10月19日消息，又一只國產(chǎn)GPU龍頭要沖刺科創(chuàng)板了。 10月17日，上交所上市審核委員會(huì)發(fā)布公告：上海證券交易所上市審核委員會(huì)定于2025年10月24日召開2025年第46次上市審核委員會(huì)審議會(huì)議，將審議發(fā)行人 沐曦股份 。

6月30日，上交所官網(wǎng)公告顯示，國產(chǎn)GPU企業(yè)沐曦股份的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲上交所受理，擬募資39億元。值得注意的是，同一天，另一家國產(chǎn)GPU廠商摩爾線程的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)也獲得了上交所受理，且在9月26日已完成過會(huì)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，壁仞、燧原、格蘭菲等國產(chǎn)GPU企業(yè)也已進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。

招股書顯示， 沐曦成立于2020年9月， 是國內(nèi)高性能通用GPU產(chǎn)品的主要領(lǐng)軍企業(yè)之一，致力于為異構(gòu)計(jì)算提供全棧GPU芯片及解決方案，可廣泛應(yīng)用于智算、智慧城市、云計(jì)算、自動(dòng)駕駛、數(shù)字孿生、元宇宙等前沿領(lǐng)域。

目前，沐曦股份的主要產(chǎn)品全面覆蓋人工智能計(jì)算、通用計(jì)算和圖形渲染三大領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)先后推出了用于智算推理的曦思N系列GPU、用于訓(xùn)推一體和通用計(jì)算的曦云C列GPU，以及正在研發(fā)用于圖形渲染的曦彩G系列GPU。

先看下 沐曦股份算力與英偉達(dá)的大概差距。 2020年英偉達(dá)發(fā)布的A100 GPU的INT8算力達(dá)624TOPS，F(xiàn)P16浮點(diǎn)算力達(dá)312TOPS。而沐曦MXN100單卡的INT8整數(shù)算力達(dá)160TOPS，F(xiàn)P16浮點(diǎn)算力則達(dá)80TFLOPS也就是說，沐曦MXN100的AI算力相當(dāng)于A100的1/4。

全球范圍來看，經(jīng)過多年競爭與發(fā)展，全球GPU市場頭部化現(xiàn)象顯著，整體呈寡頭壟斷格局，英偉達(dá)（NVIDIA）和超威半導(dǎo)體（AMD）兩家國外領(lǐng)先廠商基本分割了全球市場，在綜合技術(shù)實(shí)力、銷售規(guī)模、資金實(shí)力、人才團(tuán)隊(duì)等方面優(yōu)勢明顯。

市場分析認(rèn)為，國產(chǎn)GPU收入和產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于早期，短期仍被美國英偉達(dá)“卡脖子”。但是，出口管制政策將為中國AI芯片市場創(chuàng)造較大的供給缺口，下游智算中心的采購需求有望轉(zhuǎn)移至國產(chǎn)廠商，與英偉達(dá)技術(shù)路徑相同的國產(chǎn)GPU公司將迎來重大發(fā)展機(jī)遇。

不過，沐曦股份商業(yè)化也在提速。截至2025年9月5日，公司在手訂單14.3億元，為公司未來發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障。沐曦GPU累計(jì)銷量已超過2.5萬顆，并已在10余個(gè)智算集群實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，覆蓋國家人工智能公共算力平臺(tái)、運(yùn)營商智算平臺(tái)和商業(yè)化智算中心，區(qū)域橫跨北京、上海、杭州、長沙、中國香港等地。

1） 沐曦股份成立于2020年9月14日，實(shí)控人是陳維良，保薦人和主承銷商是華泰聯(lián)合，發(fā)行律師是錦天城，審計(jì)是立信。本次計(jì)劃募資39億，發(fā)行不超過4010萬股。以此計(jì)算，本次發(fā)行價(jià)格大約97.26元。

2）業(yè)績來看，2022年至2024年， 沐曦股份收入分別為42.64萬、5302萬、7.43億，2025年第一季度實(shí)現(xiàn)收入3.2億；利潤方面，公司尚處于燒錢狀態(tài)，2022年至24年分別虧損7.77億、8.71億以及14.09億，2025年Q1虧損2.33億，3年多時(shí)間虧損超30億元。

對(duì)于虧損原因， 沐曦股份解釋稱：1）中國GPU芯片市場曾長期被國外巨頭壟斷，國產(chǎn)芯片滲透率低，面臨技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)適配及用戶習(xí)慣遷移障礙；2）公司智算推理芯片處于銷售爬坡階段，前期投入較大；3） 公司所處GPU芯片行業(yè)屬資本與技術(shù)雙密集型，有極高技術(shù)壁壘與密集研發(fā)投入特點(diǎn)，公司為夯實(shí)產(chǎn)品競爭優(yōu)勢持續(xù)加大研發(fā)投入；4）公司因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)而確認(rèn)了較大金額的股份支付費(fèi)用。

再看公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額情況，確實(shí)是流出嚴(yán)重，6.6億、10.2億、21.5億，流出越來越多，對(duì)資金的需求越來越大。與此同時(shí)，公司研發(fā)投入較大，22年研發(fā)投入占比高達(dá)151857%，2024年已降至營收的1.2倍，2025年Q1降至68%。具體研發(fā)投入來看，2022年至24年分別為6.48億、6.99億以及9億。

