殷劍峰系浙商銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事

內(nèi)容簡介

《海外視角》欄目旨在梳理重要國際組織、重要海外智庫和重要國際金融機(jī)構(gòu)的研究報告，跟蹤分析海外對某個重要問題的判斷及其背后的邏輯。

本期的重點是研究老齡化對經(jīng)濟(jì)增長的影響，結(jié)論如下：老齡化并非必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，老齡化的負(fù)面影響可通過技術(shù)進(jìn)步、健康水平提升及相關(guān)政策調(diào)整緩解。數(shù)據(jù)顯示，老齡化與人均GDP增長并沒有呈現(xiàn)出負(fù)的相關(guān)性，即老齡化越嚴(yán)重的國家人均GDP越低；相反，老齡化快的國家更先采用工業(yè)機(jī)器人，從而在勞動力短缺時進(jìn)一步提高了人均產(chǎn)出水平。從健康層面看，多國老年群體（50歲及以上）的身體、認(rèn)知、心理健康水平都得到顯著提升，2022年70歲人群認(rèn)知、健康狀況分別相當(dāng)于2000年53歲、56歲人群，健康老齡化提高了老年群體的收入水平、勞動參與率及生產(chǎn)率。從人口動態(tài)趨勢看，發(fā)達(dá)及大型新興經(jīng)濟(jì)體在2035年、大多數(shù)低收入國在2070年將跨越“人口轉(zhuǎn)折點”，基準(zhǔn)情景下2025-2050年全球GDP增速將下降1.1%（人口因素占70%）。不過，通過延遲退休年齡、減少就業(yè)性別不平等、降低體力勞動占比以及提高健康水平等政策，可抵消人口減少的部分沖擊，提升GDP增速并改善財政狀況，釋放“銀色經(jīng)濟(jì)”潛力。當(dāng)然，如果人口增速下降過快，例如在日本、韓國、中國，人口負(fù)增長對經(jīng)濟(jì)的拖累依然非常嚴(yán)峻。

本期提供的研究報告包括：

1、“老齡化對自動化時代經(jīng)濟(jì)增長的影響”，NBER，2017年1月。

2、“通往2075——全球老齡化的積極敘事”，高盛，2025年5月。

3、“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的崛起：人口老齡化對全球的影響”，IMF，2025年4月。

老齡化對自動化時代經(jīng)濟(jì)增長的影響

Daron Acemoglu，Pascual Restrepo/文 嚴(yán)琳靈/整理

導(dǎo)讀：本文原題名為“SECULAR STAGNATION? THE EFFECT OF AGING ON ECONOMIC GROWTH IN THE AGE OF AUTOMATION”，于2017年1月發(fā)表于NBER。本文主要研究了人口老齡化對經(jīng)濟(jì)增長的影響。首先，通過對世界各國的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析發(fā)現(xiàn)，在1990年至2015年期間，老齡化程度越高的國家并沒有表現(xiàn)出更低的GDP增長率，反而有一些國家在老齡化程度加深的情況下GDP增長更快。這表明老齡化并不一定會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩。其次，通過模型推演發(fā)現(xiàn)，自動化技術(shù)可以有效抵消勞動力短缺對經(jīng)濟(jì)增長的沖擊。

人口老齡化被視為未來幾十年中最嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)隱患之一。普遍的觀點認(rèn)為人口老齡化將導(dǎo)致儲蓄過剩、投資不足、勞動力參與率和生產(chǎn)率下降，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

一、老齡化并未降低經(jīng)濟(jì)增長

使用Penn World Tables數(shù)據(jù)庫中的人均GDP數(shù)據(jù)，以及聯(lián)合國提供的按年齡劃分的人口數(shù)據(jù)，對169個國家在1990年至2015年期間人均GDP對數(shù)變化與老齡化水平（即50歲以上人口占20至49歲人口比例）進(jìn)行相關(guān)性分析（圖1），發(fā)現(xiàn)老齡化與人均GDP之間并未呈現(xiàn)任何負(fù)相關(guān)關(guān)系。相反，人均GDP與老齡化之間存在著微弱的正向關(guān)系，盡管結(jié)果并不顯著。在模型中控制了初始人均GDP、初始人口結(jié)構(gòu)以及各地區(qū)的差異性趨勢后，這種正相關(guān)關(guān)系更為顯著。

