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滇池中的牌子太煞風景了！ 平姐姐攝于海晏村

今天剛好是去年發(fā)動的924行情一周年，到處都是鶯歌燕舞的文章，確實也有值得開心的一面，在上證指數(shù)苦3300點久矣的情況下，924的會議終于點燃了A股市場做多的熱情，現(xiàn)在上證指數(shù)已經(jīng)在3800點之上站得穩(wěn)穩(wěn)當當?shù)牧?，投資者大多賺到了錢，開心是應當?shù)摹?/p>

不過，回看會議的重點與市場的變化，不得不承認，我們的股市還是有很多問題沒有解決好。

924會議的主要目標是什么？

其實就兩個，一個是救房市，另一個就是救股市。

房市方面，大幅下調(diào)存量房貸利率，并將二套房首付比例從25%下降到15%了，有助于提振樓市信心。另一個則是貨幣政策雙降，降政策利率與存款準備金，為市場釋放流動性。再一個創(chuàng)設保險、證券與基金公司的互換便利和回購增持再貸款，為市場創(chuàng)造出8000億元的流動性，同時還表示，平準基金正在研究當中。

現(xiàn)在，一年過去了，房地產(chǎn)行業(yè)可謂毫無起色——今年上半年，房地產(chǎn)的龍頭萬科是虧損了120個億，恒大是在8月25日取消上市地位了；還有眾多的A股房地產(chǎn)公司，在年報披露后也悄悄地退市了。有房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)的70個大中城市，絕大多數(shù)的房價還是下降的，新房的銷售面積與金額，同比、環(huán)比也大多是下降的，可見，924政策，最多只能說是遏制了房價下降的勢頭，并沒有帶來逆轉(zhuǎn)性的變化。

而股市，確實發(fā)生了極大的變化。上證指數(shù)終于擺脫了3300點的糾纏，一年時間里，最高差點就觸碰到了3900點，著實令人心神蕩漾。

數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)50在這一年時間里，以上漲118.85%的成績傲視全球主要市場的股指，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也大漲了103.5%，雙雙超過恒生科技69.2%的漲幅，更是大幅碾壓納斯達克26.8%的收益！

由此可見，金融政策從宏觀上是有利于資產(chǎn)價格上漲的，但是房市與股市的走勢也完全不同，表明我們的股市更多地是受到了金融壓制，而房地產(chǎn)，則不光是一個金融壓制的問題了。

股市的問題是什么？

雖然股市的表現(xiàn)大大好于房市的表現(xiàn)，但這不代表我們的股市沒有問題。這些問題不解決，很有可能在接下來的時間里影響市場的持續(xù)發(fā)揮。

我們先來看一下，這一年里，漲幅最大的股票都是些什么股？

首先漲幅超過10倍的個股總共有4只，分別是上緯新材、*ST宇順、勝宏科技與天普股份。四只股票里，*ST宇順不用說了，退市風險股，也是一只虧損股，上緯新材與天普股份，估值都是610倍以上的股票。只有勝宏科技比較正常，在上漲10倍后，市盈率仍在63倍左右。

從指數(shù)上來說，過去一年漲幅最大的指數(shù)是北交50指數(shù)，所以，監(jiān)管層為了保護散戶，不讓資金量小的投資者進入這個市場，但最終結(jié)果就是剝奪了散戶發(fā)大財?shù)臋C會，把最能賺錢的機會刻意留給了機構(gòu)。所以說，監(jiān)管到底是保護了散戶，還是害得散戶失去了跑贏機構(gòu)的機會了呢？

再來看這一年內(nèi)大資金的動向。

據(jù)萬德數(shù)據(jù)，這一年，2222家上市公司，股東凈減持3318億元。其中中金公司這樣的券商龍頭股，重要股東居然減持套現(xiàn)38.44億元。華勤技術減持套現(xiàn)35.4億元，東鵬飲料則凈減持金額33.3億元。分別是凈減持金額的前三名?？偣灿?4家公司的減持套現(xiàn)金額超過15億元。

此外，還有1008家公司的高管進行了減持，總共有20家高管減持的金額超過3.7億元，減持最多的是匯川技術，高管減持17.9億元。減持金額占總市值比例最高的兩家公司分別是東方材料與ST華揚，分別是17.7%與16.8%!我之前就說過，如果大股東或是高管，把公司弄成ST了，根本就不應當讓他們減持套現(xiàn)走人。

按照公司數(shù)量減半，高管減持金額只有股東減持金額的三分之一來測算，高管減持的金額也達到了500多億元。兩者相加，過去一年，重要股東與高管合計減持了4000億元，將創(chuàng)造出的8000億元流動性，花掉了一半。

而我們的融資余額也創(chuàng)出了2.4萬億元的天量。我們的南下資金，今年前8個月，便超過了去年全年的金額，到9月中旬，更是達到了1萬億元的槍械。而過去一年，A股市場按去年融資總額的四分之一加上今年截至9月19日的數(shù)據(jù)，總共達到了約8800億元。

所以，還能有多少儲蓄資金可以搬進股市呢?

當然，好的方面是，我們的退市制度更加嚴厲了，對造假公司的查處也更嚴厲了。同時，因為修改了基金的考核標準，越來越多的基金真的開始價值投資了。過去一年，場內(nèi)的ETF基金中，就有160多只基金交易價格翻倍了。場外主動型權(quán)益基金中，也有400多只凈值實現(xiàn)了翻倍。與此同時，場內(nèi)跌幅最大的3只基金，跌幅都在8%到7%之間?？梢?，投資基金的正收益率很高，而虧損的幅度相對來說是大幅減小了。

從基金的規(guī)模來看，確實是大大增加了，光是ETF基金的規(guī)模就在過去一年間實現(xiàn)了超越3萬億元，4萬億元以及5萬億元的三級跳。一舉超過了日本市場的ETF基金的規(guī)模，成為亞洲第一。

總之，變好的地方在于，新股發(fā)行降速了，退市與ST嚴格了，入市資金增加了，科技股終于走好了。但是，沒有改變得更好的地方是，定增太多了，資產(chǎn)重組太多了，漲幅第一的上緯新材，根本不是因為它自身出了什么了不起的產(chǎn)品，而是因為有潛在的資產(chǎn)注入題材。這種靠重組發(fā)財?shù)陌咐?，只會吸引企業(yè)家想盡辦法去重組，而不是想盡辦法去經(jīng)營。

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