi)外廠家的競爭，近幾年主要產(chǎn)品的銷售均價呈下降趨勢，此外，公司也面臨一定的應收賬款壓力。

未來，公司能否抓住AI時代的機遇，持續(xù)綁定核心客戶，格隆匯將保持關(guān)注。

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