圖 1老齡化與人均GDP增長的相關(guān)性

二、老齡化和機(jī)器人

老齡化與人均GDP之間并未出現(xiàn)如一系列理論所預(yù)測的強(qiáng)烈負(fù)相關(guān)關(guān)系，可能原因是技術(shù)的不斷調(diào)整抵消了這種潛在的負(fù)面影響。

首先，老齡化速度較快的國家，恰恰是率先采用重要自動化技術(shù)（工業(yè)機(jī)器人）的國家。利用國際機(jī)器人聯(lián)合會（IFR）的數(shù)據(jù)，對49個國家的老齡化與機(jī)器人使用進(jìn)行分析（圖2），自20世紀(jì)90年代初至2015年期間，老齡化程度的變化（50歲以上人口群體與20至49歲人口群體之比的變化）與每百萬勞動工時所擁有的機(jī)器人數(shù)量變化之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。同時，研究發(fā)現(xiàn)，這一現(xiàn)象在雇用年輕員工較多的行業(yè)以及具備更多創(chuàng)新機(jī)會的行業(yè)中尤為顯著。

圖 2 老齡化程度變化與機(jī)器人使用的關(guān)系

數(shù)據(jù)來源：國際機(jī)器人聯(lián)合會。

其次，采用一個靜態(tài)模型進(jìn)行理論分析。假設(shè)資本相對于勞動力來說非常充足和便宜，因此自動化技術(shù)可以用來彌補(bǔ)勞動力短缺。結(jié)果顯示，盡管勞動力投入減少，但年輕和中年勞動力的短缺反而可能促使企業(yè)充分采用機(jī)器人（以及其他自動化技術(shù)），從而實際推動整體產(chǎn)出的增長。

通往2075——全球老齡化的積極敘事

Daly，Njie，Allen/文 嚴(yán)琳靈/整理

導(dǎo)讀：本文原題名為“The Path to 2075 — The Positive Story of Global Aging”，于2025年5月發(fā)表于高盛。本文指出，全球人口老齡化由預(yù)期壽命增加和生育率下降推動。過去50年全球及不同經(jīng)濟(jì)體預(yù)期壽命均顯著提升，長壽“前沿”地區(qū)預(yù)期壽命長期線性增長且實際增長或被低估。老年人功能能力改善且生命各階段均延長。同時，新興與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體生育率自1975年大幅下降，當(dāng)前全球生育率沒有達(dá)到2.1的人口穩(wěn)定更替水平，但因預(yù)期壽命增長，實際所需的更替生育率要低于2.1，因此，全球人口仍將增長。人口老齡化雖可能使發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體勞動年齡人口比重下降，并影響就業(yè)與經(jīng)濟(jì)，但若2000-2075年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有效工作壽命增加5年可抵消此影響。且延長工作壽命的趨勢已展開，包括預(yù)期壽命增加帶動工作壽命和勞動力市場參與率上升、減少就業(yè)性別不平等（部分地區(qū)女性就業(yè)仍有潛力）、體力勞動人口逐步被腦力勞動替代使得提前退休的需求下降。

一、預(yù)期壽命增加和生育率下降推動全球人口老齡化

推動人口老齡化的第一個關(guān)鍵因素是預(yù)期壽命增加。過去50年，全球平均預(yù)期壽命從62歲上升到75歲，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體從72歲上升到82歲，新興經(jīng)濟(jì)體從58歲上升到73歲。

在長壽“前沿”領(lǐng)域，即世界上壽命最長的國家或地區(qū)（如日本、瑞士等），人類預(yù)期壽命呈現(xiàn)出廣泛的線性增長趨勢——過去150多年來每年增長約0.25年。這一趨勢持續(xù)突破了關(guān)于人類壽命可能存在“上限”的預(yù)測。自1950年以來，全球平均預(yù)期壽命的增速略高于此——每年增長0.32年——這是各國壽命水平隨時間推移逐漸向“前沿”趨同的結(jié)果。

