本周五，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上的一篇關(guān)于關(guān)稅威脅的帖文，像一顆重磅炸彈，引發(fā)了加密貨幣市場的一輪慘烈“洗血”行情。

比特幣價格周五從逾12.6萬美元歷史高點大幅回落，一度失守11萬美元關(guān)口，當(dāng)天跌幅達13.5%。以太幣一度暴跌逾17%，瑞波幣和狗狗幣則更是暴跌逾30%。

加密貨幣市場總市值在數(shù)小時內(nèi)蒸發(fā)近8000億美元。據(jù)統(tǒng)計，全網(wǎng)杠桿頭寸清算總額超過200億美元，被業(yè)內(nèi)描述為“加密貨幣歷史上最大的清算事件。”

而當(dāng)市場最需要流動性時，部分中心化交易所（CEX）卻掉了鏈子。在清算高峰期，幣安等交易所出現(xiàn)系統(tǒng)延遲和交易中斷，大量用戶報告無法執(zhí)行訂單或管理倉位，導(dǎo)致?lián)p失擴大。

社交媒體上充斥著對幣安的憤怒情緒，指責(zé)其在關(guān)鍵時刻“拔掉網(wǎng)線”。此次事件不僅暴露了中心化交易所在極端行情下的技術(shù)瓶頸，也再次點燃了關(guān)于中心化與去中心化金融（DeFi）風(fēng)險抵御能力的辯論。

與此同時，有觀點直指此次暴跌并非簡單的市場行為，而是一場利用幣安系統(tǒng)漏洞、由特定資產(chǎn)脫錨引發(fā)的“定點攻擊”。

一場“鐵索連舟”式的清算

根據(jù)幣安廣場上一篇廣為流傳的帖子分析，這次崩盤并非毫無征兆，而是在一個高度杠桿化的市場環(huán)境中緩慢醞釀的。

帖子指出，首先，市場早已是一個“滴答作響的定時炸彈”，其特點包括：交易員普遍采用高杠桿做多、未平倉合約量處于危險高位、以及大量低質(zhì)量代幣上市導(dǎo)致流動性被稀釋。

特朗普的關(guān)稅威脅成為了引爆這一切的“外部火花”。傳統(tǒng)市場首先做出反應(yīng)，比特幣和以太坊緊隨其后，而本就脆弱的山寨幣則瞬間崩潰。

其次是連鎖反應(yīng)的“觸發(fā)”。加密貨幣市場運行在杠桿之上，當(dāng)價格跌破關(guān)鍵支撐位時，交易所的自動清算機制便開始啟動。這并非情緒化的拋售，而是交易所為保護自身貸款而自動執(zhí)行的程序。

帖子描述了爆倉連鎖反應(yīng)的具體細(xì)節(jié)：

• 首當(dāng)其沖的是，采用交叉保證金的賬戶因部分資產(chǎn)價格下跌而被整體強制平倉，其抵押品（collateral）被系統(tǒng)強制賣出；
• 接著，強制拋售的抵押品進一步打壓價格，形成了“一次清算觸發(fā)另一次清算”的瀑布效應(yīng)。

數(shù)據(jù)顯示，在短短幾分鐘內(nèi)，就有超過5.5億美元的期貨頭寸消失，最終導(dǎo)致了總額超200億美元的清算慘案。

宕機風(fēng)波：中心化交易所遭遇信任危機

在市場最需要流動性與穩(wěn)定性的時候，部分加密貨幣中心化交易所（CEX）的表現(xiàn)卻不盡人意。

據(jù)Cryptopolitan報道，多家中心化交易所在清算期間遭遇了嚴(yán)重的系統(tǒng)擁堵，導(dǎo)致應(yīng)用程序凍結(jié)、訂單簿卡頓，部分用戶甚至在市場劇烈波動時被鎖定賬戶，無法進行任何操作。

除幣安外，Coinbase和Robinhood等平臺也報告了類似問題。

與此形成鮮明對比的是，去中心化金融（DeFi）平臺平穩(wěn)地通過了這次壓力測試。據(jù)報道，Uniswap和Aave等去中心化交易所（DEX）在市場動蕩中未出現(xiàn)任何技術(shù)問題或服務(wù)中斷。

其中，Aave平臺在無人為干預(yù)的情況下，完美處理了1.8億美元的清算；而Uniswap則處理了近90億美元的交易量。這一表現(xiàn)差異，使得行業(yè)對中心化平臺的信任度再次受到考驗。

“定點攻擊”還是系統(tǒng)缺陷？全球第三大穩(wěn)定幣嚴(yán)重脫錨

隨著更多細(xì)節(jié)浮出水面，一種關(guān)于此次崩盤是針對幣安的“定點攻擊”的理論開始獲得關(guān)注。

Conflux網(wǎng)絡(luò)高管Forgiven在社交平臺發(fā)文稱，此次事件可能是一次針對幣安統(tǒng)一保證金（Unified Margin）系統(tǒng)的協(xié)同攻擊。該系統(tǒng)允許交易者混合使用多種資產(chǎn)作為保證金。

然而，這種靈活性在市場劇烈波動時卻變成了風(fēng)險傳導(dǎo)渠道。隨著作為保證金的資產(chǎn)USDe、BNSOL和WBETH脫錨，抵押品價值崩潰，將觸發(fā)了大規(guī)模的強制清算。

Forgiven指出，攻擊者可能利用了這一點，在幣安上集中打壓USDe、BNSOL和WBETH等特定資產(chǎn)的價格，使其發(fā)生嚴(yán)重脫錨。數(shù)據(jù)顯示，全球第三大穩(wěn)定幣——USDe在幣安上的價格一度跌至0.65美元，而同期在其他平臺的價格仍為0.90美元。

Forgiven認(rèn)為，多個另類代幣僅在幣安上出現(xiàn)極端跌幅，是主要做市商的對沖投資組合被擊穿的跡象。

幣安成為眾矢之的

無論背后原因為何，作為全球最大的交易所，幣安已成為此次風(fēng)波中用戶批評的焦點。

大量用戶聲稱在市場暴跌期間遭遇了賬戶凍結(jié)、止損訂單失效等問題。更嚴(yán)重的是，Enjin（ENJ）和Cosmos（ATOM）等代幣在幣安上出現(xiàn)“閃崩”，價格瞬間歸零后又迅速反彈。這引發(fā)了用戶關(guān)于市場操縱的指控，認(rèn)為平臺在混亂中牟利。

對此，幣安承認(rèn)是“劇烈的市場活動”導(dǎo)致了系統(tǒng)延遲和顯示問題，并向用戶保證“資金是安全的（SAFU）”。目前，幣安表示其系統(tǒng)已恢復(fù)上線。

然而，這并未平息社區(qū)的怒火。批評者呼吁監(jiān)管機構(gòu)介入調(diào)查，而這已不是幣安首次因類似事件面臨指控。

圖：社交媒體上充斥著大量用戶對幣安不滿的抱怨

最終，這場由杠桿驅(qū)動的崩盤雖然殘酷，卻也清除了市場中積累的過度風(fēng)險。正如歷史上多次發(fā)生的那樣，去杠桿過程是市場周期的一部分，未來也會繼續(xù)。

但這一次，中心化交易所和去中心化交易所的風(fēng)控問題會持續(xù)成為焦點。