技術(shù)創(chuàng)新+渠道下沉

作者 | 勝馬財經(jīng)李察

編輯 | 歐陽文

近日，智能短交通與服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)軍企業(yè)九號公司披露2025年第三季度財務(wù)報告，交出了一份超預(yù)期的“成績單”。

報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收與凈利雙位數(shù)高增，前三季度營收183.9億元同比大增68.63%，凈利潤17.87億元同比飆升84.31%，扣非凈利潤增幅更是高達(dá)91.88%，盈利能力持續(xù)優(yōu)化。其中經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)48.40億元，同比增長44.51%，資金流動性充裕。

核心業(yè)務(wù)中，電動兩輪車銷量突破388萬臺，營收貢獻(xiàn)超六成；滑板車、全地形車等業(yè)務(wù)多點開花，To B與配件業(yè)務(wù)完善多元布局。同時，公司前三季度研發(fā)投入累計8.72億元，以技術(shù)創(chuàng)新筑牢行業(yè)壁壘，疊加全球渠道持續(xù)擴(kuò)張，九號公司正以全方位優(yōu)勢開啟高質(zhì)量增長新周期。

業(yè)績增長再提速

盈利質(zhì)量與現(xiàn)金流雙優(yōu)

九號公司2025年三季報的核心亮點，在于實現(xiàn)了規(guī)模與效益的同步高增，各項關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)均呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長態(tài)勢，展現(xiàn)出成熟穩(wěn)健的經(jīng)營格局。

從單季度表現(xiàn)來看，2025年第三季度公司營收66.48億元，同比增長56.82%；歸母凈利5.46億元，同比增長45.86%，延續(xù)了2023年以來連續(xù)9季度的增長勢頭，增長韌性在行業(yè)中尤為突出。

拉長時間維度，公司前三季度整體表現(xiàn)更為亮眼，累計營收183.9億元，較上年同期109.05億元大幅增長68.63%；凈利潤17.87億元，較上年同期9.69億元增長84.31%，凈利潤增速遠(yuǎn)超營收增長，反映出公司盈利能力的持續(xù)提升。

從盈利效率來看，公司前三季度銷售毛利率達(dá)29.89%，較上年同期的28.24%提升1.65個百分點；銷售凈利率9.51%，較上年同期的7.65%提升1.86個百分點，毛利率與凈利率的雙重改善，印證了公司在成本控制、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及定價能力上的核心優(yōu)勢。

現(xiàn)金流作為企業(yè)經(jīng)營的“血液”，九號公司表現(xiàn)同樣穩(wěn)健。今年1-9月，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)48.40億元，較上年同期增長44.51%，現(xiàn)金流增速與營收、利潤增速基本匹配，主要得益于銷售收入的持續(xù)增長以及公司在經(jīng)營周轉(zhuǎn)效率提升、資金管理優(yōu)化方面的不懈努力。

充足的現(xiàn)金流不僅為公司日常運營提供了堅實保障，更為后續(xù)研發(fā)投入、渠道拓展及新業(yè)務(wù)布局奠定了堅實的資金基礎(chǔ)。

多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力

核心板塊引領(lǐng)+多元布局補(bǔ)位

九號公司的業(yè)績高增，離不開核心業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢引領(lǐng)與多元業(yè)務(wù)的協(xié)同補(bǔ)位。公司聚焦智能短交通與服務(wù)機(jī)器人賽道，構(gòu)建了以電動兩輪車為核心，滑板車、全地形車、服務(wù)機(jī)器人等多業(yè)務(wù)并行的產(chǎn)品矩陣，各板塊均實現(xiàn)不同程度的增長，形成了“主力突出、多點支撐”的增長格局。

勝馬財經(jīng)注意到，電動兩輪車業(yè)務(wù)作為公司的營收核心支柱，2025年前三季度表現(xiàn)尤為搶眼。累計實現(xiàn)營收113億元，同比大幅增長88.7%，銷量達(dá)到388萬臺，成為推動公司整體營收增長的“壓艙石”。單季度來看，2025年第三季度電動兩輪車銷量148.67萬臺，實現(xiàn)收入44.54億元，占當(dāng)季營收的比例高達(dá)66.99%，足以見得該業(yè)務(wù)的核心地位。

銷量與收入的雙高增，一方面得益于公司精準(zhǔn)的產(chǎn)品策略，通過推出輕量化、時尚化的女性專屬車型等細(xì)分產(chǎn)品，持續(xù)滿足消費者多樣化需求；另一方面則歸功于渠道網(wǎng)絡(luò)的快速擴(kuò)張，截至9月30日，公司在中國區(qū)的電動兩輪車專賣店已達(dá)9700多家，渠道覆蓋持續(xù)向縣級市場下沉，為銷量增長提供強(qiáng)勁動力。此外，高客單價電摩產(chǎn)品占比提升，推動電動兩輪車均價同比增長8%，進(jìn)一步增厚利潤空間。

