前言

當我們聽到德國經(jīng)濟部長說“荷蘭接管安世無罪，這個決定非常明智”時，我們就應該看清楚這背后的一場鬧劇。他們所謂的“維護安全”，其實就是在進行搶奪。

荷蘭對安世半導體的控制權(quán)干預始于明確的行政指令。2025 年 9 月 30 日，荷蘭經(jīng)濟事務部以 “保障關(guān)鍵技術(shù)供應鏈安全” 為由，正式下達資產(chǎn)凍結(jié)令（編號 J2025/930-001），明確限制安世半導體全球 30 個主體的資產(chǎn)處置、知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等核心權(quán)限，凍結(jié)期限為一年。該指令覆蓋安世位于荷蘭奈梅亨的總部、德國德累斯頓的研發(fā)中心及英國曼徹斯特的晶圓廠等關(guān)鍵資產(chǎn)，直接影響其全球產(chǎn)能調(diào)配。

這一行政干預迅速引發(fā)企業(yè)治理層面的連鎖反應。10 月 1 日，安世半導體首席財務官 Stefan Tilger 向鹿特丹企業(yè)法庭提交臨時措施申請，以 “中資股東決策可能損害企業(yè)利益” 為由，要求暫停母公司委派高管的履職權(quán)限。

10 月 7 日，法庭作出裁決（案件編號 2025/1007），正式暫停聞泰科技董事長張學政在安世的執(zhí)行董事職務，并任命 Jan Willem Kerkhoff 為臨時董事，托管裕成控股持有的 99 股核心股份。這一系列操作使聞泰科技暫時失去對安世半導體的實際控制權(quán)，僅保留經(jīng)濟收益權(quán)，其 2025 年第三季度已確認相關(guān)投資收益減少 4.7 億元。

荷蘭政府的干預并非偶然。作為全球第三大功率分立器件廠商，安世半導體 2024 年營收達 147.15 億元，凈利潤 22.97 億元，占聞泰科技凈利潤比例超 90%。其車規(guī)級二極管、晶體管等產(chǎn)品供應大眾、寶馬等歐洲車企，直接關(guān)系到歐洲汽車產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能穩(wěn)定。荷蘭經(jīng)濟事務部 10 月 8 日發(fā)布的補充說明中強調(diào)，“干預措施旨在避免關(guān)鍵半導體技術(shù)外流，保障歐洲汽車產(chǎn)業(yè)的核心競爭力”。

產(chǎn)業(yè)利益的深層綁定

斯文?舒爾茨 10 月 25 日的公開背書，本質(zhì)上是德國汽車產(chǎn)業(yè)利益的直接體現(xiàn)。德國作為歐洲汽車制造核心國，2024 年汽車產(chǎn)量達 320 萬輛，而安世半導體是德國車企的第三大車規(guī)級半導體供應商，其產(chǎn)品直接影響整車組裝進度。就在舒爾茨表態(tài)前一周，德國汽車工業(yè)協(xié)會（VDA）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，受半導體供應波動影響，大眾位于沃爾夫斯堡的工廠已縮減 30% 產(chǎn)能，寶馬集團因缺芯導致的直接損失已突破 10 億歐元。

舒爾茨在論壇現(xiàn)場進一步解釋支持邏輯：“德國與荷蘭在半導體產(chǎn)業(yè)鏈中形成天然互補 —— 荷蘭掌控設備與技術(shù)標準，德國主導應用與制造環(huán)節(jié)，安世的控制權(quán)回歸歐洲，能減少供應鏈中間環(huán)節(jié)，提升響應效率。” 這一說法得到行業(yè)數(shù)據(jù)的佐證：安世半導體此前向德國車企供貨需經(jīng)過 3-4 級分銷商，交貨周期約 8 周；而荷蘭干預后，臨時管理層已與大眾、寶馬達成 “直供試點” 協(xié)議，計劃將交貨周期縮短至 4 周，采購成本預計降低 12%。

德國企業(yè)的快速反應印證了這種利益關(guān)聯(lián)。10 月 26 日，大眾汽車集團采購部門發(fā)布內(nèi)部通知，稱 “已與安世臨時管理層啟動 2026 年供貨協(xié)議談判，計劃將采購量提升 25%”；寶馬集團則透露，正推動安世在德國德累斯頓工廠擴產(chǎn)車規(guī)級 IGBT 器件，以滿足電動車型的產(chǎn)能需求。德國半導體行業(yè)協(xié)會 10 月 24 日發(fā)布的報告預測，若安世實現(xiàn) “歐洲化運營”，歐洲本土車規(guī)級分立半導體自給率將從 2024 年的 15% 提升至 2027 年的 22%。

