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（來源：中國信達(dá)期貨要發(fā)發(fā)）

本周金價(jià)延續(xù)極為強(qiáng)勁的上行態(tài)勢(shì)，截至周三早盤前，倫敦現(xiàn)貨黃金已上沖突破3700美元/盎司整數(shù)關(guān)口，再度刷新歷史新高，最高觸及3703.13美元/盎司。

回顧上周，金價(jià)強(qiáng)勁上漲核心驅(qū)動(dòng)力來自于美國寬松預(yù)期的再度強(qiáng)化。周初市場普遍預(yù)期非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將被大幅下修，金價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)。數(shù)據(jù)公布后印證大幅下修的現(xiàn)實(shí)，凸顯美國就業(yè)市場已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性疲軟。

表明在特朗普關(guān)稅政策正式落地之前，美國就業(yè)增長就已停滯，令市場普遍認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議上將不得不采取更激進(jìn)的寬松措施。受此影響，降息預(yù)期不僅鞏固，更有部分資金提前定價(jià)50bp降息，黃金金融屬性主導(dǎo)的多頭邏輯進(jìn)一步確立。

在此過程中，市場資金持續(xù)流入黃金，推動(dòng)價(jià)格慣性突破3600美元和3650美元關(guān)口，并一度創(chuàng)下3674美元/盎司的歷史新高。與此同時(shí)，中國央行連續(xù)第十個(gè)月增持黃金，從中長期層面強(qiáng)化了金價(jià)的配置需求與金融屬性支撐。

進(jìn)入周中，美國PPI數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，再次為降息邏輯添了一把火，而CPI雖略高但整體符合預(yù)期，未能對(duì)市場預(yù)期形成實(shí)質(zhì)性擾動(dòng)，反而間接利好金價(jià)。

進(jìn)入本周，黃金價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢(shì)飆升。周一，多頭資金集中入場，推動(dòng)金價(jià)突破前高。周二，美國參議院通過特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)理事候選人米蘭的提名，使其將與其他11名票委共同參與即將到來的利率決策。市場對(duì)本周降息25bp的預(yù)期充分釋放，金價(jià)再度突破上行。

周三，美國8月零售銷售月率錄得0.6%，高于預(yù)期0.2%和前值0.5%，令金價(jià)短線承壓回調(diào)，但影響有限。隨著多頭動(dòng)能再度積聚，金價(jià)快速修復(fù)跌勢(shì)并持續(xù)走高，最終站上3700美元大關(guān)，再創(chuàng)歷史新高，月內(nèi)累計(jì)漲幅接近400美元。

展望未來，北京時(shí)間明日凌晨即將迎來美聯(lián)儲(chǔ)利率決議，市場普遍預(yù)期降息25bp幾乎板上釘釘。關(guān)鍵在于后續(xù)政策指引的措辭，若未能釋放足夠鴿派信號(hào)，黃金或短線面臨獲利了結(jié)的壓力。

但一旦美聯(lián)儲(chǔ)確認(rèn)開啟多次降息通道，將為金價(jià)提供堅(jiān)實(shí)支撐，延續(xù)中期多頭格局，并有望推動(dòng)其再次刷新歷史高位。鮑威爾的講話仍是決定市場預(yù)期的核心變量，其立場將直接影響金價(jià)后續(xù)的趨勢(shì)選擇。

在操作層面，多頭持倉者可考慮部分止盈，靜待會(huì)議落地后的方向選擇。從中長期視角來看，黃金的貨幣屬性和寬松周期的開啟，依然構(gòu)成價(jià)格上行的堅(jiān)實(shí)邏輯。

策略建議：短期觀望；中長期金價(jià)或有上行空間，可逢低做多。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)降息放緩（利空）；地緣局勢(shì)緩和（利空）

【本文作者】

戴朝盛（從業(yè)資格號(hào)：F03118012 投資咨詢從業(yè)證書號(hào)：Z0019368）

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