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消費(fèi)升級下的產(chǎn)業(yè)邏輯重構(gòu)。

作者：納食

來源：納食（ID：kuaixiao6699）

2025年的中國調(diào)味品市場，正經(jīng)歷著一場靜水深流式的產(chǎn)業(yè)變革。隨著各家上市企業(yè)半年報(bào)的陸續(xù)披露，醬油行業(yè)“四強(qiáng)”：海天味業(yè)、中炬高新、千禾味業(yè)、加加食品的市場表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯分化。海天味業(yè)在行業(yè)整體增速放緩的背景下實(shí)現(xiàn)逆勢增長，而其他三家企業(yè)則面臨不同程度的業(yè)績下滑。

當(dāng)市場從價(jià)格競爭轉(zhuǎn)向價(jià)值競爭，從單一品類向創(chuàng)新方向拓展，從傳統(tǒng)渠道向全渠道融合。這種業(yè)績分化不僅反映企業(yè)運(yùn)營能力的差異，更揭示了行業(yè)正經(jīng)歷消費(fèi)升級驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性變革。

01

醬油四強(qiáng)分化的業(yè)績圖譜

翻開2025年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，四家企業(yè)的醬油業(yè)績表現(xiàn)呈現(xiàn)出鮮明對比。

海天醬油業(yè)務(wù)以79.28億元的營收規(guī)模繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，9.14%的同比增速在上市醬油企業(yè)中表現(xiàn)搶眼。值得注意的是，海天醬油業(yè)務(wù)的營收規(guī)模已經(jīng)達(dá)到其他三家主要競爭對手（中炬高新、千禾味業(yè)、加加食品）總和的3倍之多，這一巨大的領(lǐng)先優(yōu)勢充分彰顯了其在行業(yè)中的龍頭地位和市場統(tǒng)治力。

▲圖源：微博@海天味業(yè)

千禾味業(yè)醬油業(yè)務(wù)營收從去年同期的10億元降至8.39億元，同比減少16.09%。

中炬高新旗下醬油品類實(shí)現(xiàn)收入12.98億元，同比減少16.68%。

加加食品旗下醬油品類實(shí)現(xiàn)營收4.26億元，同比下降7.41%。

很明顯，以醬油為核心產(chǎn)品的企業(yè)中，僅有海天味業(yè)一家實(shí)現(xiàn)了營收增長，與其它三家均出現(xiàn)的下滑形成鮮明反差。

這種分化并非偶然，而是企業(yè)戰(zhàn)略選擇與市場環(huán)境變化共同作用的結(jié)果。一方面有行業(yè)進(jìn)一步向頭部集中的原因。另一方面，其余三家也各自有各自的困境，最大的變化就是在政策下“零添加”即將退出市場，其中千禾又在今年3月經(jīng)歷了全網(wǎng)輿情，因此變動(dòng)幅度較大。

不過，值得注意的是，就企業(yè)整體業(yè)績而言，其盈利能力也呈現(xiàn)出相似的分化趨勢。

海天味業(yè)上半年公司實(shí)現(xiàn)營收152.30億元，同比增長7.59%；實(shí)現(xiàn)凈利潤為39.14億元，同比增長13.35%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤38.17億元，同比增長14.77%。顯示出較強(qiáng)的成本控制能力和產(chǎn)品溢價(jià)能力。

對比來看，千禾味業(yè)上半年?duì)I業(yè)收入13.18億元，同比減少17.07%；歸母凈利潤1.73億元，同比降幅達(dá)30.81%。這種盈利能力的差異，將進(jìn)一步影響企業(yè)在產(chǎn)品創(chuàng)新和市場拓展方面的投入能力，可能加劇未來市場競爭格局的分化。

▲圖源：微博@千禾味業(yè)

02

消費(fèi)升級下的產(chǎn)業(yè)邏輯重構(gòu)

四強(qiáng)業(yè)績分化的背后，是調(diào)味品行業(yè)底層邏輯的深刻變革。

過去十年，中國醬油行業(yè)經(jīng)歷了從增量市場向存量市場的轉(zhuǎn)變。據(jù)公開數(shù)據(jù)，國內(nèi)人均醬油需求量由2015年的7.28千克降至2023年不到5千克，同期國內(nèi)醬油總產(chǎn)量在2015年觸頂（1011.94萬噸）后回落，一路降至2023年的795萬噸，消費(fèi)量為550萬噸。

市場總量呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，供大于求的局面下，企業(yè)增長更多依靠結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)而非規(guī)模擴(kuò)張，這對企業(yè)的產(chǎn)品策略和渠道能力提出了更高要求。

消費(fèi)升級是驅(qū)動(dòng)行業(yè)變革的核心力量。隨著居民收入水平提高和健康意識增強(qiáng)，消費(fèi)者對醬油這類調(diào)味品的需求從“有得用”轉(zhuǎn)向“用得好”。減鹽、有機(jī)等健康概念產(chǎn)品受到市場追捧，傳統(tǒng)高鹽醬油的市場空間被逐步壓縮。

海天味業(yè)在公告中表示，目前公司已構(gòu)建起完整的產(chǎn)品矩陣，能夠全方位滿足不同消費(fèi)群體的多樣化需求。在產(chǎn)品布局上，既有面向大眾消費(fèi)市場的經(jīng)典款、經(jīng)濟(jì)款和味極鮮等常規(guī)系列，也推出了針對中高端消費(fèi)群體的老字號傳承系列和有機(jī)健康系列。同時(shí)，公司還針對特殊飲食需求開發(fā)了低鹽配方和無麩質(zhì)等細(xì)分產(chǎn)品線。