這些預(yù)期壽命數(shù)據(jù)幾乎肯定低估了實際的長壽增長幅度。這是因為最常被引用的“預(yù)期壽命數(shù)據(jù)”衡量的是當(dāng)前人們的平均死亡年齡。只有當(dāng)我們假設(shè)未來壽命不會延長時，這類數(shù)據(jù)才能準(zhǔn)確反映預(yù)期壽命，而歷史反復(fù)證明，這種假設(shè)過度悲觀。因此，當(dāng)我們說發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的平均預(yù)期壽命目前為82歲時，實際是在說，一個出生在1943年82年前的普通人將活到82歲。然而，在1943年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的官方預(yù)期壽命比今天低了21歲，僅為61歲。如今在發(fā)達(dá)國家出生的新生兒平均能活多久，唯有時間能給出答案。但若按照過去150年來長壽“前沿”地區(qū)持續(xù)的線性趨勢進(jìn)行推算，在可能的最佳情境下，當(dāng)今新生兒平均壽命或?qū)⑦_(dá)到110歲，而非82歲。

除了活得更長，老年人的功能能力隨著時間的推移正在改善。國際基金組織最近的研究發(fā)現(xiàn)，“一個在2022年70歲的人，其認(rèn)知能力與2000年53歲的人相同。而70歲的老人的身體健康程度與2000年的56歲老人相當(dāng)?！贝蠖鄶?shù)研究假設(shè)，預(yù)期壽命的增加將延長我們在“老年”中花費(fèi)的壽命，對為“老年人”量身定制的商品和服務(wù)的需求將會更高。然而實際上，我們正在延長生命所有階段的持續(xù)時間——“年輕”、“中年”和“老年”——這使得需求不太確定會轉(zhuǎn)向為“老”人提供的產(chǎn)品和服務(wù)。

推動人口老齡化的第二個關(guān)鍵因素是生育率下降。與普遍認(rèn)知相反，生育率下降最大的是出生率最高的相對貧窮的國家。自1975年以來，新興市場經(jīng)濟(jì)體的生育率從4.6下降到2.2，而發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體的生育率則從1.9下降到1.5。 目前的全球生育率為2.1，與長期人口穩(wěn)定所需的通常引用的更替生育率相一致。然而，如果預(yù)期壽命隨著時間的推移而增加，則平衡出生數(shù)量和死亡數(shù)量所需的生育率顯著降低。如果壽命以每年0.25年的速度增長，更替生育率下降到1.6-1.7左右。這有助于解釋為什么盡管總和生育率已連續(xù)50多年低于2.1的臨界值，但全球人口增長率總體上仍然保持顯著為正。盡管生育率下降，但全球人口仍預(yù)計將從目前的水平大幅上升。聯(lián)合國最新預(yù)測，全球人口將在大約50年后達(dá)到約103億的峰值。即使在低生育率情景下，全球人口還將再增長25年，達(dá)到約90億。

二、工作壽命延長可抵消老齡化對總?cè)丝诰蜆I(yè)率的影響

有一種擔(dān)憂是，人口老齡化將導(dǎo)致“勞動年齡比重”(15至64歲個人的比例)下降，最終降低總就業(yè)率和人均GDP。

發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體勞動年齡比已經(jīng)顯著下降。從1985年到2000年代初為67%，預(yù)計到2075年將降至57%。如果以延長工作壽命來抵消人口老齡化對總就業(yè)率的影響，那么對于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，抵消勞動年齡比重從2000年的67%降到2075年的57%，需要在2000年至2075年之間平均有效工作壽命增加15%。如果按勞動年齡（15-64歲）計算，平均有效工作壽命為50年，那么對應(yīng)需要將工作壽命延長7年半，即將退休年齡從65歲提高到72歲半。然而，人們通常在15歲之后才進(jìn)入勞動力市場，因此，平均有效工作壽命大大短于50年，這意味著所需的平均工作壽命 (以年為單位) 的延長也相應(yīng)低于7年半。數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體勞動年齡比重處于67%時，平均有效工作壽命剛剛超過34年。這意味著，在2000年至2075年之間，有效工作壽命需要增加5年就能完全抵消這段時間內(nèi)勞動年齡比重下降對總?cè)丝诰蜆I(yè)率的影響。

