隨著金價飆升并刷新歷史新高，美國財政部持有的黃金儲備市場價值已首次突破1萬億美元大關(guān)。

周一，金價一度突破每盎司3824.5美元，今年累計漲幅高達45%，推動了美國這筆全球最大黃金儲備的價值攀升。漲勢背后，是投資者在貿(mào)易戰(zhàn)、地緣政治緊張局勢以及對美國潛在政府融資危機的日益擔憂中尋求安全庇護。此外，黃金交易所交易基金（ETF）的持續(xù)資金流入和美聯(lián)儲重啟降息周期也為金價上漲提供了強勁動力。

不過，美國政府資產(chǎn)負債表上的黃金官方價值仍固定在110億美元出頭，這一估值基于國會1973年設(shè)定的每盎司42.22美元價格。兩者之間的巨大差距意味著美國黃金儲備的市場價值是賬面價值的90多倍。

若按當前市價重估黃金儲備，將為美國財政部釋放約9900億美元資金。今年早些時候，美國財政部長貝森特的一句即興評論曾引發(fā)市場猜測，認為美國政府可能將其黃金儲備按市值計價，從而釋放數(shù)千億美元的意外之財。但貝森特隨后否認了這一說法，稱該想法未被納入嚴肅考慮。

避險需求與寬松政策共振，金價屢創(chuàng)新高

今年金價接連突破紀錄，其核心驅(qū)動力在于投資者強烈的避險需求。面對持續(xù)的貿(mào)易摩擦、不斷加劇的地緣政治風(fēng)險以及對美國政府可能面臨融資危機的擔憂，市場參與者紛紛涌入黃金這一傳統(tǒng)避險資產(chǎn)。隨著美聯(lián)儲恢復(fù)降息，更低的利率環(huán)境降低了持有無息資產(chǎn)黃金的機會成本，進一步增強了其吸引力。

除了宏觀因素，機構(gòu)和官方的買盤也為金價提供了堅實支撐。德意志銀行的數(shù)據(jù)顯示，自今年2月恢復(fù)同比增長以來，黃金ETF的需求強勁反彈，成為本世紀以來表現(xiàn)最強勁的年份之一。

官方采購也顯示出“價格不敏感”的特征。各國央行的購金步伐已經(jīng)上移，表明其購買決策受價格波動的影響較小。

從市場倉位來看，投機性多頭頭寸雖有增加，但仍未達到極端水平，暗示市場情緒尚未進入“恐慌性買入”階段。此外，黃金的波動率相對便宜，這使得通過期權(quán)策略來表達看漲觀點，比直接追高現(xiàn)貨更具吸引力。

分析指出，金價走勢與2025年初的突破行情有諸多相似之處，當時金價在看漲情緒平息前上漲了約25%，暗示當前漲勢或仍有空間。技術(shù)分析顯示，連接前期高點的趨勢線指向4000美元附近，使其成為市場關(guān)注的一個潛在目標位。

賬面與現(xiàn)實鴻溝：萬億美元儲備的“重估”猜想

美國黃金儲備的市場價值與官方賬面價值之間存在著近9900億美元的驚人差距，這引發(fā)了關(guān)于“重估”可能性的討論。與大多數(shù)國家由央行持有黃金不同，美國的黃金由財政部直接持有。美聯(lián)儲則持有與財政部黃金儲備法定價值相等的黃金證書，并以此為政府提供美元信貸。

這意味著，如果將黃金儲備按當前市價重估，理論上可為美國財政部注入約9900億美元的資金。在政府面臨債務(wù)上限約束的背景下，這筆資金無疑頗具誘惑力。然而，此舉將對金融體系產(chǎn)生深遠影響，包括大幅提升市場流動性，并可能延長美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負債表的進程。

今年早些時候，美國財政部長貝森特的一句即興評論曾引發(fā)市場猜測，認為美國政府可能將其黃金儲備按市值計價，從而釋放數(shù)千億美元的意外之財。但貝森特隨后否認了這一說法，稱該想法未被納入嚴肅考慮。

美銀分析師Mark Cabana指出，黃金重估在技術(shù)上可行，但存在法律問題，可能被市場視為財政和貨幣政策的雙重寬松。盡管貝森特此前對此建議持否定態(tài)度，但萬億美元的潛在收益使這一操作的可能性不斷上升。

Cabana分析稱，黃金重估可能導(dǎo)致財政部一般賬戶資金以刺激宏觀經(jīng)濟活動的方式支出，存在推高通脹風(fēng)險，并向銀行體系注入過?，F(xiàn)金。這種操作本質(zhì)上將同時寬松財政和貨幣政策。美國黃金數(shù)十年未重新估值，主要是為了防范財政部和美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表波動，以及對財政與貨幣政策獨立性的擔憂。

盡管如此，美國并非沒有先例可循。德國、意大利和南非等國近幾十年來都曾做出過重估其黃金儲備的決定。

諾克斯堡的黃金：2.6億盎司儲備的存放與傳言

根據(jù)美國財政部的數(shù)據(jù)，美國黃金儲備總計約2.615億盎司。這批巨額儲備的存放地點一直是外界關(guān)注的焦點。其中略多于一半的黃金儲藏在肯塔基州諾克斯堡美軍基地旁的金庫深處。這部分黃金是在20世紀30年代從紐約和費城轉(zhuǎn)移至此，部分原因是為了使其不易受到來自大西洋的外國軍事攻擊。

其余黃金則分散存放在西點、丹佛的保管庫，以及位于曼哈頓下城美聯(lián)儲大樓地下80英尺（24米）的金庫中。今年2月，有關(guān)諾克斯堡黃金是否真實存在的陰謀論一度流傳，總統(tǒng)特朗普和馬斯克的言論也助長了這一傳言。特朗普當時表示：

“我們將去諾克斯堡——傳說中的諾克斯堡——確保黃金在那里。如果黃金不在那，我們會非常失望?！?br/>