上周，A股市場回調(diào)明顯，權(quán)益資產(chǎn)的回落讓一眾公募FOF單周業(yè)績受到拖累，股票型FOF全部收跌。然而，對于短期的市場調(diào)整，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為是短期風(fēng)險的釋放，且對中長期的FOF基金配置前景表示看好。事實上，從現(xiàn)階段的產(chǎn)品類型和結(jié)構(gòu)來看，F(xiàn)OF基金的種類也在增多，ETF-FOF也將迎來擴(kuò)容良機(jī)。

A股縮量調(diào)整，F(xiàn)OF單周業(yè)績暗淡

上周（10月13日-10月19日），A股主要指數(shù)量能全面回落，以小盤市值、雙創(chuàng)板塊最為明顯。滬深300指數(shù)交投減弱，日均成交從9月的約6629億元降至約6500億元。

在此背景下，中證500、中證1000等中盤股與小盤股指數(shù)的成交下滑更為顯著，降幅分別為10%與12%。創(chuàng)業(yè)綜指、科創(chuàng)綜指上周日均成交額分別較9月大幅下降20%、13%。上周申萬31個一級行業(yè)中有21個板塊日均成交額低于9月日均水平，減少金額居前的主要是電子、通信、計算機(jī)等板塊。

然而，F(xiàn)OF基金此前季報顯示，科技行業(yè)的主題基金是其整體增配的重點，這也使得現(xiàn)階段的公募FOF受到的影響不小。Wind統(tǒng)計顯示，上周，股票型FOF基金業(yè)績?nèi)扛尕?fù)，混合型FOF單周投資勝率也較低。

頭部業(yè)績產(chǎn)品當(dāng)中，中信建投睿選6個月A上周錄得2.54%的收益率，不僅是混合型FOF中業(yè)績最好的一只，也是所有公募FOF當(dāng)中業(yè)績最好的一只?？傮w來看，只有這一只基金的單周業(yè)績收益率突破2%，這在此前很長一段時間都比較少見。

中泰證券研報指出，上周市場情緒偏謹(jǐn)慎，很大程度上源于外部環(huán)境的反復(fù)和不確定性，使得風(fēng)險偏好受到壓制。同時，海外市場波動也影響A股情緒。在內(nèi)外交織的不確定性下，A股投資者自然傾向謹(jǐn)慎。

華金證券研報表示，科技占優(yōu)的風(fēng)格中長期難切換，短期可能轉(zhuǎn)向均衡，但中長期不變。首先，政策依然偏積極；其次，人工智能、機(jī)器人等產(chǎn)業(yè)上行趨勢在中短期均不變；最后，科技成長前期漲幅較高，成長風(fēng)格短期仍可能占優(yōu)。

指數(shù)基金發(fā)展勢頭好，ETF-FOF有望擴(kuò)容

盡管短期業(yè)績出現(xiàn)回撤，但總體來看，年內(nèi)的FOF基金業(yè)績回升勢頭良好。Wind統(tǒng)計顯示，截至上周初，全市場FOF近一年的平均回報為17.25%，且全部實現(xiàn)正收益。權(quán)益市場的反彈讓FOF基金的發(fā)行和產(chǎn)品創(chuàng)新更具活力。

一方面，F(xiàn)OF基金經(jīng)理在組合中積極應(yīng)用ETF，對看好的行業(yè)主題進(jìn)行靈活高效配置，且費率相對較低；另一方面，今年以來越來越多專投ETF的FOF產(chǎn)品——ETF-FOF陸續(xù)問世，靈活配置ETF的策略進(jìn)一步成為主流。

根據(jù)上海證券的研報統(tǒng)計，截至三季度末，今年以來共有11家基金管理人合計申報了15只ETF-FOF產(chǎn)品。研報分析認(rèn)為，ETF-FOF是一種主要投資于ETF的FOF，因為ETF費率較低，且被動投資的方式可以有效避免基金風(fēng)格漂移，相比傳統(tǒng)的FOF產(chǎn)品，ETF-FOF具有費率低廉、風(fēng)格穩(wěn)定的優(yōu)點。

值得注意的是，ETF-FOF產(chǎn)品將擴(kuò)容。9月，興證全球盈豐多元配置三個月持有混合（ETF-FOF）A成立，這是9月募集規(guī)模最大的FOF基金，也是今年成立的第3只ETF-FOF基金。根據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)，還有13只ETF-FOF基金處在受理狀態(tài)中，ETF-FOF產(chǎn)品有望持續(xù)擴(kuò)容。

有分析指出，如果說ETF-FOF產(chǎn)品代表現(xiàn)有公募基金的最新發(fā)展趨勢，即從簡單的選基能手向資產(chǎn)配置解決方案轉(zhuǎn)變，那么基金經(jīng)理的核心競爭力也從最初的專業(yè)選股、選行業(yè)、擇時向多元資產(chǎn)配置和大類資產(chǎn)擇時方向發(fā)展。

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上周各類型公募FOF頭部業(yè)績產(chǎn)品統(tǒng)計（數(shù)據(jù)來源：Wind）