延長工作壽命的趨勢已經(jīng)全面展開。一是預(yù)期壽命增加導(dǎo)致工作壽命延長。數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均工作壽命增加了4年（從34年到38年）。盡管預(yù)期壽命更長，勞動年齡人口比例下降，但積極參加勞動力市場的平均份額實際上有所上升（從44%到47%）。且研究表明，人們延長工作壽命的主要原因不是因為官方的要求，盡管提高官方退休年齡可以幫助解決政府養(yǎng)老金方面的財政挑戰(zhàn)。

二是減少就業(yè)性別不平等也可能能部分抵消人口老齡化對就業(yè)的影響。減少女性在生育后勞動參與度的下降有助于延長許多經(jīng)濟(jì)體中女性的工作壽命。不過，一旦男女差距達(dá)到新的平衡，這種提升將會停止。許多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體似乎已經(jīng)達(dá)到了這個點，但在一些發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體，如日本和南部歐洲，以及大多數(shù)新興市場經(jīng)濟(jì)體，女性就業(yè)仍有進(jìn)一步增長潛力。

三是從事體力勞動的人口比例下降也會導(dǎo)致工作壽命延長。提前退休往往集中在對體力要求較高的工作崗位。隨著這類工作數(shù)量繼續(xù)減少，提前退休的需求也將減少。

銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的崛起：人口老齡化對全球的影響

Bertrand Gruss，Eric Huang，Andresa Lagerborg，Diaa Noureldin，Galip Kemal Ozhan/文 嚴(yán)琳靈/整理

導(dǎo)讀：本文原題名為“THE RISE OF THE SILVER ECONOMY: GLOBAL IMPLICATIONS OF POPULATION AGING”，是IMF于2025年4月《全球經(jīng)濟(jì)展望》報告的第二章。本文探討“銀色經(jīng)濟(jì)”的興起，重點聚焦三大關(guān)鍵領(lǐng)域：健康老齡化的程度及其對勞動力市場的影響、人口結(jié)構(gòu)變化帶來的經(jīng)濟(jì)影響、以及針對性政策在緩解老齡化負(fù)面影響中的作用。分析表明，盡管人口老齡化會帶來經(jīng)濟(jì)增長放緩和財政壓力加劇等挑戰(zhàn)，但健康老齡化趨勢通過提升勞動力參與率、延長工作年限和提高生產(chǎn)效率，對經(jīng)濟(jì)有積極影響。一系列政策，如支持健康老齡化、提高老年人勞動參與率、消除勞動力市場中的性別差距等，能有效緩解老齡化負(fù)面影響。通過實施相關(guān)戰(zhàn)略，各國有望在人口老齡化中釋放銀色經(jīng)濟(jì)潛力，推動經(jīng)濟(jì)增長并重建財政緩沖空間。

一、 全球人口老齡化的不均衡趨勢

全球人口增長率將從新冠肺炎疫情前的每年1.1%下降至2080-2100年接近于零（圖1）。2020年至本世紀(jì)末，全球人口平均年齡預(yù)計將增加11歲。全球65歲及以上老年人口比例迅速上升，這些因素正推動著“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”的興起。

圖 1 全球人口老齡化（左軸：百分比；右軸：年份）

來源：聯(lián)合國《世界人口展望》。

注：藍(lán)色陰影區(qū)域表示所有國家人口增長的四分位距。

全球正在逐步跨越“人口轉(zhuǎn)折點”——即勞動年齡人口占總?cè)丝诘谋壤_始下降的年份，這通常標(biāo)志著從人口紅利向人口拖累的轉(zhuǎn)變。到2035年，所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和大型新興市場都將跨越這一閾值。到2070年，大多數(shù)低收入國家也將經(jīng)歷類似的轉(zhuǎn)變。

