深鐵與萬科的關(guān)鍵紐帶突然斷裂，這家房地產(chǎn)巨頭在債務(wù)壓頂之際迎來新掌舵人。

萬科企業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱萬科）10月13日發(fā)布公告，公司召開董事會(huì)會(huì)議，選舉黃力平為公司董事長(zhǎng)，辛杰辭去董事長(zhǎng)職務(wù)。

這位身兼深圳地鐵集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱深鐵）黨委書記、董事長(zhǎng)的萬科掌舵人，自9月18日被相關(guān)部門從深圳某會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)帶走后，截至10月12日已失聯(lián)24天。

辛杰的失聯(lián)與辭任，為正處于債務(wù)危機(jī)中的萬科帶來了新的變數(shù)。今年1月，辛杰剛剛接替郁亮出任萬科董事長(zhǎng)，被市場(chǎng)視為深圳國(guó)資派來的“救火隊(duì)長(zhǎng)”。

關(guān)鍵24天：失聯(lián)與換帥

辛杰失聯(lián)的這24天，萬科的權(quán)力中心經(jīng)歷了怎樣的動(dòng)蕩與抉擇？

據(jù)鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)報(bào)道，辛杰自2025年9月18日被相關(guān)部門從深圳某會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)帶走后，截至10月12日已失聯(lián)24天。

在這段時(shí)間里，官方未發(fā)布任何正式通報(bào)，萬科官網(wǎng)仍保留其職務(wù)信息。

關(guān)于辛杰失聯(lián)的原因，市場(chǎng)上流傳多種猜測(cè)。

有媒體指出，可能與辛杰主導(dǎo)的萬科組織架構(gòu)改革觸動(dòng)內(nèi)部利益有關(guān)，也有質(zhì)疑深鐵向萬科提供低息借款的合規(guī)性，甚至可能與其早年的職業(yè)生涯關(guān)聯(lián)。

對(duì)于這些猜測(cè)，均未有官方證據(jù)支撐。

在辛杰失聯(lián)期間，萬科的經(jīng)營(yíng)決策受到嚴(yán)重影響。

有接近萬科的內(nèi)部人士透露，國(guó)慶前總部還在傳“辛總節(jié)后會(huì)回來”，可假期一過，大家發(fā)現(xiàn)他的辦公室依舊鎖著，連秘書都被調(diào)去了其他部門，“現(xiàn)在沒人敢提，也沒人知道下一步該怎么辦”。

在辛杰辭任董事長(zhǎng)的同日，萬科火速任命了新的掌舵人。

10月13日，萬科發(fā)布公告，公司召開董事會(huì)會(huì)議，會(huì)議選舉黃力平為公司董事長(zhǎng)。

黃力平并非萬科的新面孔。公開資料顯示，他現(xiàn)任深鐵集團(tuán)黨委副書記、董事、總經(jīng)理，2021年6月起任萬科董事。

黃力平是同濟(jì)大學(xué)工學(xué)碩士，教授級(jí)高級(jí)工程師，職業(yè)生涯與深圳城市建設(shè)密切相關(guān)。

他于1994年4月至1999年6月，歷任深圳市工勘巖土工程公司工程師、副總工程師、總工程師，此后在深鐵集團(tuán)歷任業(yè)務(wù)主管、2號(hào)線建設(shè)分公司副經(jīng)理、7號(hào)線建設(shè)分公司經(jīng)理等職務(wù)。

2014年8月至2018年8月，任深鐵集團(tuán)黨委委員、副總經(jīng)理，此后曾出任深圳市人才安居集團(tuán)有限公司黨委副書記、董事、總經(jīng)理，于2021年2月重回深鐵任黨委副書記、董事、總經(jīng)理。

在萬科今年4月29日舉行的第二十屆董事會(huì)第十六次會(huì)議上，黃力平因公務(wù)原因未能親自出席，授權(quán)辛杰董事代為出席會(huì)議并行使表決權(quán)，這折射出兩人在萬科董事會(huì)中的密切工作關(guān)系。

辛杰的“救火”240天

從接任到辭任，辛杰在萬科董事長(zhǎng)的位置上僅坐了約8個(gè)月時(shí)間。

今年1月27日，萬科發(fā)布公告宣布管理層重大調(diào)整，郁亮卸任董事長(zhǎng)，辛杰接棒。

當(dāng)時(shí)，萬科正經(jīng)歷上市以來首次年度虧損，辛杰被視為深圳國(guó)資派來的“救火隊(duì)長(zhǎng)”。

辛杰的職業(yè)生涯充滿傳奇色彩，與深圳國(guó)資系統(tǒng)關(guān)系密切。

他1988年畢業(yè)于沈陽(yáng)工業(yè)大學(xué)，后獲香港理工大學(xué)工商管理碩士學(xué)位，兼具正高級(jí)工程師與高級(jí)經(jīng)濟(jì)師資質(zhì)。

辛杰的職業(yè)生涯始于深圳外貿(mào)集團(tuán)，長(zhǎng)期在深圳國(guó)資系統(tǒng)工作。

2009年10月，他調(diào)任深圳市天健集團(tuán)董事、總經(jīng)理，正式進(jìn)入深圳國(guó)資核心體系；2017年9月，接掌深鐵黨委書記、董事長(zhǎng)職務(wù)。

