當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日，美國財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，中國最近一次減持美債的數(shù)量，已經(jīng)達(dá)到了257億美元，持倉規(guī)模降至7307億美元，創(chuàng)下2018年以來的新低。

中國減持美債

這一數(shù)據(jù)與美國財(cái)政部同期公布的“外國持有美債總規(guī)模達(dá)9.16萬億美元的歷史新高”，形成鮮明對比。

與此同時(shí)，美國財(cái)長貝森特對人民幣匯率，表現(xiàn)出了罕見的積極評價(jià)。

在全球資本流動(dòng)分化的背景下，中國的美債減持操作與人民幣匯率的雙向波動(dòng)，正勾勒出中美經(jīng)濟(jì)博弈的新圖景。

要知道，中國的美債減持并非孤立事件，而是延續(xù)了特朗普政府時(shí)期以來的戰(zhàn)略調(diào)整。

自2022年4月突破1萬億美元關(guān)口后，中國美債持倉已累計(jì)減少超2700億美元。

2025年以來，中國先后在2月、4月、5月和7月四次減持美債，僅在1月、3月和 6月有小幅增持，呈現(xiàn)“減持為主、偶有微調(diào)”的特征。

美元

這種操作節(jié)奏，體現(xiàn)了中國外匯儲(chǔ)備管理的精細(xì)化，既通過持續(xù)減持美債，降低對美元資產(chǎn)的依賴，又根據(jù)市場變化，進(jìn)行技術(shù)性調(diào)整。

從全球視角看，中國的減持與其他主要經(jīng)濟(jì)體形成了鮮明對比。

7月，日本增持38億美元美債，持倉總量升至1.15萬億美元，繼續(xù)保持第一大美債持有國的地位；

而英國更是大舉增持413億美元，7月份持倉總量達(dá)到8993億美元的歷史新高。

這種分化格局折射出各國不同的經(jīng)濟(jì)邏輯：日本將美債作為匯率管理工具，在日元企穩(wěn)后進(jìn)行補(bǔ)倉；

英國則憑借倫敦金融中心的地位，承接了大量避險(xiǎn)資本對美債的配置需求。

日本央行

而中國與加拿大的同步減持（加拿大7月減持571億美元），則更多體現(xiàn)了對美元體系風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)規(guī)避。

中國外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)占比不斷下降的同時(shí)，我國黃金儲(chǔ)備連續(xù)9個(gè)月增持，規(guī)模達(dá)到7396萬盎司。

這種多元化配置，既是對美國凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備先例的警惕，也是為人民幣國際化騰出空間。

2025年上半年，跨境人民幣支付占比就已經(jīng)達(dá)到了53%，顯示 “去美元化” 步伐取得了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

而在減持美債的同時(shí)，人民幣匯率呈現(xiàn)出“對美元升、對歐元貶”的雙向波動(dòng)特征。

這種差異化表現(xiàn)，恰好成為美歐對華匯率態(tài)度分化的注腳。

美國財(cái)長貝森特

就比如說近日，美國財(cái)長貝森特罕見對人民幣“夸了起來”。

他在西班牙馬德里接受采訪時(shí)指出，今年人民幣兌美元，確實(shí)是更強(qiáng)了，不過他認(rèn)為“這并不是針對美國”。

在他看來，歐洲才是“最應(yīng)該操心這個(gè)問題的”，因?yàn)槿嗣駧艃稓W元下跌了幾乎10%。

這一局面有利于中國對歐洲增加出口，而這或許會(huì)讓歐盟對華貿(mào)易逆差進(jìn)一步擴(kuò)大。

說完這些，貝森特還不忘自夸一番，吹噓特朗普政府的關(guān)稅政策“有助于穩(wěn)定美國的債務(wù)”、還說“這會(huì)讓美國對華貿(mào)易逆差下降3成”。

圍繞人民幣和關(guān)稅問題的“差異化表態(tài)”，其實(shí)是美國財(cái)長將匯率問題給工具化了。

他選擇性的忽視了人民幣對一籃子貨幣的穩(wěn)定性，僅聚焦于對美元升值，著重強(qiáng)調(diào)美國的“強(qiáng)勢美元” 敘事，刻意將貿(mào)易逆差的矛盾，轉(zhuǎn)移到了匯率問題上來。

特朗普團(tuán)隊(duì)

美方慣用這種策略，但中國早已從“被動(dòng)接受者”，轉(zhuǎn)變?yōu)橐?guī)則制定的重要參與者。

從市場反應(yīng)看，7月外資凈流入美債582億美元，但美國整體凈資本流入僅21億美元，較6月的920 億美元大幅下降。

這種分化顯示，盡管私人資本仍在增持美債，但官方機(jī)構(gòu)已開始撤離，反映出主權(quán)國家對美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂加劇。

中國的減持操作恰好順應(yīng)了這一趨勢，通過降低美債持倉，既規(guī)避了美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)，又為應(yīng)對可能的地緣政治沖擊，預(yù)留了政策空間。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，全球資本流動(dòng)格局將更加復(fù)雜，但中國已通過持續(xù)的戰(zhàn)略調(diào)整，為應(yīng)對不確定性奠定了基礎(chǔ)。

中國增加黃金儲(chǔ)備

未來，美債持倉的 “穩(wěn)步減持” 與人民幣匯率的 “雙向彈性”，或?qū)⒗^續(xù)成為中國參與全球經(jīng)濟(jì)博弈的重要工具，推動(dòng)國際貨幣體系朝著更加多元平衡的方向發(fā)展。