萬科的救火隊長，自己卻深陷泥潭。

10月12日，隨著萬科董事長辛杰“被帶走調(diào)查”的消息持續(xù)發(fā)酵，這位原本被視為關(guān)鍵穩(wěn)定器的人物，已失聯(lián)整整23天。

自9月18日在深圳一場行業(yè)會議上當(dāng)場被帶走后，至今未有公開露面。萬科官網(wǎng)仍掛著他的董事長頭銜，卻未發(fā)布任何公告回應(yīng)。

對于這家負(fù)債規(guī)模已達(dá)萬億的巨型房企來說，辛杰的突然失聯(lián)，不只是人事變動，更是再次將萬科推向命運(yùn)的邊緣。

2025年初，萬科管理層大換血，郁亮、祝九勝等核心高管集體離任，深鐵全面接管。辛杰以深鐵集團(tuán)董事長身份空降萬科，成為董事長，并被外界視作國資“救火隊”的代表人物。

他代表的不只是深圳國資的立場，還直接對接深鐵對萬科的資金支持。截至今年9月底，深鐵已累計向萬科注入259.41億元資金，部分年利率低至2.34%，遠(yuǎn)低于市場平均水平。

在他的主導(dǎo)下，萬科進(jìn)行了三輪組織架構(gòu)改革，取消原有區(qū)域事業(yè)部，組建16個直屬城市公司，權(quán)力向總部集中；也在政策窗口期內(nèi)推動多個項目復(fù)工，現(xiàn)金流一度得到緩解。

但看似穩(wěn)定的局面，實(shí)際上暗流涌動。萬科最新財報顯示，2025年上半年公司稅后虧損1.01億港元，短期債務(wù)壓力依舊沉重。

而“去郁亮化”的人事調(diào)整也引發(fā)內(nèi)部老員工不滿。一位接近萬科人士曾私下表示：改革是對的，但節(jié)奏太快，方式太硬。

辛杰失聯(lián)的消息最初僅在小范圍流傳，直到10月11日晚間，多家媒體集中放出消息，稱其被異地調(diào)查，調(diào)查內(nèi)容或涉及此前主導(dǎo)的資金流轉(zhuǎn)與項目資產(chǎn)處置問題。

其中，外界最關(guān)注的是深鐵對萬科的這筆259億支持資金，是否在審批、流向上存在不規(guī)范甚至關(guān)聯(lián)交易的疑點(diǎn)。這筆錢是萬科維系基本運(yùn)轉(zhuǎn)的“輸血管”，一旦出問題，后果不堪設(shè)想。

而根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》，董事長無法履職屬于重大事項，應(yīng)在兩日內(nèi)公告。但萬科至今未對辛杰的“缺席”作出正式回應(yīng)，已涉嫌信披違規(guī)，或面臨最高500萬元罰款。

投資者的情緒已經(jīng)寫在股價上，A股與港股尚未反應(yīng)，但輿論早已焦灼：“沒有辛杰，深鐵還會繼續(xù)輸血嗎？下一步誰來接盤？債務(wù)重組怎么辦？”

在這種情況下，74歲的王石又一次被輿論拉回到聚光燈下。

這個曾將萬科從深圳本地房企做成全國龍頭的創(chuàng)始人，如今已經(jīng)離開一線多年。他在年初的采訪中說：“萬科的基因里有我的血”，但當(dāng)被問及是否會復(fù)出時，只說了句家庭需要他。

現(xiàn)實(shí)是，王石回不來了。

如今萬科已是國資主導(dǎo)格局，深鐵作為第一大股東，更多強(qiáng)調(diào)行政協(xié)調(diào)與資源調(diào)配，王石當(dāng)年的市場化治理風(fēng)格，顯然已經(jīng)不再適用。

更何況，他的“專業(yè)主義”與“品牌信用”打法，在當(dāng)下這個靠現(xiàn)金流續(xù)命的環(huán)境中，難以再撐起一個巨型房企的生死局。

正如一位業(yè)內(nèi)資深人士所說：王石是萬科的過去，辛杰是萬科的現(xiàn)在?，F(xiàn)在的裂縫，過去補(bǔ)不上。

這場突如其來的變故，也再次暴露了房企在“國資救援”模式下的制度困境。當(dāng)企業(yè)命運(yùn)與個人仕途高度綁定時，所謂“救火隊長”往往也是高風(fēng)險崗位。一旦出事，不只是人走，也可能帶走整個救援鏈條。

回頭看，辛杰履新不到一年，帶著深鐵系統(tǒng)的身份進(jìn)場，原本是為了穩(wěn)住局面。如今他中途離席，萬科臨時接任人選至今未定，深鐵方面也未作出表態(tài)。萬科董秘辦的回應(yīng)只有一句“不清楚”。

而王石，仍在社交媒體上曬登山照，看上去與老東家的困局保持著距離。

只是那些仍在等待交房的購房者、持股的中小投資人，走到了這個冬天，卻不知道下一個春天在哪。