作為深鐵與萬科的“雙料掌門”，辛杰上任后主導(dǎo)深鐵累計(jì)向萬科提供259.41億元低息借款，最低利率僅2.34%。

同時(shí)，他推動(dòng)萬科40年來最大組織架構(gòu)改革，撤銷區(qū)域公司，設(shè)立16個(gè)直管城市公司。

然而，這些舉措未能根本扭轉(zhuǎn)萬科困境。2025年上半年，萬科實(shí)現(xiàn)收入約1053.23億元，同比下降26.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約-119.47億元。

萬科正面臨前所未有的經(jīng)營(yíng)危機(jī)。財(cái)報(bào)顯示，2024年，萬科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3431.8億元，同比下降26.3%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為-494.8億元。這是萬科自1991年在A股上市以來首次年度虧損。

進(jìn)入2025年，萬科的業(yè)績(jī)繼續(xù)下滑。截至2025年6月30日，萬科負(fù)債總額達(dá)8729.88億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)73.11%，凈負(fù)債率為90.38%。

更為緊迫的是，萬科一年內(nèi)到期的有息負(fù)債達(dá)1553.7億元，占比為42.7%，而公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅693.48億元，資金缺口超過885億元。

在辛杰失聯(lián)后，他主導(dǎo)的“架構(gòu)改革”也突然停擺。

這項(xiàng)改革在9月17日剛生效，可第二天他就失聯(lián)了。沒了決策者牽頭，改革瞬間陷入混亂：總部和16個(gè)城市公司的權(quán)責(zé)劃分沒理順，項(xiàng)目審批卡在半路，連營(yíng)銷方案都沒人敢拍板。

有城市公司負(fù)責(zé)人吐槽：“以前有事找區(qū)域，現(xiàn)在區(qū)域沒了，找總部又沒人對(duì)接，項(xiàng)目只能拖著，客戶天天來鬧退房?！?/p>

自身難保的“救火隊(duì)長(zhǎng)”

作為萬科第一大股東，深鐵集團(tuán)自身也陷入困境。

2025年上半年，深鐵凈虧損33.6億元，這也是公司近年來首次出現(xiàn)大規(guī)模虧損。

深鐵的主業(yè)是地鐵建設(shè)，而地鐵是“燒錢”的生意——深圳目前有17條地鐵線路正在建設(shè)，每條線路的投資都要上百億元，光利息支出就是一筆不小的開銷。

以前深鐵還能靠地鐵沿線的土地開發(fā)賺錢，可現(xiàn)在房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，土地賣不上價(jià)，收入自然就降了。

盡管如此，為幫萬科續(xù)命，深鐵2025年已累計(jì)向萬科提供259.41億元借款，利率最低只有2.34%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)上的正常融資成本，幾乎是“虧本支援”。

現(xiàn)在辛杰失聯(lián)，深鐵對(duì)萬科的支援也“卡殼”了。

有接近深鐵的人士透露，國(guó)慶后萬科曾找深鐵申請(qǐng)新的借款，用來償還10月底到期的一筆債券，可深鐵開會(huì)討論了好幾次，最終還是沒下文，“沒人敢擔(dān)這個(gè)責(zé)任，只能等上級(jí)指示”。

盡管面臨董事長(zhǎng)更迭與經(jīng)營(yíng)壓力，萬科在各方支持下仍在推進(jìn)改革化險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新任董事長(zhǎng)由原董事會(huì)成員擔(dān)任，熟悉公司情況，有利于工作的延續(xù)和穩(wěn)定。

個(gè)別管理者的調(diào)整不會(huì)影響企業(yè)改革化險(xiǎn)的進(jìn)程。

值得注意的是，在黃力平出任董事長(zhǎng)前，他已在萬科董事會(huì)擔(dān)任非執(zhí)行董事及審計(jì)委員會(huì)委員，對(duì)萬科情況有深入了解。

今年以來，在深圳市及有關(guān)部門、大股東地鐵集團(tuán)及金融機(jī)構(gòu)等各方的大力支持下，萬科改革化險(xiǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，在多重挑戰(zhàn)下實(shí)現(xiàn)了隊(duì)伍穩(wěn)定、財(cái)務(wù)穩(wěn)定和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定。

根據(jù)最新的半年報(bào)顯示，萬科上半年公開債全部如期兌付，2027年之前已無境外公開債到期。

面向下半年，萬科此前表示，在政策端的引領(lǐng)、金融機(jī)構(gòu)的支持、國(guó)資大股東的力挺以及合作伙伴的助力之下，依靠自身的努力，公司有信心、有能力應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

黃力平接手的萬科，正處在生死攸關(guān)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

截至2025年6月末，萬科手握693億元現(xiàn)金，卻面臨1578億元到期債務(wù)，資金缺口超過885億元。

2025年全年，萬科需要償還的公開債務(wù)就有360億元。

與債務(wù)壓頂形成鮮明對(duì)比的是，萬科在業(yè)務(wù)層面仍保有生機(jī)：上半年高質(zhì)量交付超4.5萬套，銷售回款率100%。

2023年以來已盤活貨值約785億，累計(jì)實(shí)現(xiàn)新增銷售超200億。

在辛杰失聯(lián)的24天里，萬科總部空氣里彌漫著緊張與不安。如今隨著黃力平的接任，這家地產(chǎn)巨頭正急切期待一位能帶領(lǐng)他們穿越風(fēng)暴的新船長(zhǎng)。