終端金價高位持平 頭部品牌集體站穩(wěn) 1100 元線

9 月 29 日，全國主流珠寶品牌黃金價格呈現(xiàn) “高位企穩(wěn)” 態(tài)勢，并未出現(xiàn)市場此前預期的 “大幅突變”。綜合各大品牌最新報價顯示，首飾金價格集中在 1058 元 / 克至 1110 元 / 克區(qū)間，其中老鳳祥、老廟黃金以 1110 元 / 克的報價領銜，周生生緊隨其后報 1109 元 / 克，周大福、謝瑞麟、周大生等品牌則統(tǒng)一維持 1108 元 / 克的價格水平，整體波動幅度控制在 3 元 / 克以內(nèi)。

從具體品類來看，不同用途的黃金價格分化特征顯著：

• 首飾與工藝品黃金：價格普遍突破 1100 元 / 克，六福珠寶、金至尊的 999 黃金價格均達 1108 元 / 克，與周大福持平；周六福的 9999 黃金價格略高至 1080 元 / 克，反映出高純度飾品的溢價空間。

• 投資類黃金：價格顯著低于首飾金，周大福、周大生、周六福的投資金條統(tǒng)一報價 982 元 / 克，菜百首飾的飾品金條價格更低至 935 元 / 克，較其首飾金價格低 123 元 / 克，投資屬性更突出。

• 回收與換購價格：形成清晰的 “價格階梯”，周大福黃金回收價 828 元 / 克，老鳳祥金條回購價 853 元 / 克，換購價格則集中在 966 元 / 克至 977 元 / 克區(qū)間，其中周生生換購價最低（966 元 / 克），周大福最高（977 元 / 克）。

與黃金價格的集中走勢不同，鉑金價格呈現(xiàn)明顯的品牌分化。周生生、六福珠寶、金至尊、周大生等品牌的 PT950 鉑金價格統(tǒng)一為 633 元 / 克，PT999 鉑金價格更是高達 660 元 / 克；而老鳳祥、老廟黃金的鉑金價格僅為 470 元 / 克，菜百首飾的 PT950 鉑金價格更低至 445 元 / 克，與高價品牌的價差最大達 188 元 / 克，創(chuàng)下年內(nèi)最大價差紀錄。

這種分化主要源于品牌定位與供應鏈差異：高端品牌多采用進口鉑金原料，疊加工藝溢價導致價格偏高；而菜百等品牌依托上海黃金交易所的原料渠道，成本控制更優(yōu)，價格競爭力顯著。

價格企穩(wěn)背后：國際金價與消費需求的雙重支撐

終端金價的穩(wěn)定走勢，與國際貴金屬市場的強勢表現(xiàn)密切相關。截至 9 月 28 日晚間，倫敦金現(xiàn)價格報 3759.25 美元 / 盎司，較前一日上漲 0.39%；國內(nèi)黃金 T+D 價格同步上漲 0.78% 至 858.3 元 / 克，滬金主連價格突破 862 元 / 克，國際與國內(nèi)市場的聯(lián)動上漲為終端價格提供了堅實支撐。

從需求端來看，國慶婚慶旺季的預熱需求成為重要托底因素。盡管 2024 年前三季度國內(nèi)金飾需求曾因金價上漲出現(xiàn)疲軟，但 2025 年以來，投資驅(qū)動下的黃金消費結構已發(fā)生變化 —— 金條金幣投資需求創(chuàng)下十一年新高，同時婚慶剛需對高價的耐受度逐步提升，推動終端價格保持剛性。某連鎖珠寶品牌區(qū)域負責人透露：“近期到店咨詢‘三金’套裝的消費者明顯增加，雖然單價上漲，但客單量較 8 月增長 15%，旺季效應開始顯現(xiàn)。”

消費與投資建議：避開中間價，緊盯核心品類

針對當前市場態(tài)勢，業(yè)內(nèi)人士給出差異化建議：

• 普通消費者：若為婚慶、佩戴等剛需，可優(yōu)先選擇價格相對親民的品牌，如菜百首飾（1058 元 / 克）、中國黃金（1011 元 / 克），較頭部品牌節(jié)省 50-100 元 / 克；換購時可對比周生生（966 元 / 克）與六福珠寶（975 元 / 克）的價差，結合舊金純度選擇最優(yōu)渠道。

• 投資者：優(yōu)先選擇投資類金條，菜百的飾品金條（935 元 / 克）與工商銀行如意金條（871.52 元 / 克）性價比突出，且回收渠道通暢；需警惕工藝金條的高溢價，部分品牌工藝金條價格（1108 元 / 克）較投資金條高 126 元 / 克，遠超合理工藝成本。

• 風險提示：當前倫敦金現(xiàn)已接近 3790 美元 / 盎司的歷史高點，短期調(diào)整風險加大。若國際金價出現(xiàn) 100 美元以上的回調(diào)，國內(nèi)終端價格或滯后 3-5 個工作日跟進，剛需消費者可等待回調(diào)后入手。

機構普遍認為，國慶前終端金價仍將保持高位震蕩。世界黃金協(xié)會指出，國內(nèi)金價受國際寬松預期與人民幣波動雙重驅(qū)動，2025 年以來人民幣金價漲幅已達 28%，成為表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)之一。隨著美聯(lián)儲 11 月降息概率升至 85% 以上，國際金價的上行趨勢未改，將繼續(xù)為國內(nèi)終端價格提供支撐。

但需注意的是，金飾消費與投資需求的分化可能加劇：若金價進一步突破 1150 元 / 克，金飾消費或再次承壓；而投資需求可能因避險情緒升溫持續(xù)增長，形成 “剛需觀望、投資入場” 的格局。對于珠寶品牌而言，如何平衡價格與銷量，將成為旺季營銷的核心命題。