股權(quán)歷史與全球格局

這場控制權(quán)爭奪的背后，是安世半導體復雜的股權(quán)變遷與全球產(chǎn)業(yè)格局的調(diào)整。安世半導體前身為荷蘭飛利浦半導體部門，2017 年被中國聞泰科技啟動收購，歷經(jīng)三年整合，于 2020 年 9 月完成 100% 股權(quán)收購。

在中資控股期間，安世半導體經(jīng)營質(zhì)量顯著提升，不僅在 2024 年 10 月還清所有前期債務，更在 2025 年上半年實現(xiàn)凈利潤 12.61 億元，占聞泰科技歸母凈利潤的 266%。聞泰科技還推動其產(chǎn)能擴張，2021 年完成英國曼徹斯特晶圓廠與馬來西亞封裝廠的擴產(chǎn)項目，進一步鞏固了其全球市場地位。

2024 年以來，歐洲多國以 “國家安全” 為由重啟對中資收購的審查。荷蘭政府曾于 2024 年 12 月在歐盟內(nèi)部提出 “限制非歐洲企業(yè)持有半導體企業(yè)超過 50% 股權(quán)” 的提案，雖未獲正式通過，但為此次行政干預埋下伏筆。這一操作與全球半導體產(chǎn)業(yè)的區(qū)域化趨勢相呼應：2025 年以來，美國通過《芯片與科學法案》加大本土補貼，中國加速推進國產(chǎn)替代，前三季度國產(chǎn)芯片自給率已提升至 28%，歐洲急于通過內(nèi)部整合爭奪產(chǎn)業(yè)話語權(quán)。

值得注意的是，安世半導體與中國供應鏈存在深度綁定。其 70% 的芯片封裝測試環(huán)節(jié)在東莞完成，核心元器件采購依賴中國供應鏈，超半數(shù)市場需求集中在中國境內(nèi)。

這種產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)使荷蘭的干預面臨實際阻力 ——10 月 17 日，安世中國宣布獨立運營，拒絕執(zhí)行荷蘭總部的非授權(quán)指令，員工薪資由中國公司直接發(fā)放，保障了在華產(chǎn)能的正常運轉(zhuǎn)。10 月 21 日，荷蘭經(jīng)濟大臣卡雷曼斯不得不親自致電中國商務部部長王文濤，表示愿意就安世問題展開 “建設性溝通”。

控制權(quán)變動已引發(fā)明顯的市場反應。聞泰科技股價在 9 月 30 日荷蘭凍結(jié)令發(fā)布后當日下跌 4.2%，10 月 8 日法庭裁決公布后再跌 3.7%，至 10 月 27 日仍處于階段性低位。安世半導體的歐洲客戶則陷入觀望，德國博世集團 10 月 25 日表示 “已啟動備選供應商評估，但短期內(nèi)仍依賴安世供應”。供應鏈端的連鎖反應也在顯現(xiàn)，歐洲汽車半導體現(xiàn)貨市場部分型號二極管價格 10 月以來上漲 8%，進一步加劇車企成本壓力。

結(jié)語

各方的博弈仍在持續(xù)。10 月 26 日，原計劃訪華討論稀土與安世問題的德國外長瓦德富爾臨時取消行程，使雙邊磋商失去重要契機。但行業(yè)層面的溝通并未中斷，安世臨時管理層 10 月 27 日透露，已與聞泰科技就 “保留經(jīng)濟收益權(quán)、保障產(chǎn)能穩(wěn)定” 等議題展開接觸。國際半導體協(xié)會（SEMI）10 月 23 日發(fā)布的報告指出，安世控制權(quán)糾紛若持續(xù)發(fā)酵，可能導致全球功率半導體市場供應缺口擴大至 12%，影響新能源汽車與工業(yè)設備的生產(chǎn)進度。

截至 10 月 27 日，荷蘭政府尚未解除資產(chǎn)凍結(jié)令，臨時管理層的履職期限也未明確。德國經(jīng)濟部長舒爾茨的表態(tài)，不僅是對一次企業(yè)控制權(quán)變動的評價，更折射出歐洲在全球產(chǎn)業(yè)博弈中 “以安全之名行保護之實” 的戰(zhàn)略選擇。未來，隨著中荷雙邊溝通的推進，這場圍繞安世半導體的控制權(quán)爭奪或?qū)⒂瓉硇碌霓D(zhuǎn)折，而其結(jié)果將深刻影響全球半導體供應鏈的區(qū)域化重構(gòu)進程。