作為早期老齡化地區(qū)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（如日本、德國）及歐洲、亞洲部分新興市場，65歲及以上人口占比增幅最陡峭。拉美、非洲、中東等地區(qū)雖老齡化起步晚，但未來幾十年老年人口占比也將大幅上升。老齡化成為一種全球性趨勢，低收入國家獲取人口紅利的窗口正逐漸關(guān)閉。

二、 健康老齡化及其對勞動力市場的影響

2000-2022年41個經(jīng)濟(jì)體的微觀調(diào)查顯示，老年群體（50歲及以上）的身體機(jī)能（握力、肺功能）、認(rèn)知能力（記憶力、數(shù)學(xué)能力）、心理健康均顯著提升（圖2），2022年70歲人群認(rèn)知水平與2000年53歲人群相當(dāng)，2022年70歲人群健康狀況相當(dāng)于2000年56歲的人。認(rèn)知能力方面的顯著且大幅提升尤為重要，因為有證據(jù)表明，隨著年齡增長，人們在工作中往往會從事體力要求較低（對認(rèn)知能力要求較高）的崗位。

圖 2 2000-2022年健康和老齡化之間的趨勢關(guān)系（回歸估計，趨勢系數(shù)）

注：該圖顯示了50歲及以上人群健康指標(biāo)與調(diào)查年份的普通最小二乘回歸系數(shù)，控制了個人年齡、性別、教育程度、家庭財富和國家固定效應(yīng)。方塊代表點估計值，豎線代表90%置信區(qū)間。

盡管個人的認(rèn)知健康與其所在國家的人均GDP呈正相關(guān)，但各國之間存在顯著差異。高收入國家老年群體健康水平普遍高于低收入國家；同一國家內(nèi)，農(nóng)村地區(qū)、低教育水平、低收入家庭的健康改善速度滯后，吸煙、缺乏運(yùn)動等生活習(xí)慣是重要影響因素。

經(jīng)工具變量法控制內(nèi)生性后進(jìn)行回歸分析顯示，10年間認(rèn)知能力的提升可使50歲及以上人群勞動收入及勞動生產(chǎn)率提高約30%，勞動參與率上升約20%，周均工作時長增加約6小時（圖3）。此外，健康狀況改善還與延遲退休、年均工作周數(shù)增加及失業(yè)概率降低相關(guān)，其他健康指標(biāo)也呈現(xiàn)相似的結(jié)果。

圖3 健康老齡化對勞動力市場結(jié)果的影響

注：該圖顯示了對50歲及以上人群的勞動力市場結(jié)果與健康指標(biāo)（每次一項，以慢性病為工具變量）進(jìn)行兩階段最小二乘回歸的估計值，控制了個體的年齡、性別、教育程度、財富和國家固定效應(yīng)。方塊代表點估計值，周圍的條形代表90%置信區(qū)間。系數(shù)經(jīng)過重新調(diào)整，以反映10年內(nèi)“健康老齡化”（健康趨勢）的估計影響。

50-64歲人群健康改善對勞動參與的推動作用，顯著大于65歲及以上人群。這表明，技能老化、養(yǎng)老金政策、年齡歧視等仍制約高齡群體就業(yè)。但有研究顯示，如今工作崗位“老齡化友好度”普遍提升。此外，受過大學(xué)教育的年長員工更能夠從人工智能等提高勞動生產(chǎn)率的技術(shù)中受益。

三、 全球人口老齡化的經(jīng)濟(jì)影響

采用全球交疊世代模型進(jìn)行分析，在基準(zhǔn)情景（當(dāng)前政策）下，2025-2050年全球年均GDP增速預(yù)計比2016-2018年下降1.1%，其中人口因素貢獻(xiàn)約70%。中國2025-2050年年均GDP增速預(yù)計比2016-2018年放緩2.7%；印度預(yù)計下滑約0.7%——但到2050至2100年，隨著印度度過人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)折點，印度經(jīng)濟(jì)的下滑幅度將會加大；低收入國家預(yù)計在本世紀(jì)下半葉，一旦人口紅利轉(zhuǎn)變?yōu)槿丝谪?fù)擔(dān)，其增長放緩的速度也將加快。

