11月4日，市場(chǎng)全天縮量調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指跌近2%。截至收盤(pán)，滬指跌0.41%，深成指跌1.71%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.96%。

板塊方面，福建自貿(mào)區(qū)、銀行、冰雪產(chǎn)業(yè)等板塊漲幅居前，貴金屬、醫(yī)藥、機(jī)器人等板塊跌幅居前。

全市場(chǎng)超3600只個(gè)股下跌。量能繼續(xù)萎縮，滬深兩市成交額不足2萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日縮量1914億元。

今天是11月第2個(gè)交易日，市場(chǎng)格局仍是紅利股與微盤(pán)股偏強(qiáng)。

一方面，是午后持續(xù)下行的大盤(pán)在14:33突然走出了V字反轉(zhuǎn)，頗有“神奇兩點(diǎn)半”的以為，其中反彈最猛的當(dāng)屬微盤(pán)股指數(shù)；

另一方面，銀行股全天強(qiáng)勢(shì)，尾盤(pán)也跟隨上漲，由六家國(guó)有大行帶頭。有趣的是，其他銀行股中，疊加福建概念的廈門(mén)銀行漲幅最大，似乎是投機(jī)資金“最后的倔強(qiáng)”。

只不過(guò)，在很多人看來(lái)，銀行股的走強(qiáng)印證了市場(chǎng)正在求穩(wěn)、避險(xiǎn)，可能缺乏進(jìn)一步上攻的動(dòng)能。一個(gè)老段子也重新火了：

“我投降了，已經(jīng)全倉(cāng)農(nóng)行了，全怪我那令人作嘔的嫉妒和卑微的自尊心，看見(jiàn)銀行天天漲、天天新高，我卻天天新低，我直接丟盔棄甲了。每當(dāng)看見(jiàn)銀行K線的那一秒，我滿(mǎn)頭大汗，渾身發(fā)冷……”

Wind數(shù)據(jù)顯示，從月線來(lái)看，本輪行情中銀行板塊走弱的7、8、9三個(gè)月，恰好也是全市場(chǎng)平均股價(jià)高歌猛進(jìn)的三個(gè)月。

也正因如此，今天全天，大盤(pán)呈縮量回落，走勢(shì)并不主動(dòng)。

但這是否意味著，今年最后兩個(gè)月里，成長(zhǎng)風(fēng)格的投資機(jī)會(huì)正在收縮？

是的，但又并非完全沒(méi)有機(jī)會(huì)。

東吳證券研報(bào)稱(chēng)，隨著各類(lèi)不確定性因素陸續(xù)落地，11月自上而下的邊際催化有所減弱，指數(shù)“軋空式”上攻的動(dòng)力相對(duì)有限?！?1月，宏觀與業(yè)績(jī)進(jìn)入真空期，在外生催化相對(duì)平淡的背景下，4000點(diǎn)這一心理關(guān)口的有效突破難以一蹴而就，市場(chǎng)或?qū)⒏嘁詴r(shí)間換空間。”

其認(rèn)為，11月更值得關(guān)注的是風(fēng)格短期切換。

其一，歲末年初歷來(lái)是風(fēng)格切換的關(guān)鍵窗口，而11月往往是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。自2020年以來(lái)，“春季行情”的啟動(dòng)時(shí)間已逐步前移至12月；為有效參與春季行情，11月成為重要的調(diào)倉(cāng)時(shí)間。

其二，從機(jī)構(gòu)行為視角看，四季度往往存在主線板塊收益兌現(xiàn)的壓力。機(jī)構(gòu)的核心訴求會(huì)從追求超額收益轉(zhuǎn)向鎖定利潤(rùn)。一旦部分機(jī)構(gòu)率先兌現(xiàn)，其余持籌機(jī)構(gòu)將面臨“他人兌現(xiàn)即自身受損”的壓力，進(jìn)一步強(qiáng)化階段性調(diào)倉(cāng)動(dòng)力。

因此，短期建議偏均衡配置，以應(yīng)對(duì)風(fēng)格切換期的市場(chǎng)波動(dòng)；中長(zhǎng)期來(lái)看，科技成長(zhǎng)主線的行情尚未終結(jié)，仍具備持續(xù)布局價(jià)值。

德邦證券研報(bào)認(rèn)為，由于外部不確定因素逐漸打消，十五五新方向逐漸清晰，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)仍將延續(xù)近期強(qiáng)勢(shì)板塊運(yùn)行，且市場(chǎng)輪動(dòng)或?qū)⒗^續(xù)提升，權(quán)重、個(gè)股或輪流表現(xiàn)。

大科技方面，當(dāng)前由于位置較高，未來(lái)或?qū)⒁哉鹗幷頌橹?，紅利板塊或存在年末避險(xiǎn)因素增配需求，而“十五五”重點(diǎn)提及的新興科技領(lǐng)域（如量子科技/可控核聚變/商業(yè)航天等）或存在主題投資機(jī)遇。

最后，來(lái)看看銀行之外，還有哪些板塊值得關(guān)注。

（1）福建、海峽兩岸

分析認(rèn)為，以平潭發(fā)展等個(gè)股為代表，這一題材反映了近期短線投機(jī)的活躍度，上漲邏輯以情緒博弈為主，其高度和持續(xù)性或許會(huì)在較大程度上為四季度市場(chǎng)題材炒作給出一個(gè)錨定。

在市場(chǎng)整體尚未結(jié)束整理的背景下，應(yīng)對(duì)上保持謹(jǐn)慎，靜待后續(xù)出現(xiàn)更為明確的轉(zhuǎn)強(qiáng)信號(hào)后，或更為穩(wěn)妥。

（2）旅游景點(diǎn)、冰雪產(chǎn)業(yè)

消息面上，近日，財(cái)政部、商務(wù)部、文化和旅游部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局印發(fā)《關(guān)于完善免稅店政策支持提振消費(fèi)的通知》，明確自2025年11月1日起完善免稅店政策，旨在進(jìn)一步發(fā)揮免稅店政策支持提振消費(fèi)的作用，引導(dǎo)海外消費(fèi)回流，吸引外籍人員入境消費(fèi)，促進(jìn)免稅商品零售業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展。

另外，冰雪旅游熱度開(kāi)始升溫。美團(tuán)旅行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月中旬以來(lái)，“室外滑雪場(chǎng)”搜索量同比上漲近900%，“開(kāi)板”較早的可可托海國(guó)際滑雪度假區(qū)搜索量上漲279%。