一、市場(chǎng)現(xiàn)狀：價(jià)格跌破成本線 短期反彈乏力?

?近期生豬市場(chǎng)持續(xù)深陷低迷區(qū)間，價(jià)格在月底月初短暫企穩(wěn)后再度步入下行通道，供需失衡的核心矛盾始終主導(dǎo)市場(chǎng)走向，悲觀情緒尚未得到有效緩解。截至12月6日，全國(guó)外三元生豬出欄均價(jià)報(bào)11.1元 / 公斤，已明確跌破行業(yè)成本線，短期反彈乏力的態(tài)勢(shì)下，后續(xù)行情仍面臨多重結(jié)構(gòu)性壓力。

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二、利好因素：亮點(diǎn)有限且力度偏弱 難撐持續(xù)提振

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從支撐市場(chǎng)的利好因素來(lái)看，當(dāng)前亮點(diǎn)相對(duì)有限且力度偏弱，難以形成持續(xù)提振動(dòng)能。規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)層面，盡管12月出欄計(jì)劃較 11月實(shí)際出欄環(huán)比微增3.20%，但得益于年度出欄目標(biāo)進(jìn)度推進(jìn)順利，疊加部分企業(yè)月底提前封賬的影響，日均出欄量反而呈現(xiàn)微降態(tài)勢(shì)，月度銷售壓力未出現(xiàn)大幅攀升，一定程度上緩解了短期供應(yīng)端的集中沖擊。需求端則呈現(xiàn)階段性復(fù)蘇特征，全國(guó)大范圍降溫天氣疊加西南地區(qū)腌臘需求集中啟動(dòng)，直接帶動(dòng)屠宰企業(yè)開(kāi)工率顯著上行——較上周提升2.35個(gè)百分點(diǎn)，同比增幅更是達(dá)到5.23個(gè)百分點(diǎn)，成為短期需求端的核心支撐。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，春節(jié)前終端需求或維持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，12月至次年1月環(huán)比增幅有望保持在10%以上，但受今年過(guò)年時(shí)間較晚的影響，集中性需求增量將有所稀釋，利好效應(yīng)被部分抵消。此外，散戶與二次育肥群體在市場(chǎng)悲觀預(yù)期下趨于理性，普遍采取短平快出欄模式，大體重豬源自10月下旬起已分批次釋放，11月中下旬出欄比例明顯增加，這一行為有效降低了集中出欄引發(fā)的價(jià)格踩踏風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)價(jià)格或難以跌破10月中旬10.81元 / 公斤的前期低點(diǎn)。?

三、利空因素：供應(yīng)壓頂 + 需求疲軟 主導(dǎo)市場(chǎng)趨弱

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相較于有限的利好，市場(chǎng)面臨的利空因素更為突出且影響深遠(yuǎn)，構(gòu)成了當(dāng)前市場(chǎng)的主要壓制力量。供應(yīng)端壓力持續(xù)加碼成為首要制約因素：一方面，大豬階段性過(guò)剩問(wèn)題愈發(fā)明顯，全國(guó)標(biāo)肥價(jià)差收窄至0.50元 / 公斤，環(huán)比上周走縮0.09元 / 公斤，大豬跌價(jià)幅度顯著超過(guò)標(biāo)豬，市場(chǎng)對(duì)大豬的消化壓力持續(xù)凸顯；另一方面，全國(guó)范圍內(nèi)生豬疫病呈現(xiàn)零星散發(fā)態(tài)勢(shì)，非瘟、呼吸道疾病、腹瀉等問(wèn)題時(shí)有發(fā)生，其中東北、河北、山東、河南及江蘇北部等北方主產(chǎn)區(qū)還出現(xiàn)小范圍集中處理甚至清場(chǎng)情況，進(jìn)一步加劇了短期供應(yīng)過(guò)剩壓力。更值得關(guān)注的是，盡管政策引導(dǎo)與行業(yè)深虧格局共同推動(dòng)產(chǎn)能去化，但當(dāng)前產(chǎn)能去化進(jìn)度始終偏緩，能繁母豬存欄量與仔豬供應(yīng)基數(shù)依然處于相對(duì)高位，商品豬供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)預(yù)計(jì)將延續(xù)至2025年上半年，長(zhǎng)期供應(yīng)壓力難以得到根本性緩解。?

需求端的長(zhǎng)期下行趨勢(shì)同樣不容忽視，成為制約市場(chǎng)反彈的關(guān)鍵瓶頸。在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境低迷、人口老齡化加劇、消費(fèi)習(xí)慣轉(zhuǎn)變及禽肉等替代品沖擊等多重因素疊加影響下，國(guó)內(nèi)豬肉總消費(fèi)量已趨于飽和，甚至呈現(xiàn)穩(wěn)步下滑態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看，餐飲消費(fèi)需求受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響持續(xù)減少，節(jié)假日及腌臘、節(jié)前備貨等傳統(tǒng)集中性需求，正以每年10%-15%的速度逐年下滑。即便今年春節(jié)前需求持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，但階段性集中增量仍大打折扣，難以改變需求增長(zhǎng)乏力的整體格局，旺季需求對(duì)價(jià)格的提振作用逐步減弱。?

四、趨勢(shì)總結(jié)：短期承壓 長(zhǎng)期趨弱格局難改?

綜合來(lái)看，當(dāng)前生豬市場(chǎng)清晰呈現(xiàn) “利好有限、利空主導(dǎo)” 的格局，供需失衡的核心矛盾尚未得到實(shí)質(zhì)性改善。短期而言，散戶認(rèn)賣意愿強(qiáng)烈，供應(yīng)端壓力不減，而需求增量?jī)H能部分對(duì)沖供應(yīng)壓力，價(jià)格仍將在成本線以下承壓運(yùn)行；長(zhǎng)期來(lái)看，產(chǎn)能過(guò)剩的核心矛盾積重難返，疊加消費(fèi)端的長(zhǎng)期下行趨勢(shì)，有限的利好因素難以對(duì)沖利空沖擊，市場(chǎng)整體仍將維持趨弱態(tài)勢(shì)。對(duì)于行業(yè)參與者而言，需重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能去化進(jìn)度與需求復(fù)蘇力度的邊際變化，合理調(diào)整出欄節(jié)奏與庫(kù)存結(jié)構(gòu)，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。?

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