隨著老年人口儲蓄增加和投資需求減少，這將推動全球利率下行。與此同時，由于經(jīng)濟(jì)增速下降的幅度大于利率下降的幅度，這將使得多數(shù)國家“利率-增長差（r-g）”擴(kuò)大（2025-2050年全球平均r-g比2016-2018年高1%）。這意味著，約半數(shù)經(jīng)濟(jì)體需提高財政盈余（如美國、日本）才能穩(wěn)定債務(wù)率。

健康老齡化改善對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)將相當(dāng)可觀。2025至2050年間，健康老齡化預(yù)計將使全球GDP增長率平均提高約0.4%。也就是說，如果不考慮健康老齡化，2025至2050年全球年均GDP增速降幅將擴(kuò)大至1.5%，而非1.1%。2050年后健康老齡化的增長紅利逐漸消退（當(dāng)前年輕群體逐步進(jìn)入老年），2050-2075年其對全球增長的貢獻(xiàn)降至0.1%，2100年前全球增長較2016-2018年累計下降2%。

四、 政策緩解老齡化的不利影響

有針對性的健康老齡化政策能夠提高老年勞動者的勞動參與率。假設(shè)在健康促進(jìn)和疾病預(yù)防等領(lǐng)域推行相關(guān)政策，逐步縮小各國50歲及以上勞動者功能能力的差異。在這種情景下，全球2025-2100年期間的年均GDP增長率將比基準(zhǔn)情景高出約0.2%。

優(yōu)化勞動力供給政策如延遲退休年齡也將有效緩解老齡化的負(fù)面影響。推遲實際退休年齡不一定與提高法定退休年齡有關(guān)。健康老齡化可能會鼓勵年長員工自愿推遲退休。假設(shè)在退休時期望壽命為20年或更長的國家，政策變化導(dǎo)致實際退休年齡比基準(zhǔn)情景增長更快。在這種情景下，2025-2100年期間全球年均GDP增長率將比基準(zhǔn)情景高出約0.1%。歐洲經(jīng)濟(jì)體的增長紅利將更高，因為這些經(jīng)濟(jì)體的實際退休年齡與預(yù)期壽命之間的差距較大。

將三個勞動力供給政策結(jié)合起來，全球經(jīng)濟(jì)2025至2100年間的年均增長率將比基準(zhǔn)情景高出0.3%。2025至2050年間全球增長的提振幅度會更大，約為0.6%，這將抵消同期近四分之三的人口結(jié)構(gòu)拖累。一些國家——特別是印度、低收入國家以及部分歐洲經(jīng)濟(jì)體——可能會獲得更高的增長紅利。同時，讓年長勞動者參與經(jīng)濟(jì)活動，可能會為未來社會的很大一部分人帶來福祉改善等不可貨幣化的社會益處。

對于財政方面，首先，這些政策通過提高女性勞動參與率和延遲有效退休年齡，直接改善財政收支狀況——既增加了勞動力稅收，又減少了養(yǎng)老金等轉(zhuǎn)移支付。其次，政策通過促進(jìn)GDP增長，間接穩(wěn)定債務(wù)水平，但可能因儲蓄率下降和投資需求增加推高利率，最終效果取決于經(jīng)濟(jì)增長與利率變動的平衡。模型顯示所有經(jīng)濟(jì)體在綜合政策下都能獲得財政空間，但各國收益差異顯著：希臘、意大利收益可達(dá)GDP的4%以上，而中英兩國則低于1%，這種差異源于政策對財政的直接效應(yīng)及各國債務(wù)水平與利率的互動關(guān)系。此外，政策實施本身可能產(chǎn)生成本（如勞動力市場政策需要財政投入），導(dǎo)致實際凈收益低于預(yù)測，但健康老齡化政策（如煙酒稅）反而能創(chuàng)收或節(jié)省醫(yī)療開支。由于量化這些成本存在不確定性，當(dāng)前模型暫未計入相關(guān)因素。