雷遞網(wǎng) 雷建平 11月17日

小牛電動（NASDAQ: NIU）今日公布截至2025年9月30日的第三季度未經(jīng)審計財務報告。財報顯示，小牛電動2025年前三季度營收為36.32億元（約5.1億美元），較上年同期的24.69億元增長47.1%。

小牛電動2025年前三季凈利為4872萬元，上年同期的凈虧損為1.21億元。

小牛電動2025年第三季度營收為16.939億元，凈利潤為8170萬元，2024年同期為凈虧損4090萬元。小牛電動已實現(xiàn)連續(xù)兩個季度盈利。

小牛電動Q3營收16.94億 同比增65%

小牛電動2025年第三季度營收為16.94億元（約2.38億美元），較上年同期的10.24億元增長65%。

小牛電動2025年第三季度中國市場整車銷售收入為14.819億元，較上年同期的8億元增長85.8%，占電動滑板車總收入的95.7%。增長主要得益于中國市場銷量增長74.2%以及單車收入增長6.7%。

小牛電動2025年第三季度國際市場整車銷售收入為6700萬元，同比下降48.6%，占電動滑板車總收入的4.3%，下降主要由于國際市場滑板車銷量下降以及單車收入降低。

小牛電動2025年第三季度配件、零配件銷售及服務收入為1.45億元，同比增長50.8%，占總收入的8.6%，增長主要得益于中國市場配件及零配件銷售額的增長。

小牛電動2025年第三季每輛電動滑板車收入3636元，較上年同期的3277元增長11%，主要原因是中國市場銷售比例增加以及每輛電動滑板車的收入較高。

整車總銷量達465,873輛，同比增長49.1%

第三季度作為傳統(tǒng)銷售旺季，銷量的強勁增長成為小牛電動業(yè)績提升的主要驅動力。

第三季度，小牛電動整車總銷量達465,873輛，同比增長49.1%。其中，中國市場整車銷量達451,455輛，同比增長74.2%；海外市場整車銷量為14,418輛，同比下降73.0%。

截至2025年9月30日，小牛電動國內(nèi)門店數(shù)量為4,542家；海外銷售網(wǎng)絡包含57家經(jīng)銷商、覆蓋53個國家

小牛電動首席執(zhí)行官李彥博士表示：“在第三季度的銷售旺季，我們在中國市場實現(xiàn)了74.2%的同比銷量增長，表現(xiàn)十分出色。這一佳績得益于我們極具競爭力的產(chǎn)品組合與強勁的門店擴張勢頭的協(xié)同推進。隨著淡季的到來以及新國家標準的實施，我們正積極推進渠道拓展和產(chǎn)品過渡策略，這充分展現(xiàn)出我們應對市場動態(tài)變化的靈活性與審慎自律。”

小牛電動Q3成本13.24億 同比增50.1%

小牛電動2025年第三季度成本為13.241億元，同比增長50.1%，低于收入增速。平均單車成本（營業(yè)成本除以同期整車銷量）為2,842元，較上年同期的2,824元略有增長，主要由于海外市場的成本增加，但被中國市場的成本降低所部分抵消。

小牛電動Q3毛利3.7億 毛利率22%

小牛電動2025年第三季度毛利為3.7億元，毛利率為21.8%，上年同期為13.8%。毛利率的增長主要得益于中國市場整車收入占比的增加及其毛利率的提升，反映出降本舉措的積極效果。

小牛電動Q3費用2.971億 同比增48.1%

小牛電動2025年第三季度運營費用為2.971億元，同比增長48.1%。運營費用占營業(yè)收入的比例為17.5%，而上年同期為19.6%。

小牛電動2025年第三季度銷售費用為2.149億元（含股權激勵費用120萬元），較上年同期的1.277億元增長68.3%，主要由于中國市場的銷售推廣支出增加7470萬元。銷售費用占營收比例為12.7%，上年同期為12.5%。

小牛電動2025年第三季度研發(fā)費用為4340萬元（含股權激勵費用220萬元），較上年同期的3,030萬元增長43.2%，主要由于設計和測試費用增加了620萬元，員工成本和股權激勵費用增加了590萬元。研發(fā)費用占營業(yè)收入的比例為2.6%，而上年同期為3.0%。

小牛電動2025年第三季度管理費用為3880萬元（含股權激勵費用310萬元），較上年同期的4,260萬元下降8.9%，主要因為壞賬準備轉回，但被稅金及附加的增長所部分抵消。管理費用占營業(yè)收入的比例為2.3%，而上年同期為4.2%。

小牛電動Q3運營利潤7343萬 運營利潤率4.3%

小牛電動2025年第三季度運營利潤為7343萬元，運營利潤率為4.3%。

小牛電動Q3凈利8170萬 上年同期為虧損

小牛電動2025年第三季度凈利潤為8170萬元，上年同期為凈虧損4090萬元；小牛電動2025年第三季度凈利率為4.8%，上年同期為凈虧損率4.0%；調整后凈利潤（非美國通用會計準則）為8840萬元，上年同期為凈虧損3,420萬元；調整后凈利率為5.2%，上年同期為凈虧損率3.3%。

截至2025年9月30日，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、定期存款和短期投資共計15.828億。公司的受限資金為2.132億元，短期銀行借款為2.200億元。

小牛電動預計2025年第四季度的營業(yè)收入在7.37億元至9.01億元之間，對應同比增長-10%至10%。

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