觀點(diǎn)網(wǎng) 重組臨近尾聲階段的華夏幸福，又陷入了新的麻煩。

11月16日，華夏幸福發(fā)布公告稱，公司收到債權(quán)人龍成建設(shè)工程有限公司送達(dá)的《告知函》及河北省廊坊市中級(jí)人民法院送達(dá)的《河北省廊坊市中級(jí)人民法院通知書》冀10破申62號(hào)），申請(qǐng)人以公司未按期清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具備重整價(jià)值為由，向廊坊中院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整，同時(shí)申請(qǐng)啟動(dòng)對(duì)公司的預(yù)重整程序。

目前，廊坊中院已決定受理此項(xiàng)預(yù)重整。

最新公告顯示，華夏幸福近日收到廊坊中院出具的《河北省廊坊市中級(jí)人民法院決定書》（（2025）冀10破申62號(hào)），依法指定華夏幸福司法重整清算組擔(dān)任預(yù)重整期間的臨時(shí)管理人。

一筆工程欠款

具體來(lái)看，申請(qǐng)人龍成建設(shè)工程有限公司為華夏幸福實(shí)施市政工程施工總包工作。經(jīng)驗(yàn)收、結(jié)算、陸續(xù)付款后，華夏幸福尚欠付申請(qǐng)人的工程款余額為417.16萬(wàn)元。經(jīng)申請(qǐng)人反復(fù)催告，截至《告知函》出具日，華夏幸福未能向申請(qǐng)人清償該筆債務(wù)。

身為債權(quán)人的龍成建設(shè)工程有限公司，認(rèn)為華夏幸福雖然明顯缺乏清償能力，但依舊具備著重整價(jià)值?；诖?，龍成建設(shè)工程有限公司向廊坊中院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整，同時(shí)申請(qǐng)啟動(dòng)對(duì)公司的預(yù)重整程序。

華夏幸福表示，廊坊中院受理公司預(yù)重整，不代表法院正式受理申請(qǐng)人對(duì)公司的重整申請(qǐng)。該申請(qǐng)最終能否被法院受理，公司后續(xù)是否進(jìn)入重整程序尚存在重大不確定性。

據(jù)查閱，在定義方面，預(yù)重整是指企業(yè)在進(jìn)入法定重整程序前，通過(guò)與債權(quán)人和潛在投資者協(xié)商，制定重組方案的過(guò)程，主要目的是通過(guò)庭外協(xié)商，提高重整成功率，減少企業(yè)破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。

房地產(chǎn)企業(yè)的破產(chǎn)重整案件，涉及多方利益主體，不穩(wěn)定因素較多，維穩(wěn)形勢(shì)嚴(yán)峻。而通過(guò)破產(chǎn)預(yù)重整制度，做好困境企業(yè)進(jìn)入法定破產(chǎn)重整程序前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，既有利于重整案件審理工作的進(jìn)一步開展，也有利于緩解政府、法院的壓力。

數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，華夏幸福實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入38.82億元，同比下降72.09%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)-98.29億元；截至2025年9月30日歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為-47.38億元，

盡管前三季度華夏幸福通過(guò)出售非核心區(qū)域土地、在建工程等資產(chǎn)為債務(wù)清償提供資金支持。但從短期流動(dòng)看來(lái)，其償債壓力依舊不可避免。

截至2025年9月30日，華夏幸福資產(chǎn)負(fù)債率為96.44%，較上年度末增加2.76個(gè)百分點(diǎn)，流動(dòng)比例為1.65，較上年度末減少12.23%，速動(dòng)比率為0.42，較上年度末減少32.26%。

除了此次工程款項(xiàng)未能償還外，自2025年10月1日至2025年10月31日，華夏幸福及下屬子公司新增未能如期償還銀行貸款、信托貸款等形式的債務(wù)金額為人民幣5.63億元；截至2025年10月31日，累計(jì)未能如期償還債務(wù)金額合計(jì)為人民幣245.69億元。

危機(jī)仍未解除

自2021年2月份債務(wù)違約后，華夏幸福一直在尋找債務(wù)重組的“出路”。

彼時(shí)，華夏幸福于公告中稱，發(fā)生債務(wù)逾期涉及的本息金額為52.55億元，但可動(dòng)用資金僅為8億元。在自救或被救中，華夏幸福用7個(gè)月時(shí)間交出一份《債務(wù)重組計(jì)劃》。

該方案以“不逃廢債”為基本前提，通過(guò)賣出資產(chǎn)回籠資金、出售資產(chǎn)帶走金融債務(wù)、優(yōu)先類金融債務(wù)展期或清償、現(xiàn)金兌付、股權(quán)抵債、設(shè)立信托6種方式安排債務(wù)清償，涉及金融債務(wù)達(dá)2192億元。

于2022年9月，華夏幸福又推出債務(wù)重組補(bǔ)充方案，以物業(yè)服務(wù)、園區(qū)運(yùn)營(yíng)、招商引資和不動(dòng)產(chǎn)代建等業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，注資搭建“幸福精選平臺(tái)”和“幸福優(yōu)選平臺(tái)”。

根據(jù)最新公告，截至2025年10月31日，華夏幸福《債務(wù)重組計(jì)劃》中2192億元金融債務(wù)，已通過(guò)簽約等方式，實(shí)現(xiàn)重組的金額累計(jì)約1926.69億元，相應(yīng)減免債務(wù)利息、豁免罰息金額202.03億元。

與此同時(shí)，華夏幸福以下屬公司股權(quán)搭建的“幸福精選平臺(tái)”股權(quán)抵償金融債務(wù)金額（本息合計(jì)，下同）約174.54億元，相關(guān)債權(quán)人對(duì)應(yīng)獲得“幸福精選平臺(tái)”股權(quán)比例約43.00%；“幸福精選平臺(tái)”及“幸福優(yōu)選平臺(tái)”股權(quán)抵償經(jīng)營(yíng)債務(wù)金額約61.75億元，相關(guān)債權(quán)人對(duì)應(yīng)獲得“幸福精選平臺(tái)”股權(quán)比例約為2.82%，獲得“幸福優(yōu)選平臺(tái)”股權(quán)比例約11.51%。

在千億債務(wù)重組取得有效進(jìn)展時(shí)，一筆百萬(wàn)元工程欠款卻將華夏幸福重新推向“風(fēng)口浪尖”。

不難看出，華夏幸福之前所披露的重組方案，依賴債務(wù)展期與資產(chǎn)處置的化債模式，重點(diǎn)聚焦于化解“大額金融債”問(wèn)題。

對(duì)小額經(jīng)營(yíng)債務(wù)而言，中小債權(quán)人只能通過(guò)司法途徑尋求優(yōu)先受償。而預(yù)重整則為企業(yè)提供了“試錯(cuò)緩沖”階段，即便在協(xié)商過(guò)程中出現(xiàn)僵局，企業(yè)仍可對(duì)方案進(jìn)行調(diào)整后再次申請(qǐng)重整，甚至退出當(dāng)前程序，尋求其他解決方案，避免直接進(jìn)入破產(chǎn)清算。

華夏幸福于公告中表示，如果法院裁定受理申請(qǐng)人提出的重整申請(qǐng)，公司將依法進(jìn)入重整程序，法院將依法指定管理人，管理人或公司依法在規(guī)定期限內(nèi)，制定公司重整計(jì)劃草案并提交債權(quán)人會(huì)議審議表決，公司債權(quán)人根據(jù)經(jīng)法院裁定批準(zhǔn)的重整計(jì)劃獲得清償。

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