10月21日，西安泰金新能科技股份有限公司（以下簡稱：泰金新能）更新披露了關(guān)于上市委會議意見落實(shí)函的回復(fù)。此前，泰金新能于8月29日的上交所2025年第32次審核會議上錄得暫緩審議。

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意見落實(shí)函中，監(jiān)管層要求泰金新能結(jié)合報告期收入確認(rèn)政策執(zhí)行情況，訂單簽訂、發(fā)貨及驗收情況，經(jīng)營性現(xiàn)金流等，進(jìn)一步論證公司未來業(yè)績是否存在大幅下滑風(fēng)險，相關(guān)風(fēng)險提示是否充分。

根據(jù)招股書及此前問詢內(nèi)容，泰金新能專注于高端綠色電解成套裝備、鈦電極以及金屬玻璃封接制品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售。受下游銅箔行業(yè)周期性波動變化，導(dǎo)致公司報告期內(nèi)經(jīng)營業(yè)績波動較大。

2022年-2025年前三季度，泰金新能電解成套裝備新簽訂單金額（不含稅）分別為26.30億元、16.90億元、1.56億元和8.62億元，公司電解成套裝備發(fā)貨成本金額分別為10.16億元、15.05億元、5.47億元和1.22億元。

泰金新能表示，2022年由于電解成套裝備供不應(yīng)求，下游銅箔企業(yè)選擇提前鎖定公司未來產(chǎn)能并簽訂訂單，導(dǎo)致當(dāng)年新簽訂單金額較高；2024年以來，受下游鋰電銅箔企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)速度放緩的行業(yè)周期性調(diào)整因素影響，公司電解銅箔裝備的新簽訂單和發(fā)貨金額均下降。

幸運(yùn)的是，2025年以來，鋰電銅箔行業(yè)逐漸復(fù)蘇回暖，疊加AI驅(qū)動下的電子電路銅箔行業(yè)進(jìn)入上行周期，泰金新能新簽電解成套裝備訂單同比增長明顯。截至2025年9月末，公司2025年以來新簽電解成套裝備訂單金額（不含稅）達(dá)8.62億元，較去年同期增加7.17億元，同比增長494.48%。2025年全年預(yù)計新簽電解銅箔裝備訂單金額（不含稅）為11.42億元，接近2021年新簽訂單水平。

此外，監(jiān)管層對于泰金新能報告期內(nèi)經(jīng)營性現(xiàn)金流量為負(fù)引致的資金周轉(zhuǎn)補(bǔ)償?shù)膯栴}也十分關(guān)注。2022年-2025年上半年，泰金新能經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.36億元、2.10億元、-4.70億元和1451.32萬元。

根據(jù)回復(fù)函內(nèi)容，2024年度，由于泰金新能新簽設(shè)備類訂單減少，當(dāng)期新簽設(shè)備類合同收取的定金及進(jìn)度款較上年減少約7.17億元。此外，前期隨著公司生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大對原材料等耗用增加，公司于2024年度購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金較2023年度增加1.96億元，以上因素導(dǎo)致了公司2024年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)，2025年上半年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流已有所好轉(zhuǎn)并轉(zhuǎn)正。

整體來看，行業(yè)復(fù)蘇帶動泰金新能新簽訂單金額回升，下游客戶支付賬款意愿也提升，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量情況有望進(jìn)一步改善。目前，公司再次更新了招股書，預(yù)計何時會迎來二次機(jī)會，我們將對此保持關(guān)注。

全文參考資料：公司招股書及意見落實(shí)函回復(fù)公開數(shù)據(jù)等