自主品牌零售滑板車業(yè)務(wù)作為公司的傳統(tǒng)優(yōu)勢板塊，同樣保持穩(wěn)步增長態(tài)勢。今年前三季度營收近10億元，同比增長38%，累計銷量達(dá)42萬臺，同比增長15.8%，均價提升至2288元。

截至三季度末，電動滑板車產(chǎn)品累計出貨量已超過1500萬臺，銷往全球100多個國家和地區(qū)。2025年CES展會上，公司推出的Ninebot MAX G3、F3、E3等第三代滑板車新品，搭載智能TFT顯示屏、投屏導(dǎo)航、Apple Find My等先進(jìn)功能，進(jìn)一步強(qiáng)化了產(chǎn)品的智能化優(yōu)勢，為后續(xù)增長注入新動能。

全地形車、服務(wù)機(jī)器人等新興業(yè)務(wù)則成為公司增長的“新引擎”。2025年第三季度，全地形車銷量0.75萬臺，實現(xiàn)收入3.30億元，銷量同比增長28%，收入同比增長27%，均價穩(wěn)定在4.4萬元，雖規(guī)模尚小，但增長潛力顯著；割草機(jī)器人業(yè)務(wù)在海外市場持續(xù)突破，目前該業(yè)務(wù)已進(jìn)入歐洲2000多家門店，2025年美國市場銷量有望實現(xiàn)翻倍增長；此外，To B端業(yè)務(wù)與配件業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長，進(jìn)一步完善了公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了抗風(fēng)險能力和整體盈利能力。

研發(fā)投入持續(xù)加碼

技術(shù)創(chuàng)新構(gòu)筑核心護(hù)城河

勝馬財經(jīng)注意到，九號公司始終將科技創(chuàng)新作為核心發(fā)展戰(zhàn)略，通過持續(xù)加大研發(fā)投入、積累核心技術(shù)專利，構(gòu)筑了深厚的行業(yè)競爭壁壘，為產(chǎn)品迭代和業(yè)務(wù)拓展提供了源源不斷的動力。

2025年三季報顯示，公司研發(fā)投入力度進(jìn)一步加大，前三季度累計研發(fā)投入達(dá)8.72億元，較上年同期的5.48億元增長59.06%；研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例達(dá)4.74%，較上年同期提升0.3個百分點。單季度來看，2025年第三季度研發(fā)投入3.49億元，同比增長75.85%，研發(fā)投入占當(dāng)期營收的比例達(dá)到5.25%，較上年同期增加0.56個百分點，研發(fā)投入的增速高于營收增速，彰顯了公司對技術(shù)創(chuàng)新的重視程度。這些研發(fā)投入主要用于底層技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品功能升級及新品開發(fā)，涵蓋智能定位、電池管理、避障算法、電機(jī)控制等多個核心領(lǐng)域。

強(qiáng)大的研發(fā)投入換來了豐碩的技術(shù)成果。截至目前，九號公司已累計獲得近5000項知識產(chǎn)權(quán)，積累了多項行業(yè)領(lǐng)先的核心科技。在短交通領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的AirLock藍(lán)牙解鎖系統(tǒng)、智能電池管理系統(tǒng)、自適應(yīng)動力分配算法等技術(shù)，廣泛應(yīng)用于電動兩輪車、滑板車等產(chǎn)品，顯著提升了產(chǎn)品的智能化水平和用戶體驗。

持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新不僅驅(qū)動了產(chǎn)品升級，更支撐了公司的全球化布局和市場份額提升。在電動兩輪車領(lǐng)域，憑借差異化的智能技術(shù)和產(chǎn)品設(shè)計，公司成功切入中高端市場，逐步實現(xiàn)從 “性價比”向“價值感”的轉(zhuǎn)型。

研發(fā)投入的持續(xù)加碼，也為公司未來增長儲備了充足動能。公司表示，將繼續(xù)聚焦智能短交通和服務(wù)機(jī)器人賽道，加強(qiáng)底層技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新迭代，進(jìn)一步鞏固核心技術(shù)優(yōu)勢。隨著新國標(biāo)政策落地、海外市場拓展及新興業(yè)務(wù)放量，技術(shù)創(chuàng)新將持續(xù)轉(zhuǎn)化為市場競爭力，推動公司實現(xiàn)長期可持續(xù)增長。

九號公司2025年三季報的亮眼表現(xiàn)，不僅體現(xiàn)在營收、利潤等核心指標(biāo)的高增長上，更反映出公司在業(yè)務(wù)布局、技術(shù)創(chuàng)新、渠道建設(shè)等方面的綜合實力提升。電動兩輪車業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢引領(lǐng)、多元業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)力、研發(fā)投入的持續(xù)加碼，共同構(gòu)筑了公司的核心競爭力。展望未來，公司有望持續(xù)把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，為股東創(chuàng)造更大價值，為全球用戶提供更智能、更可靠的產(chǎn)品與服務(wù)。

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