國(guó)慶全球資產(chǎn)分化下的A股節(jié)后布局：科技與政策雙輪驅(qū)動(dòng)

本文首發(fā)日期：2025年10月6日

一、國(guó)慶期間全球資產(chǎn)表現(xiàn)全景圖

2025年國(guó)慶假期（10月1日至10月6日），全球市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與政策利好交織下呈現(xiàn)顯著分化。以下為關(guān)鍵資產(chǎn)表現(xiàn)及驅(qū)動(dòng)邏輯梳理：

資產(chǎn)類別

代表指數(shù)/品種

漲跌幅

美股

道瓊斯指數(shù)

+0.78%

美股

納斯達(dá)克指數(shù)

+0.53%

港股

恒生指數(shù)

+0.32%

港股

恒生科技指數(shù)

+0.93%

黃金

倫敦金

+1.64%

數(shù)據(jù)截止發(fā)稿時(shí)間：2025年10月6日11:01（很遺憾恒科沒有意料中的突襲）

特點(diǎn)解析：

• 美股韌性凸顯：道指在政府停擺背景下仍創(chuàng)新高，凸顯市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的樂觀預(yù)期；但納指受特斯拉及AI芯片股拖累回調(diào)，科技巨頭分化加劇。

• 港股承壓明顯：恒生指數(shù)跌破27000點(diǎn)，互聯(lián)網(wǎng)板塊業(yè)績(jī)擔(dān)憂壓制市場(chǎng)情緒，但南向資金節(jié)前凈流入超80億港元，低估值吸引內(nèi)資布局。

• 黃金短期調(diào)整：美元指數(shù)反彈至106.5壓制金價(jià)，但地緣沖突及央行購(gòu)金趨勢(shì)未改，中長(zhǎng)期支撐仍存。

• 美股科技股韌性：OpenAI估值突破5000億美元、英偉達(dá)連續(xù)創(chuàng)新高，對(duì)A股AI算力、半導(dǎo)體板塊形成情緒傳導(dǎo)。

• 美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期：10月降息概率接近100%，若落地將推動(dòng)全球資金流向新興市場(chǎng)，北向資金可能加速回流A股。

• 央行萬(wàn)億級(jí)“補(bǔ)水”：10月9日開展1.1萬(wàn)億元買斷式逆回購(gòu)操作，直接降低市場(chǎng)融資成本，為估值修復(fù)提供基礎(chǔ)。

• 690億國(guó)補(bǔ)落地：聚焦家電、新能源車、數(shù)碼產(chǎn)品等領(lǐng)域，消費(fèi)板塊有望迎來“政策+數(shù)據(jù)”雙重驗(yàn)證。

• 美國(guó)政府停擺：若持續(xù)超兩周，可能延遲非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布，加劇市場(chǎng)波動(dòng)。

• 中東局勢(shì)升級(jí)：推高原油及有色金屬價(jià)格，輸入性通脹壓力可能壓制中游制造企業(yè)利潤(rùn)。

• 邏輯支撐：美股科技龍頭創(chuàng)新高+國(guó)內(nèi)“人工智能+”政策細(xì)化（如工業(yè)、醫(yī)療垂直領(lǐng)域應(yīng)用試點(diǎn)），硬科技板塊受益于全球產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共振。

• 重點(diǎn)標(biāo)的：AI服務(wù)器（工業(yè)富聯(lián)）、光模塊（中際旭創(chuàng)）、半導(dǎo)體設(shè)備（中微公司）。

• 邏輯支撐：690億國(guó)補(bǔ)直接刺激家電、汽車置換需求，疊加國(guó)慶文旅消費(fèi)數(shù)據(jù)回暖（如海南免稅銷售額增30%），消費(fèi)板塊估值修復(fù)動(dòng)力增強(qiáng)。

• 重點(diǎn)標(biāo)的：家電（美的集團(tuán)）、新能源汽車（寧德時(shí)代）、文旅（中國(guó)中免）。

• 邏輯支撐：地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫+美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下，黃金的硬通貨屬性凸顯；銀行、公用事業(yè)等高股息板塊提供波動(dòng)防護(hù)。

• 重點(diǎn)標(biāo)的：黃金股（紫金礦業(yè)）、高股息金融（招商銀行）。

1. 短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：節(jié)后首日港股回調(diào)概率超50%（歷史規(guī)律），需警惕獲利回吐壓力。

2. 三季報(bào)分化風(fēng)險(xiǎn)：10月業(yè)績(jī)披露期，規(guī)避估值過高且業(yè)績(jī)可能不及預(yù)期的題材股（如部分消費(fèi)電子企業(yè)）。

3. 倉(cāng)位策略：

   • 激進(jìn)投資者：配置60%科技成長(zhǎng)+20%消費(fèi)復(fù)蘇+20%黃金/高股息；

   • 穩(wěn)健投資者：側(cè)重消費(fèi)與高股息板塊（倉(cāng)位占比超70%），科技成長(zhǎng)作為衛(wèi)星配置。

國(guó)慶期間全球資產(chǎn)分化已預(yù)示A股節(jié)后結(jié)構(gòu)性行情特征：科技成長(zhǎng)靠產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)，消費(fèi)復(fù)蘇靠政策與數(shù)據(jù)驗(yàn)證，防御板塊靠風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖需求。投資者應(yīng)把握“金九銀十”政策窗口，聚焦業(yè)績(jī)確定性高、估值合理的標(biāo)的，避免追高短期熱點(diǎn)。

一年一倍者眾，三年一倍者寡。

努力追尋一條成熟、穩(wěn)健低回撤、可持續(xù)、可傳家的投資之道，穿越牛熊，穿越周期。

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