更值得關(guān)注的是，為順應(yīng)市場新趨勢，海天創(chuàng)新性地推出了融合松茸鮮味的特色醬油以及輕鹽配方的姜蔥風(fēng)味調(diào)味汁等創(chuàng)新產(chǎn)品，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)產(chǎn)品升級方向。

產(chǎn)業(yè)政策的影響也不容忽視。今年3月，國家衛(wèi)健委和市場監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布了兩項(xiàng)食品標(biāo)簽新國標(biāo)，明確規(guī)定預(yù)包裝食品標(biāo)簽禁止使用“零添加”“不添加”等用語。

這一政策變化對以“零添加”為主要賣點(diǎn)的企業(yè)造成較大沖擊，千禾味業(yè)首當(dāng)其沖，曾經(jīng)憑借“零添加”概念獲一眾好評的千禾，如今成也蕭何敗蕭何，新規(guī)實(shí)施后不得不全面調(diào)整產(chǎn)品包裝和營銷策略，短期內(nèi)對銷售造成一定影響。而產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更為多元的海天味業(yè)受到的影響相對較小，再次驗(yàn)證了“不把雞蛋放在一個(gè)籃子里”的戰(zhàn)略價(jià)值。

03

新興勢力的崛起與挑戰(zhàn)

在傳統(tǒng)四強(qiáng)分化的同時(shí)，一批新興勢力正在調(diào)味品市場嶄露頭角。這些企業(yè)或以創(chuàng)新品類切入，或憑細(xì)分市場突圍，或借資本力量擴(kuò)張，正在重塑行業(yè)競爭格局。

復(fù)合調(diào)味料企業(yè)表現(xiàn)尤為搶眼。比如，主營火鍋底料的頤海國際、專注川味復(fù)合調(diào)味品的天味食品等企業(yè)憑借精準(zhǔn)的場景定位和便捷的使用體驗(yàn)，正在分食傳統(tǒng)調(diào)味品的市場份額。部分復(fù)合調(diào)味料企業(yè)已開始向基礎(chǔ)調(diào)味品領(lǐng)域滲透，推出自有品牌醬油、醋等產(chǎn)品，進(jìn)一步加劇市場競爭。

區(qū)域性特色調(diào)味品品牌也在快速崛起。

以山東的欣和、廣東的珠江橋牌為代表的地方特色企業(yè)，憑借差異化產(chǎn)品和文化認(rèn)同感，在特定區(qū)域市場形成競爭優(yōu)勢。欣和旗下的“六月鮮”品牌通過強(qiáng)調(diào)“自然釀造”和“山東特色”，在華東市場獲得快速增長；珠江橋牌則依托粵菜文化，在華南地區(qū)保持穩(wěn)定增長。這些區(qū)域品牌雖然規(guī)模有限，但在細(xì)分市場的深耕使其擁有穩(wěn)定的消費(fèi)群體和溢價(jià)能力。

跨界競爭者同樣不容小覷。

糧油巨頭金龍魚近年來加速布局調(diào)味品市場，2025年上半年其醬油銷量同比增長超過20%。去年，由丸莊金龍魚（泰州）食品工業(yè)有限公司代工生產(chǎn)的胖東來DL黑豆釀造醬油（生抽）一度引發(fā)搶購熱潮。這些跨界競爭者憑借強(qiáng)大的資金實(shí)力和渠道資源，快速實(shí)現(xiàn)調(diào)味品產(chǎn)品的渠道滲透，影響著行業(yè)的競爭態(tài)勢，對傳統(tǒng)調(diào)味品企業(yè)構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。

▲圖源：微博@金龍魚

資本市場的活躍進(jìn)一步加速了行業(yè)變革。2025年以來，多家調(diào)味品企業(yè)啟動(dòng)IPO或再融資計(jì)劃，包括天味食品、百利食品、幺麻子、中鹽股份、廣鹽股份、丹丹豆瓣等，資本的大規(guī)模介入，正在改變行業(yè)原有的發(fā)展節(jié)奏和競爭方式，未來市場格局仍存在較大變數(shù)。

2025年半年報(bào)揭示的業(yè)績分化，只是中國調(diào)味品行業(yè)深度變革的一個(gè)縮影。在從增量市場向存量市場轉(zhuǎn)變的過程中，企業(yè)之間的競爭已經(jīng)從單純的價(jià)格戰(zhàn)、渠道戰(zhàn)，升級為綜合實(shí)力的較量。產(chǎn)品創(chuàng)新能力、渠道適應(yīng)能力、成本控制能力、品牌溢價(jià)能力，這些要素的組合將決定企業(yè)在未來市場中的地位。

對于海天味業(yè)這樣的行業(yè)龍頭而言，如何保持創(chuàng)新活力，避免“大企業(yè)病”，是其持續(xù)領(lǐng)先的關(guān)鍵；對于中炬高新、千禾味業(yè)、加加食品等追趕者，如何調(diào)整戰(zhàn)略方向，重塑競爭優(yōu)勢，將成為其重振旗鼓的首要任務(wù)。

在這個(gè)關(guān)乎千家萬戶餐桌的產(chǎn)業(yè)里，變化是唯一的不變，創(chuàng)新是永恒的課題。而那些能夠讀懂消費(fèi)需求、把握產(chǎn)業(yè)脈搏的企業(yè)，終將在未來的市場競爭中贏得屬于自己的位置。

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