不過，雖然公司燒錢嚴(yán)重，但公司賬上現(xiàn)金較為充沛，最新的貨幣資金有57億，主要來自最近1年的巨額股權(quán)融資。

3）公司高管AMD工作背景經(jīng)驗(yàn)豐富。截至本招股說明書簽署之日，陳維良合計(jì)控制發(fā)行人22.94%的股權(quán)，并且擁有公司董事會(huì)除獨(dú)立董事之外半數(shù)以上成員提名權(quán)，為發(fā)行人實(shí)際控制人。

陳維良，1995年，陳維良進(jìn)入電子科技大學(xué)攻讀微電子專業(yè)，本科畢業(yè)后進(jìn)入清華大學(xué)，2002年研究生畢業(yè)，拿到清華大學(xué)微電子學(xué)研究所工學(xué)碩士學(xué)位后回到上海進(jìn)入集成電路行業(yè)。

他曾先后任職任泰鼎多媒體（高級(jí)工程師）、遠(yuǎn)弘科技GPU設(shè)計(jì)經(jīng)理、亞鼎視頻GPU設(shè)計(jì)經(jīng)理、超威半導(dǎo)體（上海）（AMD）高級(jí)總監(jiān)，2020年9月至今于沐曦股份任職，既是創(chuàng)始人也是公司董事長、總經(jīng)理。

公司董事、副總兼首席技術(shù)官彭莉，1978年3月出生，碩士研究生，先后任職上海亞太計(jì)算機(jī)工程師；2002年至2005年在上海交大讀了個(gè)碩士；05年至07年，在 上海領(lǐng)微科技任職工程師；2007年7月至2020年9月，也AMD上海擔(dān)任企業(yè)院士；2020年9月加入 沐曦股份。

其他就不詳細(xì)介紹了。其中，公司另一位副總兼首席技術(shù)官楊建2017年至19年加入AMD擔(dān)任企業(yè)院士，19年11月至20年9月在華為海思擔(dān)任架構(gòu)師，同樣是20年9月加入沐曦股份；公司董事、資深研發(fā)總監(jiān)王爽，先后任職中興微電子、海思研發(fā)經(jīng)理，21年1月加入沐曦股份。

4）成立五年來，沐曦股份共完成約八輪融資，金額達(dá)到數(shù)十億元，投資方包括上?？苿?chuàng)基金、浦東資本、國調(diào)基金等國有資本方，以及紅杉中國、經(jīng)緯創(chuàng)投、葛衛(wèi)東的混沌資本、聯(lián)想創(chuàng)投等多家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。

其中，紅杉中國參與了公司的天使輪和preA輪以及A輪，真格基金參與了preA輪，經(jīng)緯中國參與了preA輪和A輪以及preB輪，葛衛(wèi)東也是在2022年7月的preB輪首次投資。股東還有上海國盛、聯(lián)想創(chuàng)投、建銀國際、復(fù)星、國調(diào)基金等等。

根據(jù)最新招股書，陳維良是公司實(shí)控人，控制22.94%的股份，經(jīng)緯中國通過6大實(shí)體持股5.13%，葛衛(wèi)東與其控制的混沌投資持有7.48%的股份。

上市之前，紅杉資本通過紅杉瀚辰和紅杉雅恒持股4.18%，國調(diào)基金持股1.96%，引領(lǐng)區(qū)基金持股2.68%。

金石雜談?dòng)?jì)算，葛衛(wèi)東共計(jì)投資8億元，持股7.48%，按最后一輪估值210億，這7.48%的估值也有15.71億，近乎翻倍。而隨著 沐曦股份上市，國產(chǎn)GPU概念加持，公司有望被大幅炒作，屆時(shí)葛衛(wèi)東盈利或高達(dá)數(shù)倍。

葛衛(wèi)東是A股知名的牛散，私募界的大佬，曾從期貨轉(zhuǎn)到股市，收益率更是驚人。 根據(jù)公開資料，葛衛(wèi)東現(xiàn)任上?；煦缤顿Y有限公司董事長，上?；煦绲廊毁Y產(chǎn)管理有限公司投資決策委員會(huì)主席。畢業(yè)于四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)系。從事金融，證券和商品投資長達(dá)13年，具備多領(lǐng)域投資經(jīng)驗(yàn)。2005年發(fā)起成立上海混沌投資有限公司，專門從事商品期貨、證券及金融衍生品等領(lǐng)域的投資。

以上內(nèi)容首次發(fā)表于7月2日，文章有改動(dòng)。

值得注意的是，每次摩爾、 沐曦股份等GPU龍頭上市有所進(jìn)展，都會(huì)刺激著相關(guān)概念股走高。截至目前，除了知名PE/VC以及知名機(jī)構(gòu)、牛散們，一些A股上市公司也有參股沐曦股份。

比如直接持股的淳中科技、中科藍(lán)訊，還有間接持股的協(xié)鑫能科、光線傳媒、國脈文化、張江高科、中國長城等等。

還有網(wǎng)友做的一張圖表，則更為全面，除了持股、參股，還有合作企業(yè)。